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Le découplage de ETH mis en jeu par Lido diffère de l'effondrement du stablecoin, selon CoinShares
L'éther jalonné (stETH) sera négocié à prix réduit jusqu'à ce que les retraits soient activés, indique le rapport.
Par Will Canny
Le découplage de l'éther et de l'éther jalonné de Lido Finance (stETH) n'équivaut pas à la rupture du LINK entre TerraUSD (UST) et le dollar, et n'est T un exemple d'effondrement d'un stablecoin, selon CoinShares.
Contrairement à unstablecoin, stETH n'a pas besoin de s'échanger à 1:1 pour fonctionner correctement, a écrit CoinShares dans un rapport du 16 juin. De plus, comme Ethereum n'autorise pas les retraits liés au staking, il n'existe « aucune possibilité d'arbitrage pour KEEP le prix ».
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L'Ether staking est un jeton basé sur Ethereum représentant ETH stakingé sur la Beacon Chain (preuve d'enjeu) d'Ethereum. Le StETH a tendance à se négocier à un prix similaire à celui de ETH grâce à une relation de revendication de 1:1. Cependant, après la perte de l'ancrage de UST le mois dernier, le stETH a commencé à se négocier avec une décote d'environ 2 %, parfois même jusqu'à 6 %.
Ce n'est pas la même chose queCrash de UST Selon CoinShares, l'actif sous-jacent, ETH, n'est pas directement affecté par le cours du stETH. L'avantage du stETH est qu'il permet aux utilisateurs de générer des revenus en jalonnant de l'ether, grâce à une technique appelée « liquid staking ». L' ETH mis en jeu continue de sécuriser le réseau comme prévu, tandis que les utilisateurs ont accès à un actif liquide dans lequel investir. Le produit de Lido peut être qualifié de « prématuré », car l'impossibilité de dé-staking rend la fonctionnalité stETH incomplète, selon le rapport.
La communauté Ethereum s'inquiète de la quantité de puissance accumulée par Lido, car le dérivé de jalonnement liquide détient environ un tiers de tout l'éther jalonné bloqué dans son contrat, a déclaré CoinShares.
Étant donné que l' ETH sous-jacent est bloqué et qu'aucune date n'est prévue pour les retraits, les teneurs de marché comme Celsius pourraient être contraints de vendre leurs avoirs pour honorer les rachats de stETH, a écrit l'analyste Marc Arjoon. Les données on-chain semblent indiquer que Celsius dispose de suffisamment d'actifs pour couvrir ses engagements en cas de rachat de la totalité des stETH, « mais compte tenu de l'opacité des entités centralisées, cela n'est pas certain », selon le rapport.
Swissborg, BlockFi, Hodlnaut, Abra, Salt Lending et Nexo pourraient également devoir effectuer des rachats, indique la note.
CoinShares indique que les investisseurs à long terme dont les profits et pertes (P&L) sont libellés en ETH pourraient y voir une opportunité d'achat, car le stETH deviendra échangeable à 1:1 lorsque les retraits seront autorisés. À l'inverse, les investisseurs ayant un horizon de court terme et un P&L libellé en dollars américains devront probablement liquider leurs positions, tandis que les arbitragistes pourraient également acheter du stETH à prix réduit et vendre à découvert de ETH, ajoute le communiqué.
Les mises à jour récentes sur les réseaux de test d'Ethereum ont été positives, ce qui apporte plus de confiance à ceux qui attendent leFusionner, et lorsque les retraits seront enfin activés, toute remise sur stETH sera probablement arbitrée, mais jusque-là, il existera une forme de remise, indique le rapport.
Cet événement de découplage renforcera les appels à la réglementation des plateformes de prêt et de l'écosystème des actifs numériques en général, ajoute le rapport.
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