Les institutions restent sceptiques quant à une Rally à court terme du prix du Bitcoin , selon les données sur les options du CME

• Les options Bitcoin du CME montrent que les investisseurs continuent de payer une prime pour les options de vente de protection à court terme après la publication de l'IPC américain mercredi.
• Une perspective plus large semble constructive, les appels à plus long terme attirant une volatilité implicite relativement plus élevée.

Bien que les données optimistes sur l'inflation américaine publiées en début de semaine aient restauré la confiance institutionnelle dans le scénario haussier à long terme du bitcoin, elles n'ont pas encore dissipé les inquiétudes concernant un recul des prix à court terme.

Les chances d'un Rally à court terme sont encore minces, selon l'analyse de CF Benchmarks des données de négociation d'options sur le Chicago Mercantile Exchange (CME), une plateforme largement considérée comme un baromètre de l'activité institutionnelle.

Selon CF Benchmarks, la volatilité implicite des options de vente hors de la monnaie (OTM) à court terme était supérieure à celle des options d'achat hors de la monnaie après la publication mercredi de l'IPC américain, plus faible que prévu. Ces options sont basées sur le contrat à terme standardisé sur Bitcoin du CME, réglé en espèces, d'une valeur de 5 BTC.

« L'asymétrie de volatilité, qui représente la différence de volatilité implicite entre les options de vente et les options d'achat hors de la monnaie (OTM), est très prononcée pour les options à court terme. La plus forte demande de volatilité implicite pour les options de vente hors de la monnaie par rapport aux options d'achat suggère que les investisseurs restent prudents face aux risques de baisse à court terme et sont prêts à payer une prime pour des options de vente protectrices », a déclaré CF Benchmarks dans une note partagée avec CoinDesk jeudi.

Les options de vente sont des contrats dérivés qui protègent l'acheteur des baisses de prix. Un acheteur d'options de vente est implicitement baissier sur le marché, cherchant à tirer profit d'une éventuelle faiblesse des prix ou à se protéger contre celle-ci. Une option d'achat offre une assurance contre les hausses de prix. Les options de vente dont le prix d'exercice est inférieur au cours du marché et les options d'achat dont le prix est supérieur au cours du marché au comptant sont considérées comme hors jeu.

La volatilité implicite est une estimation de la volatilité future de l'actif sous-jacent, basée sur le prix des options. Elle augmente avec la demande d'options.

CF Benchmarks est un fournisseur réglementé au Royaume-Uni d'indices de référence pour les actifs numériques, tels que le CF Bitcoin Volatility Index. CF Benchmarks et CME publient également plusieurs taux de référence liés aux cryptomonnaies, notamment le CME CF Bitcoin Reference Rate et le CME CF-Ether Dollar Reference Rate.

La surface de volatilité – un graphique tridimensionnel des volatilités implicites des options Bitcoin – montre les volatilités implicites des options Bitcoin à court et à long terme avec différents deltas ou degrés de sensibilité aux variations du prix du Bitcoin. Le delta des options OTM varie de 0,5 à 0.

Comme on peut le constater, la tendance post-IPC a été favorable aux options de vente hors marché (OTM) expirant dans 20 à 40 jours. Parallèlement, à mesure que l'on se tourne vers les options à plus long terme, la tendance s'inverse en faveur des options d'achat ou des paris haussiers.

« Cela indique que les investisseurs sont de plus en plus optimistes quant aux perspectives à long terme du bitcoin et sont prêts à payer plus pour se positionner sur une hausse potentielle en achetant des appels OTM », a déclaré CF Benchmarks.

Le graphique montre également des niveaux de volatilité implicite relativement stables pour les options à plus long terme, signe d’une participation institutionnelle accrue.

« Cela pourrait être interprété comme un signe d’implication institutionnelle croissante, car ces investisseurs ont souvent une vision plus nuancée du marché et sont moins sujets aux fluctuations extrêmes du sentiment », a ajouté CF Benchmarks.

Un biais haussier similaire à long terme est observé dans le trading d'options sur la plateforme d'échange de Cryptomonnaie Deribit, qui représente plus de 85 % de l'activité mondiale des options sur Crypto . Au moment de la rédaction de cet article, l'intérêt ouvert notionnel, ou la valeur en dollars du nombre de contrats d'options Bitcoin ouverts, sur Deribit était15,63 milliards de dollars. Parallèlement, les positions ouvertes sur les options du CMEétait de 417 millions de dollars.

Au moment de la rédaction de cet article, le Bitcoin s'échangeait à 65 550 $, ce qui représente un gain hebdomadaire de 6,6 %, selon les données de CoinDesk .