面向顾问的加密货币：莱特币解析

在今天的“给顾问的加密货币”通讯中，乔希·奥尔谢维奇 来自 Canary Capital 的专家解析了莱特币的历史及其增长。

然后，在“问专家”环节，比利·卢埃特克机构的，解答了关于去中心化金融及其增长的问题。

感谢本周通讯赞助商 Grayscale。对于丹佛附近的理财顾问，Grayscale 将于10月23日星期四举办一场专属活动——Crypto Connect。 了解更多.

– 莎拉·莫顿

莱特币：长期表现稳健的数字资产

莱特币（LTC）是历史最悠久且仍在积极使用的加密货币之一。莱特币由前谷歌工程师查理·李于2011年10月创立，作为比特币的源代码分叉推出。比特币开创了去中心化数字货币的先河，而莱特币则致力于通过提供更快的结算时间、更低的交易成本和更大的供应量来改进其设计。因此，莱特币（LTC）常被称为“比特币（BTC）的白银”。

关键技术特点

莱特币共享比特币的工作量证明（PoW）基础，但在多个关键方面有所不同。其区块时间为2.5分钟，而比特币为10分钟，从而实现更快的交易确认。最高供应量为8400万枚，是比特币2100万枚的四倍，使单个单位更易获得。莱特币采用Scrypt算法，而非比特币的SHA-256挖矿算法，Scrypt旨在于专用集成电路（ASIC）出现之前，使挖矿更广泛地可接入。

自成立以来，莱特币保持了网络的持续运行时间，这在区块链领域极为罕见。凭借这一可靠性以及平均低于10美分的交易费用，莱特币定位为一种实用的交换媒介，而非主要作为价值存储工具。

创新与采纳

莱特币同样是关键区块链创新的早期试验场。2017年，莱特币成为首个激活隔离见证（Segregated Witness，SegWit）的主要网络，这一扩容升级优化了区块空间并解决了交易可塑性问题。不久之后，莱特币助力开创了闪电网络（Lightning Network，LN），一种支持即时、近零成本支付的第二层协议。首次跨链闪电交易在SegWit激活后不久实现，将莱特币（LTC）路由至比特币（BTC）。

自2014年以来，通过与狗狗币（DOGE）进行合并挖矿安排，安全性也得到了加强。通过在这两个基于Scrypt的网络之间共享算力，两个生态系统均受益于对潜在51%攻击的更强防护。

供应动态与网络健康

莱特币的发行计划与比特币类似，每四年减半一次奖励。84百万LTC的总供应量中已有超过90%被开采，年通胀率低于2%。预计于2027年7月的下一次减半将使通胀率降至1%以下，接近许多传统避险资产的水平。

链上活动反映了莱特币的稳定使用。在比特币网络拥堵和狗狗币需求激增期间，交易次数有所增加。活跃地址数量随着时间展现出韧性，凸显出与同类网络相比的相对实用性。

算力——衡量区块链安全性的计算能力，近年来有所提升，这得益于Scrypt ASIC效率的提升以及莱特币-狗狗币联合挖矿奖励的激励。挖矿算力仍然集中在少数矿池手中，但整体网络安全性达到了前所未有的高度。

估值指标

两种广泛追踪的加密货币估值工具——网络价值与交易量比率（NVT）和市场价值与实现价值比率（MVRV），为莱特币当前的表现提供了背景参考。NVT衡量市值相对于链上活动的比率，目前处于比特币和狗狗币之下，表明莱特币相较于其实际应用价值可能更为合理定价。与此同时，MVRV则比较市场价格与币上一次转移时的平均价格，仍低于长期牛市水平，显示投机过热现象有所抑制。

外部情绪指标证实了这一情况。谷歌搜索趋势数据显示，“莱特币”的搜索热度自2021年高峰以来持续下滑，显示零售投资者的热情减退。然而，历史上此类状况通常与此前市场周期中的低估买入点相吻合。

财务顾问的关键要点

对于评估数字资产格局的顾问而言，莱特币（Litecoin）体现了耐久性的典范。它已连续运行逾十年，历经多次市场低迷，始终兑现其价值主张：快速、低成本且可靠的交易。尽管其品牌影响力不及比特币（Bitcoin），智能合约生态系统亦不及以太坊（Ethereum），莱特币在更广泛的数字资产市场中扮演着互补的角色。

在投资组合构建中，莱特币可被视为：

• 加密资产配置中的一种多元化工具，提供对一个与比特币不同但具备成熟安全模型的网络的敞口。
• 针对以交易为核心的加密货币的低贝塔策略，相较于诸如狗狗币等由炒作驱动的资产，投机性相对较低。
• 作为一种长期的效用储藏手段，受益于发行量的持续减少和稳定的采用率，即使在市场叙事不断变化的情况下亦然。

对于探索数字资产的客户来说，莱特币作为加密领域中最经过考验且具备韧性的网络之一，其安全性、创新性与实用性的结合，彰显了其为何持续作为加密生态系统中的关键组成部分而存在。

- Josh Olszewicz，Canary Capital 投资组合经理

请教专家

问：去中心化金融（DeFi）经历了爆发式增长和炒作周期，如今正迈向成熟阶段。 从您的角度来看，目前阻碍DeFi实现主流采用的最大障碍是什么？

A. 去中心化金融（DeFi）已经证明，去信任的代码能够大规模自动化金融服务。但仅有代码还远远不够。即便在“去信任”的系统中，参与者依然不断依赖信任：智能合约的安全性、预言机数据的准确性、交易对手的诚信，以及审计是否涵盖了关键风险。由于链上交易不可逆转，这些信任假设的失败可能导致灾难性后果。

去中心化金融（DeFi）所缺乏的是一个可信赖的交互层，以补充无信任执行。协议对于交易另一方的身份及其信息的可信度一无所知。缺乏以结构化、可验证格式验证身份、声誉或过往记录的本地方式。这使得用户处于风险之中，阻碍协议评估信用worthiness，并且使机构望而却步。

弥合这一差距需要建立能够使信息本身可验证和可组合的基础设施。在Intuition，我们正致力于打造正是这样的基础设施：为DeFi及更广泛的信息经济构建信任与信誉层。

问：许多人谈论去中心化金融（DeFi）需要更好的方式来处理声誉、信用worthiness 和信任。您认为解决这些挑战的最有前景的方法是什么？

证明（Attestations）自以太坊诞生之初便深植其核心理念，最初的白皮书甚至将身份识别作为核心应用场景之一。十余年来，开发者们不断探索利用证明——即链上签名声明——以建立信任。然而，迄今为止，这些应用仍局限于狭义的流程：一次仅验证单一凭证或单个事实。

缺失的是使验证在更丰富的环境中可大规模使用。我们不应仅仅询问“这个地址是否持有该凭证？”，而应能够分析成千上万甚至数百万条声明，以了解实体的信誉。这正是缺失的层面。

在 Intuition，我们正在构建的正是这一点：一个使可验证数据具有可移植性和可用性的认证图。通过将认证连接成图谱，智能合约和人工智能代理能够推理历史、背景和声誉，从而解锁信用评分、低抵押贷款、访问控制以及无权限声誉市场。

问：展望未来，您认为哪些类型的 DeFi 应用或创新将定义下一波增长浪潮？诸如可验证数据或信誉系统等基础设施将如何发挥作用？

下一波去中心化金融（DeFi）不仅仅是关于更快地移动资金；它还将关于更快地传递信任。智能合约为我们带来了无需信任的执行，但缺失的环节是关于我们所面对的对象和事项的可验证背景信息。

当证明和信誉能够可靠地存在于链上时，DeFi 将超越纯粹基于抵押品的发展。低抵押贷款变得可能，池子的访问权限可以基于信誉而非任意白名单进行控制，治理机制能够奖励真实贡献而非闲置的代币余额。整个信誉市场随之开放，地址或数据集的可信度可以被定价、交易或押注于结果。

这也是人工智能代理从执行兑换操作转向在不确定性下做出复杂决策时所需的。可验证的信任与声誉图谱提供了基础。

- Billy Luedtke，直觉公司首席执行官

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