Токени OpenAI від Robinhood ідуть по юридичному канату, заявляє криптоюрист

План Robinhood демократизувати приватний капітал за допомогою токенізованих акцій стартапів може бути сміливим, проте, застеріг адвокат з криптовалют із Флориди Джон Монтаг у інтерв’ю CoinDesk, він може мати непередбачені правові наслідки, зокрема ризики судових позовів, регуляторного тиску та втрат інвесторів у разі банкрутства платформи.

Robinhood нещодавно запустив новий продукт для європейських користувачів, який пропонує токенізована експозиція до приватних компаній, таких як OpenAI. Ці токени не є фактичними акціями; вони представляють собою дробові частки в спеціальній цілій структурі (SPV). У той час як Robinhood стверджує, що це відкриває доступ до угод, раніше доступних лише для еліти, OpenAI наполягає, що ця пропозиція є несанкціонованою та юридично сумнівною.

Монтагю визнає амбіції, що стоять за продуктом, але попереджає, що він може призвести до серйозних юридичних наслідків.

«Я вважаю, що приватні компанії також можуть ініціювати судові позови, стверджуючи, що це порушує їхні установчі документи, угоди з акціонерами, угоди про права інвесторів або статути», — сказав він. «Я розглядаю це як право емітента контролювати умови передачі.»

У квітні інша стартап-компанія в галузі штучного інтелекту, Figure AI, надіслала листи з вимогою припинити порушення невказаним брокерам, які продавали її акції на вторинному ринку, згідно з TechCrunch.

"Ми не дозволяємо вторинну торгівлю нашими акціями без дозволу ради директорів, і компанія й надалі захищатиме себе від небажаних сторонніх брокерів на ринку», — заявили у Figure AI для TechCrunch того часу.

Монтагю очікує, що ця тенденція триватиме.

"Якщо учасник вторинного ринку набуває акції, а потім порушує Статут компанії, Акціонерну угоду або Інвестиційну угоду (наприклад, шляхом створення SPV або перепродажу іншим інвесторам), це, швидше за все, є прямим порушенням контракту, і емітент має право на забезпечувальні заходи," — продовжив він.

Регулятори почали звертати увагу, а також необхідно враховувати закони про цінні папери.

У заява оприлюднена У середу комісар SEC Гестер Пірс заявила — не називаючи конкретно Robinhood — що токенізовані пропозиції акцій дійсно є цінними паперами, і учасники ринку повинні дотримуватися федеральних законів про цінні папери при використанні цих інструментів.

"Дистриб’ютори токенізованих цінних паперів повинні враховувати свої зобов’язання щодо розкриття інформації відповідно до федеральних законів про цінні папери," — заявила вона у своєму зверненні.

Також існує питання банкрутства.

Linqto, яка пропонує послуги, подібні до Robinhood, для структурованого доступу до стартапів, недавно оголосила про банкрутство, що ставить під значний сумнів майбутнє власників токенів акцій.

«Якщо Robinhood оголосить банкрутство, я не вважаю, що якісь акції, які вони мають у СПВ, будуть спеціально зарезервовані для цих власників у суді з банкрутства», — сказав Монтегю.

Монтегю також попередив, що структура може створити бульбашку на ринках приватних інвестицій, оскільки роздрібний попит зростає на токени, які пропонують економічний вплив без реальної власності.

Відокремлені від прав голосу чи нагляду ради, ці синтетичні активи ризикують перетворитися на чисто спекулятивні інструменти, що створюють ажіотаж без суті і залишають інвесторів уразливими при зміні настроїв.

Проте Монтегю залишився оптимістом. Хоча він зазначив, що регуляторні шляхи для пропозиції токенізованої частки через СПВ або деривативів на акції приватних компаній залишаються недостатньо розвиненими та неясними, сміливі кроки Robinhood є саме тим кроком, який потрібен індустрії для досягнення певності.

"Вони справді ризикують, запускаючи ці продукти, але, на мою думку, додаткова ліквідність у приватних акціях принесе користь усій галузі," — сказав він.