Что за шум вы слышите? Центральные банки изо всех сил пытаются развиваться

Ноэль Ачесон — ветеран анализа компаний и директор по исследованиям CoinDesk. Мнения, высказанные в этой статье, являются собственными мнениями автора.

На заре нашей эволюции ONE из вещей, которая помогла нам выжить, была наша чувствительность к шуму. Если что-то пугало нас, то, вероятно, это была угроза, и нам лучше было с этим справиться или, по крайней мере, обратить на это пристальное внимание.

Это все еще так, ишум на РынкиВчерашний день — яркий тому пример.

Фондовый рынок рушится,разливы цен на нефтьи запреты на поездки действительно заслуживают пристального внимания, даже несмотря на то, что мы мало что можем сделать, чтобы их остановить.

Но шум отвлекает. Мимолётный, если хотите. Пока мы сосредоточены на звуке хрустящих веток, что-то ещё подкрадывается к нам сзади.

То, о чем я говорю, не обязательно зловещее или даже плохое, и это происходит уже некоторое время. Однако это фундаментально изменит то, как работают наши экономики, и, весьма вероятно, окажет значительное влияние на Криптo .

Я говорю о роли центральных банков.

Сильная база

Первые центральные банки появились в Европе в XVII веке в форме шведского Риксбанка, который должен был стать центральным кредитором и клиринговой палатой, и Банка Англии, основанного как акционерное общество для покупки государственного долга. СШАФедеральный резерв была создана чуть более 100 лет назад для управления денежной массой и выполнения функций кредитора последней инстанции. (Интересное отступление: ФРС в своей нынешней структуре представляет собой сеть региональных центральных банков, поскольку тогдашние власти T доверяли идее централизованных Финансы. Подумайте сами.)

Общепринятая роль центральных банков в последнее время заключается в управлении валютой и процентными ставками страны. Начиная примерно с 1980-х годов, она постепенно расширялась, охватывая потоки капитала, Рынки и здоровье банковской системы. И с тех пор, как Марио Драги «чего бы это ни стоило» момент, когда он пообещал в 2012 году, что Европейский центральный банк выведет евро из экзистенциального кризиса, центральные банки были полностью откровенны в отношении своей меняющейся роли.

После того как центральные банки заполнили пустоту во время последнего кризиса и сделали все возможное, чтобы поддержать разваливающуюся экономику, снизив ставки и «печатая» деньги, мы стали ожидать, что они будут управлять экономикой.

Стоит помнить, что это не их изначальная роль. И это ожидание, отчасти, привело нас к тому беспорядку, в котором мы находимся сегодня.

Сложный выбор

Но какое отношение это имеет к Криптo , спросите вы? Потерпите еще немного, мы уже к этому приближаемся.

Во-первых, давайте посмотрим, где сегодня находятся центральные банки в своей роли «ответственных родителей».

Поскольку общее восприятие таково, что они вытащили нас из последнего кризиса, мы ожидаем, что они сделают то же самое снова. Но их самым важным инструментом в прошлый раз была возможность резко снизить процентные ставки. В этот раз они T могут этого сделать — ставки исторически низкие, а в некоторых регионах даже отрицательные. Там особо не на что падать.

Может быть, они могут стимулировать спрос, печатая больше денег? Это пока T сработало, несмотря на триллионы, закачанные в экономику. Было бы натяжкой думать, что это внезапно начнет работать сейчас.

А как насчет инфляции, они ведь наверняка могут ее контролировать? Это, в конце концов, ONE из их традиционных ролей. Тем не менее, раскручивание глобализации, начавшееся еще до корона вирусзакрытие цепочек поставок также сведет на нет экономию средств, которую принесла свобода перемещения товаров. В условиях неопределенности, ведущей к потенциальному накоплению, и центральных банков, готовых без последствий создавать новые фиатные фонды, созданы условия для безудержной инфляции, которую трудно контролировать даже в лучшие времена.

И их желанная независимость, скорее всего, будет все больше приходитьпод атакойот политиков, отчаянно нуждающихся в денежном стимулировании, каким бы неразумным оно ни было.

Ну и что воля смогут ли сделать центральные банки?

Большие шаги

Если центральные банки вряд ли будут эффективны в дальнейшем управлении Рынки капитала, стимулировании спроса или контроле инфляции, чего нам следует от них ожидать?

Постоянные читатели CoinDesk знают, что центральные банки по всему миру изучение концепциикриптовалют как потенциальной эволюции текущей системы. Некоторые даже экспериментировали, и объявление Facebook о своем проекте Libra, который надеется создать глобальную цифровую валюту, ускорило планы почти везде.

Я не говорю, что цифровые валюты, выпущенные центральными банками, являются ответом на структурные проблемы мировой экономики – я T думаю, что они таковыми являются. И я уверен, что любые инновации, особенно в Финансы, приносят неожиданные проблемы.

Но если когда-либо и было время для центральных банков сделать смелые шаги, то это сейчас. Продвигаясь вперед с новыми идеями, они могли бы создать новый тип лидерства. Во времена крайней неопределенности понятная стена сопротивления должна быть ниже. И общественное мнение жаждет любых перемен, которые могли бы принести надежду на новый путь развития.

С этим наше восприятие их роли снова изменится. Они могут вернуться к роли управляющих валютой, а не распорядителей всей экономики. Доверие к платежным и расчетным системам, которое было разрушено в 2008 году, еще не восстановлено — сейчас, возможно, самое время его восстановить. И, введя новый тип валюты, они, возможно, могли бы организовать отделение экономической деятельности от Рынки капитала, что могло бы решить некоторые системные уязвимости, которые накапливались на протяжении десятилетий.

Это, казалось бы, невыполнимые просьбы. Они потребуют перенастройки сложной проводки, которая связывает Рынки, экономику и политику. Это может занять десятилетия, возможно, даже поколение.

Но роль центральных банков должна продолжать развиваться. Речь идет не о спасении лица или исправлении прошлых ошибок. Речь идет о выживании во времена перемен.

Мы должны искренне надеяться, что центральные банки T станут «плохими парнями» в этой разворачивающейся драме. В конце концов, мы все вместе позволили им брать на себя все больше и больше ответственности и возложили необоснованные ожидания на их власть. Мы уже некоторое время находимся в состоянии «голого императора» — но в ближайшие месяцы на наши финансовые институты будет пролито больше света, и игнорировать наготу станет сложно. Пришло время найти новую одежду.