Ethena 的 ENA 飙升 43%。是什么推动了这次爆发式反弹？

DeFi 协议 Ethena 的治理代币 ENA 本周上涨了 43%，突破了 50 美分大关。根据 Coingecko 数据，目前它是市值前 100 名代币中表现第二好的，紧随 Curve 的 CRV 之后。

据 Kairos Research 称，此次反弹的催化剂是市场对 Ethena 抵押 ENA (sENA) 代币持有者费用开关机制激活的猜测。

费用开关，最初由 市场做市商 Wintermute 以及随后于 2024 年 11 月经 Ethena 基金会批准，推动了与 sENA 持有者共享协议收入的机制。该收入主要来源于 Ethena 旗下合成美元 USDe 的铸币费用，USDe 市值超过 60 亿美元，同时还包括其他协议收入流，且仅在满足特定参数后进行分配。

这些参数包括 USDe 流通供应量超过 60 亿美元，累计协议收入终身超过 2.5 亿美元，USDe 在衍生品交易量排名前五的中心化交易所中被整合了四家，以及储备基金增长至 USDe 供应量的 1% 或以上。此外，还要求扩大质押 USDe（sUSDe）的年化收益率与其他基准（如 Aave 的 USDC）之间的利差。

截至周日，USDe的流通供应量、累计协议收入及储备资金均已超过上述阈值，根据 由 Kairos Research 追踪的数据。

"ENA 具有独特性，费用切换参数已设定，但需满足或超过某些门槛才能正式启动，在这种情况下，sENA 持有者将成为费用接收方，" Kairos Research 在 X 上表示。

报道称，最后一个参数，即跟踪年化收益差（APY spread），尚未达到，市场资金流动显示这一情况可能很快发生。

"报告指出：“押注的 sUSDe 流入量相较于 Maker/Sky 等其他主要基准的 sUSDS，表明资本分配者预期该差价将扩大，有利于 Ethena。”

除了潜在的费用切换激活之外，加密货币市场的整体看涨趋势也在推动ENA代币的上涨动力。该协议的USDe近期吸引了超过7.5亿美元的新资金流入，正如 CoinDesk 所指出的 今日早些时候。

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