Ces 3 graphiques expliquent la « prime Coinbase » sur le cours de son action

Le prix de la cotation directe de Coinbase doit être époustouflant pour les investisseurs qui surveillent de près les actions mais n'ont T passé beaucoup de temps avec les actifs Crypto .

Un analyste boursier, intervenant sur CoinDesk TV jeudi, a estimé la valeur réelle de Coinbase à environ 50 dollars par action. (Coinbase a clôturé sa première journée de cotation à 328 dollars.)

Il existe trois raisons pour lesquelles les investisseurs pourraient être prêts à payer un prix aussi élevé par rapport à ce que les fondamentaux de Coinbase pourraient imposer. La première suggère que le terme « bourse » ne décrit T bien l'activité de Coinbase. La deuxième LOOKS à la croissance de Coinbase. La troisième LOOKS Coinbase comme un investissement passif et diversifié dans les Crypto .

Coinbase n'est pas une plateforme d'échange

Tout d'abord, il est important de ne pas comparer Coinbase aux bourses d'actions. Coinbase n'est T une « bourse », du moins pas au sens où ce terme est utilisé pour décrire le Nasdaq ou le NYSE.

Outre la mise en correspondance des ordres d'achat et de vente, Coinbase et d'autres plateformes d'échange de Crypto proposent des services de garde et de courtage de premier ordre, au service d'une clientèle diversifiée de particuliers et d'institutionnels. Contrairement au NYSE ou au Nasdaq, ces plateformes offrent aux particuliers un accès direct au carnet d'ordres. À l'avenir, grâce à la Finance décentralisée (DeFi), au staking et aux protocoles de gouvernance, les plateformes d'échange de Crypto comme Coinbase devraient gérer un portefeuille croissant de services liés aux prêts, aux emprunts, aux titres à revenu fixe et même à la gouvernance.

Alors, quelle meilleure analogie ? Je pense qu'il est juste de considérer Coinbase comme une néobanque. Mais plutôt que de proposer un ensemble de services bancaires de détail via un nouveau mécanisme de distribution, les plateformes d'échange de Crypto comme Coinbase proposent un ensemble de services bancaires de grande taille via un nouveau paradigme financier.

Pour illustrer cette analogie, JPMorgan, Wells Fargo et Goldman Sachs, trois des plus grandes banques existantes, ont publié leurs résultats trimestriels mercredi, le même jour que la cotation de Coinbase.

Les graphiques à barres ne mentent T : en termes de chiffre d'affaires, les 1,8 milliard de dollars de Coinbase au premier trimestre 2021 sont à peine visibles comparés à ceux des grandes banques. Et ce, malgré une capitalisation boursière qui, dès son premier jour de cotation, rivalisait parfois avec la plus petite d'entre elles, Goldman, valorisée à environ 117 milliards de dollars.

Mais ne vous fiez T trop à ce graphique. Il me rappelle ce qu'on entend souvent à propos des introductions en bourse (IPO) de sociétés technologiques à grand renfort de buzz : « Elles ne sont même pas rentables », disent les gens.

Les introductions en bourse au Nasdaq ne sont pas valorisées en fonction des bénéfices ou des revenus, mais en fonction de la croissance. Elles sont achetées en fonction des anticipations de l'année prochaine, et non de ce qui s'est passé l'année dernière.

En ce qui concerne la croissance, Coinbase renverse le récit contre la tranche de croissance

Le graphique de croissance inverse le discours de Coinbase. Sur ce graphique, c'est Coinbase qui LOOKS comme le géant, tandis que les grandes banques paraissent minuscules. Ainsi, même sur la seule base de la croissance, on pourrait accorder une prime à Coinbase, en gardant à l'esprit, bien sûr, qu'une forte croissance pour de faibles montants reste de faibles montants. Coinbase devra maintenir ces taux de croissance pendant longtemps avant que ses revenus ne soient comparables à ceux de la tranche supérieure.

Pour y croire, il faut croire que Coinbase est peut-être sur le point de profiter d'un changement de paradigme dans le Finance. Dans ce contexte, une valorisation supérieure à 60 milliards de dollars prend tout son sens.

Demande d'une opportunité d'investissement Crypto diversifiée et passive

Cependant, une question que tout investisseur devrait se poser est la suivante : Coinbase suivra-t-il simplement le prix de BitcoinEn d'autres termes, pourquoi acheter Coinbase alors que le Bitcoin est disponible ? La réponse est que le marché des Crypto a tendance à osciller entre des cycles où le Bitcoin est le moteur de la croissance et des cycles où les cryptomonnaies alternatives le sont également. C'est actuellement la saison des altcoins, et certains pourraient voir Coinbase comme un moyen d'étendre leurs investissements au-delà du Bitcoin.

Ce graphique présente la croissance trimestrielle des revenus de Coinbase, parallèlement aux rendements trimestriels du Bitcoin. Il s'agit d'une comparaison comparable, mais elle donne une idée de la façon dont Bitcoin et Coinbase, comme Bitcoin et les altcoins, peuvent évoluer sur des périodes de forte FORTH. Il existe des trimestres où la croissance des revenus de Coinbase dépasse celle du Bitcoin, et inversement.

Les revenus de Coinbase proviennent d'une combinaison de sources liées au Bitcoin et aux altcoins. Cela fait de Coinbase, comme d'autres l'ont observé et comme le montre le graphique ci-dessus, un investissement diversifié dans l'univers des Crypto .

Les opportunités diversifiées et passives dans les Crypto sont rares. Mais la volatilité, la complexité et la nouveauté de cette catégorie font d'une approche passive une solution naturelle. La prime de Coinbase témoigne en partie de l'intérêt des investisseurs pour de telles opportunités.