Что вызывает сбой Криптo Flash? Иногда все как обычно

До того, как на прошлой неделе начался настоящий обвал цен, произошел кратковременный обвал цен наэфирво вторник, 22 февраля.TradeBlock ETX, спотовая справочная ставка для ETH, упала на 15%, с примерно $1765 до $1534 всего за полчаса, прежде чем восстановиться почти так же быстро. Это было примечательно, потому что сломало ONE из самых ликвидных Рынки Криптo.

Распродажа ETH 22 февраля сопровождалась большим, чем обычно, объемом на всех четырех биржах, входящих в состав ETX. ONE из этих бирж, Kraken, испытала "вспышка крах, "быстрое и аномальное падение цены. Flash-сбои T являются чем-то необычным в Криптo –Binance испытал ONE в пятницу, когда на него обрушился внезапный приток заказов на торговые контракты Polkadot , но Kraken был чрезвычайно примечателен, поскольку там сделки ETH-доллар США были всего лишь на уровне $700, что составляет менее половины самой низкой цены, зафиксированной на любой другой бирже компонентов ETX.

Анализ внезапного обвала Kraken ETH не позволяет сделать окончательный вывод о том, был ли он вызван техническим сбоем. Однако данные TradeBlock показывают, что торговая активность на Kraken T сильно отличалась от того, что наблюдалось на двух сопоставимых биржах компонентов ETX в преддверии обвала, который произошел в 9:18 утра по восточному времени (2:18 дня по всемирному координированному времени). [TradeBlock является дочерней компанией CoinDesk.] Анализ проливает свет на фрагментированную природу структуры рынка Криптo , где сбои рынка затрагивают даже самые ликвидные активы, даже при нормальной рыночной динамике. CoinDesk обратился к Kraken за комментариями, но не получил никакого заявления к моменту публикации.

Что произошло, тик за тиком

На приведенном выше графике отслеживается цена эфира ETX, а также сделки, напечатанные на каждой из четырех бирж, которые составляют ETX. Примерно до 9:18 утра по восточному времени все четыре биржи и справочная ставка ETX движутся синхронно, что LOOKS как довольно нормальное падение цены эфира. Увеличивающийся размер пузырей представляет собой все более крупные сделки, поскольку трейдеры ONE или иначе реагируют на ценовое действие. В 9:18 утра рынок Kraken, представленный желтым цветом, внезапно резко падает. Его сделки выпадают из расчета ETX, поскольку он продолжает в течение следующих 15 минут или около того печатать сделки, сильно отличающиеся от остального рынка.

Эти четыре биржи представляют собой наиболее ликвидные Рынки ETH-USD, доступные инвесторам из США. Генеральный директор Kraken сказал Крах ETH на Kraken не был результатом технического сбоя. Однако, как покажут следующие три графика, две сопоставимые биржи компонентов ETX прекрасно справились с сопоставимым ростом объема, включая обычно более низкий объем рынка ETH-USD на Bitstamp. ETX включает только исполненные сделки, а не ордера.

Объемы торгов Kraken были высокими, но не самыми высокими

Желтые, зеленые и синие линии на графике выше показывают поминутный объем на Bitstamp, Coinbase и Kraken. LMAX, четвертая биржа-компонент ETX, исключена, поскольку она представляет исключительно институциональный объем. Остальные представляют собой смесь институциональной и розничной активности.

Рост объема торгов на Kraken, предшествовавший внезапному краху ETH , не был самым крупным из трех бирж и не выходил за рамки обычной активности ETH-USD на бирже.

Кракен напечатал крупнейшую сделку

Однако Kraken увидел самую крупную транзакцию ETH-USD из трех, представленную всплеском на желтой линии, которая значительно выше других крупных сделок тем утром. Это была сделка на 481,4 ETH , выполненная в 9:08 утра по восточному времени, как раз когда базовый курс ETX опустился до волоска выше $1700, и примерно за 10 минут до того, как цены Kraken упали так далеко ниже среднего. Это могло быть причиной того, что иссякла книга заказов, но это не настолько исключение, чтобы это LOOKS убедительно. Самая крупная сделка Coinbase, показанная на синей линии в 9:11 утра по восточному времени, составила 376,7 ETH. Bitstamp составила 184,1 ETH в 8:52 утра по восточному времени.

Всплеск крупных сделок

Были ли другие крупные сделки? Да. В 9:18 утра по восточному времени, когда начался мгновенный обвал Kraken ETH , Kraken обработал 13 сделок объемом 50 ETH или больше. Это значительно больше крупных сделок ETH , чем на любом другом рынке в то время. Однако это было T самое большое количество крупных сделок ETH утром 22 февраля. В 8:52 утра по восточному времени Bitstamp напечатал 14 сделок на 50 ETH или больше. К 9:29 утра по восточному времени Kraken сравнялся бы с этим числом, предположительно, поскольку арбитражные трейдеры воспользовались все еще большим спредом между ценами, напечатанными на Kraken, и остальной частью рынка, представленного ETX.

Как отмечено выше, ETX учитывает только выполненные сделки. Это сделано для предотвращения манипуляций справочной ставкой посредством операций с книгой заказов, таких как "спуфинг," своего рода манипулятивная деятельность, в которой трейдеры размещают неискренние заказы, чтобы имитировать спрос. Если вы ищете анализ книги заказов, у Kaiko естьхороший разбор внезапного обвала Kraken ETH , в том же духе.

Kaiko также T нашла никаких убедительных доказательств того, что вызвало крах. Был ли это технический сбой или внезапный набег на книгу заказов, вероятно, T имеет значения. Поскольку Истории происходит на нескольких площадках, Технологии риск умножается, а ликвидность разделяется. Пока капитал не сможет свободно FLOW на эти фрагментированные Рынки, инвесторам следует ожидать больше внезапных Мероприятия.