Perché l'Eccesso di Garanzie Rimette la Stabilità nelle Stablecoin

Le notizie sulla morte delle stablecoin sono premature, come avrebbe potuto dire Mark Twain se fosse ancora vivo oggi. Il crollo di Terra Luna ha dimostrato che ciò che funzionava bene in teoria era, in pratica, un incidente destinato a verificarsi.

Una delle vittime del crollo è stata l'intera nozione stessa di stablecoin. Molti esperti hanno iniziato a chiamarle un-stablecoin o versioni con quel tema. Ma questo manca il punto. Terra Luna non è mai stata veramente una vera stablecoin perché il valore del collaterale determinava il valore della moneta. Perché una vera stablecoin esista come un affidabile deposito di valore e un mezzo di scambio utile, il legame tra il prezzo della moneta e il valore del collaterale deve, come la moglie di Cesare, essere al di sopra di ogni sospetto e oltre qualsiasi dubbio.

Un modo per raggiungere questo obiettivo è tramite un meccanismo di sovra-garantizione garantita. Un esempio di stablecoin sovra-garantita è il USD decentralizzato, o USDD, emesso dalla Tron DAO Reserve. USDD è sovra-garantito da molteplici asset digitali mainstream, incluso il token nativo di Tron, TRX, BTC e USDT. Il valore totale delle garanzie di USDD è molto più alto rispetto a quello degli USDD in circolazione. Il rapporto minimo garantito di collateralizzazione è del 130% del valore della moneta, anche se il suo collateral attuale ha un valore superiore al 200% del valore della moneta. Questo supera di gran lunga il 120% richiesto per DAI.

Inoltre, meccanismi di politica monetaria reattiva consentono al rapporto di adeguarsi dinamicamente per mantenere la stabilità nonostante le variazioni nei valori delle riserve e le condizioni di mercato. Inoltre, tutti gli asset di collaterale sono conservati in conti pubblici on-chain e elencati sul sito web del Tron DAO Reserve per garantire piena trasparenza.

I meccanismi di politica monetaria reattiva che garantiscono la stabilità del prezzo di USDD seguono le leggi della domanda e dell'offerta per una valuta ancorata. Una volta che il sistema rileva una deviazione del prezzo di USDD rispetto al suo ancoraggio, adotta contromisure per normalizzare il prezzo. Quando il livello del prezzo di USDD è superiore al suo obiettivo, il meccanismo contrae l'offerta di moneta per ottenere un livello di prezzo relativo più alto, mentre quando il livello del prezzo di USDD è inferiore all'obiettivo, riduce l'offerta di USDD per riportare il livello del prezzo alla normalità.

Super Rappresentanti

Un altro aspetto della stabilità dei prezzi è avere un modo per ridurre il potenziale di volatilità. Nel protocollo USDD, Tron ha concordato con i suoi utenti istituzionali di essere “super rappresentanti.” Questi sono simili a sottoscrittori nei mercati primari, dealer primari nel mercato dei titoli di Stato americani o market maker nei mercati secondari. Sono intermediari incentivati il cui compito è garantire il funzionamento equo ed efficiente del mercato assumendo posizioni su entrambe le parti di una negoziazione.

I super rappresentanti di Tron assorbono la volatilità del prezzo del USDD, sostenendo i costi nel breve termine. Quando il prezzo del USDD scende al di sotto dell'obiettivo, gli utenti bruceranno i loro USDD per coniare TRX, riportando il prezzo del USDD al livello target. La coniazione di TRX diluirà temporaneamente il potere di mining di TRX dei super rappresentanti.

Nel medio-lungo termine, tuttavia, i super rappresentanti sono compensati con ricompense derivanti dalle commissioni generate dagli scambi di token tramite il protocollo USDD. Considerati nel loro complesso, i super rappresentanti sopportano i costi della volatilità del prezzo di USDD nel breve termine, ma saranno compensati nel lungo termine. In questo modo, sono incentivati ad assorbire la volatilità, riducendone il potenziale e aggiungendo un ulteriore livello di stabilità a USDD.

Un ultimo aspetto delle credenziali di stabilità di USDD deriva dal lato della domanda. In termini semplici, maggiore è l’utilità di una stablecoin, più il suo valore è garantito. Più ampia è la domanda per la moneta come mezzo di scambio, o come valuta di scelta in un sistema decentralizzato, maggiore sarà la sua utilità nel stabilizzare il valore. Un protocollo di valuta decentralizzata con un prezzo stabile amplia i casi d’uso delle criptovalute in generale. Rendersi realmente accessibile ha implicazioni di vasta portata sia per il settore blockchain sia per l’economia reale.

È per questo motivo che a maggio, mentre il resto del mercato delle stablecoin era in tumulto, USDD cresceva rapidamente. Lanciato il 5 maggio, USDD era entrato nella top 100 di CoinMarketCap entro il 21 maggio. Al 1° giugno, USDD aveva raggiunto un nuovo traguardo con oltre 667 milioni di dollari in circolazione, bruciando oltre 8 miliardi di TRX nel processo. Ciò dimostra come la stabilità possa tornare nel più ampio mercato delle stablecoin.