Халвинг BTC : продавайте новости или покупайте альтернативные варианты

«IBIT — самый быстрорастущий ETF в истории ETF», — недавно заявил генеральный директор Blackrock (BLK) Ларри Финк.заявил в интервью Fox Business. Одобрение SEC спотовых Bitcoin ETF в январе и последующая динамика вывели BTC и более широкий рынок Криптo на новые высоты.

Во-первых, сам Bitcoin достиг нового «исторического максимума», когда цены превысили $70 000. Фьючерсные контракты CME на Bitcoin на американской бирже превзошли открытый интерес всех других бирж, включая Binance, став крупнейшей площадкой для деривативов BTC . И, наконец, фьючерсный базис достиг более 25% в годовом исчислении, что почти в пять раз превышает безрисковые ставки США.

Вы читаете Криптo Лонг и Шорт, наш еженедельный информационный бюллетень с идеями, новостями и аналитикой для профессиональных инвесторов.Зарегистрируйтесь здесьчтобы получать его на свой почтовый ящик каждую среду.

Что же происходит сегодня?

У Bitcoin есть еще ONE важная фундаментальная веха, которая держит трейдеров и инвесторов в предвкушении более высоких цен, и это халвинг Bitcoin . Запланированное на 20 апреля (идеальный мем, конечно), время выпуска блоков Bitcoin снизится с 6,25 монет на блок до 3,125.

Несмотря на небольшой размер выборки, в прошлые годы, когда Bitcoin делился пополам, средний рост с января по декабрь составлял около 200%. Это означает, что цена BTC на конец года составит около 91 500 долларов США.

Тем не менее, с точки зрения торговли деривативами, предсказуемость и определенность вокруг халвинга T похожи на неопределенность решения SEC по спотовому ETF и последующего принятия ETF. Это означает, что трейдеры T ли будут удивлены полностью известным событием. Учитывая это понимание, использование деривативов Bitcoin в качестве контраста с Ethereum рассказывает нам историю о потенциальной возможности ротации после халвинга.

Сравнивая срок действия опциона 26 апреля (вверху) и срок действия 28 июня (внизу), мы можем ясно увидеть динамику, заложенную в цену опционов Bitcoin и Ethereum . Во-первых, на 26 апреля опционы Bitcoin на колл-крыле оцениваются с существенной премией к колл-крылу Ethereum , в то время как пут-крыло Ethereum оценивается с премией к пут-крылу BTC .

Более долгосрочные опционы на 28 июня наложены практически идентично, что свидетельствует о том, что тесная связь между BTC и ETH будет регулярной в долгосрочной перспективе.

Читать дальше: Сильный спрос на Bitcoin ETF погубил потенциальный бычий Rally халвинга?

Это говорит мне о том, что текущая версия о сокращении вдвое учитывается в краткосрочных опционах на BTC , в то время как в то же время отсутствие Optimism вокруг Ethereum из-за потенциальное обозначение «ценные бумаги» от SEC и вероятное неодобрение спотового ETF в мае заставляют трейдеров делать ставки на пут-опционы Ethereum .

Еще я хотел бы отметить разницу в позиционировании BTC и ETH на CME.

Глядя на верхнюю диаграмму позиционирования деривативов BTC , мы видим, что фьючерсы CME (зеленый) действительно начали серьезно расти в октябре на волне энтузиазма по поводу одобрения спотового ETF. Сегодня открытый интерес CME BTC затмевает любую другую биржу, включая Binance.

Если мы посмотрим на открытый интерес Ethereum CME, мы не увидим почти никакого роста, в то время как Binance продолжает превышать открытый интерес CME с большим отрывом. Это говорит мне, что рынок США еще не начал наращивать позиции в Ethereum; и если мы перейдем к спотовому ETF для Ethereum, будь то в мае или намного позже (после первоначальных отказов), покупатели еще T заполонили Ethereum .

Так почему же нас вообще должна волновать эта возможность купить отстающий Ethereum?

В то время как рынок воодушевлен сокращением вдвое BTC , замедляющим темпы выпуска монет в обращение (что наглядно демонстрируется опционами 4/26), предложение ETH не только уже перестало расти, но и с сентября 2022 года активно сокращается из-за сжиганий EIP-1559.

Ethereum также только что успешно завершил Обновление Dencun, поскольку L2 и L3 начинают способствовать росту RWA, DeFi и NFT, а также возможности создания собственных «цепочек приложений» для высокопроизводительных протоколов, которые хотят изолировать активность в своей собственной среде.

ONE не знает наверняка, что принесет будущее, а инвестирование сопряжено с риском. Но общая аксиома, которая мне нравится, заключается в том, учтены ли уже фундаментальные факторы или рынок недостаточно инвестировал в потенциальную возможность?

По моему мнению, после халвинга Мероприятия BTC останутся позади, и вместо того, чтобы просто «продавать новости», мы можем «переключиться на альткоины» в данном случае, в частности на Ethereum.