Факты или чувства? Распределение Bitcoin имеет смысл даже в условиях отвратительного медвежьего Рынки

Всякий раз, когда Bitcoin переходит на медвежий рынок, начинается круг почета.

Мои личные фавориты — это те, ктобыли «антибиткойн» в течение многих лет, часто академические типы, которые говорили вам, когда цена BTC была ниже $100, что это мошенничество. Затем они заявляют, что они были правы, когда цена Bitcoin составляла $20 000 – ирония велика.

Я пишу это не для Bitcoin -быков или тех, кто T может быть интеллектуально честным, а для тех, кто находится между быками и медведями. Я также не собираюсь здесь обсуждать основы Bitcoin как средства сбережения; есть много отличных статей на эту тему почему и как этого. Вместо этого я хотел бы рассмотреть Bitcoin исключительно с точки зрения инвестиций и позволить математике выявить, заслуживает ли он долгосрочного распределения для клиентов.

Для начала, финансовый консультант всегда проповедует долгосрочное инвестирование. Как сказал Уоррен Баффет: «Если вы T готовы владеть акциями в течение 10 лет, даже T думайте о владении ими в течение 10 минут». Правила, похоже, меняются, когда речь заходит о том, владеть Bitcoin или нет — он часто измеряется квартальной доходностью вместо годов — но как насчет того, чтобы рассмотреть трех- и пятилетние временные горизонты? (Конечно, для Баффета это все еще слишком мало, но чем дальше мы углубляемся в прошлое, тем более благоприятными кажутся цифры для Bitcoin .)

Глядя на эти цифры, учитывая, что Bitcoin упал более чем на 60% от своего исторического максимума (на момент написания этой статьи), все должны понять эту мысль.

Двухлетняя окупаемость инвестиций (ROI) Bitcoin превышает восьмилетнюю окупаемость инвестиций S&P 500, что показательно, учитывая, насколько хорошо индекс S&P 500 работал за последнее десятилетие.

А как насчет риска? Инвестиции, которые имеют просадки -93% в 2011, 85% в 2013, -83% в 2017 и 72% с начала года, не могут быть инвестированы. Стандартные метрики риска, такие какШарп или СортиноКоэффициенты покажут это, верно? Неправильно — давайте разберемся. (Все показанные данные по состоянию на 20 июня 2022 г.)

Коэффициент Шарпа — это мера доходности с поправкой на риск (на самом деле с поправкой на волатильность). Это способ измерить, какую доходность принесли инвестиции за риск (волатильность), выдержанный в течение некоторого временного горизонта. (Чем выше, тем лучше.)

Коэффициент Сортино — это мера, очень похожая на коэффициент Шарпа. Главное отличие в том, что он не штрафует актив за восходящую волатильность, поскольку эта волатильность не является неблагоприятной. В то время как коэффициент Шарпа измеряет производительность актива по отношению к некоторому эталону на единицу двунаправленной волатильности, Сортино измеряет на единицу только нисходящую волатильность. Это может дать более реальное представление о желательности актива. (Опять же, чем выше, тем лучше.)

Что вы заметили? Даже во время ONE из самых больших спадов в своей истории — Bitcoin менее рискован, чем облигации за последние три и пять лет. Золото также оказалось лучшим инструментом диверсификации, чем облигации, если сравнивать его с корреляциями с S&P 500, и имеет положительную доходность. Разве мы не должны говорить клиентам не владеть облигациями?

Читать дальше: 5 способов, которыми Bitcoin может сыграть свою роль в портфеле

Итог: Смесь акций, облигаций и Bitcoin превзошла акции и облигации. Допустим, по какой-то причине вы T смогли владеть место Bitcoin и имел доступ только к Grayscale Bitcoin Trust (GBTC). В настоящее время GBTC торгуется с дисконтом 35% к его чистой стоимости активов (НАВ), отстает от спотовой цены Bitcoin и имеет 2% комиссию за управление, прикрепленную к нему. Мы будем использовать его в качестве прокси, учитывая широкую доступность его собственности — опять же, спот только улучшит следующие цифры. (Раскрытие информации: Grayscale является дочерней компанией Digital Currency Group, которая также является материнской компанией CoinDesk.)

Итак, как насчет того, чтобы взять квартальный ребалансированный портфель, в котором 55% приходится на S&P 500, 35% — на U.S. Aggregate Bonds и 10% — на GBTC, и сравнить его с S&P 500 и нестареющим портфелем акций к облигациям 60/40?

Итак, что мы видим? Если рассматривать только риски снижения (коэффициент Сортино), то смесь превосходит с точки зрения риска. Не говоря уже о том, что на пятилетнем графике наблюдается измеримая общая доходность выше 5% в годовом исчислении — более низкая просадка по сравнению с S&P 500. Наконец, показатели риска превосходят портфель 60/40. И все это при двух коррекциях на 70%+ по ходу дела.

Подведение итогов

У Bitcoin есть громкие и часто неприятные сторонники, и вы даже можете отнести меня к этому лагерю. Но обоснование выделения Bitcoin неоспоримо, если рассмотреть факты и цифры о нем как об активе. Для слишком многих взгляд на Bitcoin как на инвестиционный актив становится ложным бинарным: все или ничего. Чтобы по-настоящему изучить его, вам нужно отложить эмоции вокруг периодов, подобных текущему спаду, в сторону и задать самые элементарные инвестиционные вопросы: каков ваш временной горизонт?

Индекс BOND США Aggregate Bond Index обеспечил общую доходность в 1,34% за последние 10 лет и отрицательную доходность за текущий год, ONE и три года. Почему T призывов к исключению облигаций из инвестиционного класса активов? Ставки низкие, а инфляция высокая, что приводит к корпоративный и государственный долг приближается к историческим максимумам или достигает их. Облигации на протяжении многих лет были основным источником диверсифицированного дохода, но с начала 1980-х годов они стали приходить в упадок из-за падения процентных ставок.

Однако с Bitcoin обычно обращаются как с мем-акцией YOLO. Резкий контраст, по-видимому, проистекает из убеждения, что Bitcoin нереален или что он не выживет, и недостаточно консультантов потратили время на самообразование относительно того, что такое Bitcoin и что он делает как сеть и актив. Правда в том, что те же самые страхи, которые используются вокруг волатильности Bitcoin , могут быть использованы для того, чтобы помешать инвесторам владеть акциями. Однако консультанты часто напоминают клиентам о «зачем» владеть акциями и о том, что долгосрочное инвестирование принесет им пользу.

Финансовым консультантам, которые хотят получить наилучший результат для клиентов, было бы разумно просмотреть данные и провести расчеты по Bitcoin. Есть факты, а есть чувства, и факты указывают на то, что Bitcoin вносит значительный вклад в доходность для любого настоящего долгосрочного инвестора.

Читать дальше: Почему Bitcoin более дружественный ESG, чем вы слышали