Bitcoin-Miner IREN’s 47%-Rückgang von B. Riley als Kaufgelegenheit eingestuft

IREN ist seit dem 5. November von seinem 52-Wochen-Hoch um 47 % gefallen und hat damit Mining- und Hochleistungsrechen-(HPC)-Peers deutlich unterlegen. Dennoch behält die Investmentbank B. Riley in einem Bericht vom Montag ihre Kaufempfehlung und das Kursziel von 74 USD bei.

Miner verzeichnen im gleichen Zeitraum durchschnittlich einen Rückgang von etwa 25 %, und GPU-Cloud-Unternehmen wie CoreWeave (CRWV) und Nebius (NBIS) liegen dem Bericht der Analysten Nick Giles und Fedor Shabalin zufolge mit 31 % bzw. 25 % im Minus.

Die beiden eingerahmten IREN-Kursbewegungen sind als stimmungsgetriebene Anpassung in einem volatilen KI-Proxy und nicht als Bruch der Fundamentaldaten zu werten.

Die Aktie fiel im frühen Handel um 8,2 % auf 36,82 USD.

Die Analysten wiesen auf die Volatilität der Aktie in den letzten Wochen hin. IREN hat sich auch in die entgegengesetzte Richtung stark bewegt und zwischen dem 22. Oktober und dem 5. November um 47 % zugelegt, verglichen mit etwa 13 % für die HPC-Peer-Gruppe im selben Zeitraum, während CoreWeave um 6 % fiel und Nebius um 19 % zulegte.

Die Analysten argumentierten, dass dieses Muster zeigt, dass die Aktie dazu neigt, in beide Richtungen zu stark auszuschlagen, und dass KI-gesteuerte Rückschläge Einstiegspunkte für Anleger bieten können, die bereit sind, die Volatilität des Sektors zu akzeptieren.

Bezüglich der Finanzierung steht IREN vor einer Lücke von etwa 2,7 Milliarden US-Dollar zwischen dem verfügbaren Kapital und rund 11,6 Milliarden US-Dollar geplanten HPC-Capex, einschließlich etwa 900 Millionen US-Dollar für 23.000 GPUs in Prince George, 1,85 Milliarden US-Dollar für 40.000 GPUs in Mackenzie und Canal Flats sowie 8,8 Milliarden US-Dollar für 76.000 GPUs im Zusammenhang mit Microsoft auf dem Childress-Campus, bemerkten die Analysten.

Die Bank verzeichnet bereits rund 8,85 Milliarden US-Dollar an Kapital, darunter die 20%ige Vorauszahlung von Microsoft in Höhe von 1,94 Milliarden US-Dollar, eine geschätzte Finanzierung von 2,5 Milliarden US-Dollar für 76.000 GB300-GPUs im Zusammenhang mit dem Microsoft-Deal sowie etwa 1 Milliarde US-Dollar in Bar und ähnlichen Zahlungsmitteln.

Der Bericht hob außerdem jüngste Bilanzbewegungen hervor, darunter rund 2,3 Milliarden US-Dollar an neuen wandelbaren Senior Notes mit Fälligkeiten in den Jahren 2032 und 2033, neben vorherigen Emissionen aus 2029 und 2031.

Die Bank gab an, dass die Nettoerlöse von etwa 2,27 Milliarden USD aus dem neuesten Wandelgeschäft eine gedeckte Call-Option im Wert von 201 Millionen USD mit einem anfänglichen Cap-Preis von 82,24 USD pro Aktie und den Rückkauf von rund 227,7 Millionen USD an 2030er Anleihen sowie 316,6 Millionen USD an 2029er Anleihen für einen kombinierten Kaufpreis von etwa 1,63 Milliarden USD einschließlich Zinsen finanzierten. Darüber hinaus stärkt das am 2. Dezember registrierte direkte Angebot des Unternehmens von 39,7 Millionen Stammaktien zu 41,12 USD pro Aktie, das am 8. Dezember abgeschlossen wurde, die Kapitalstruktur des Minenbetreibers weiter.

Insgesamt betrachtet charakterisiert B. Riley den 47%igen Rückgang bei IREN als eine Folge der schwachen KI-Stimmung in einem stark zyklischen Marktsegment und nicht als strukturellen Wandel im auf Microsoft ausgerichteten GPU-Ausbau. Die Bank erklärte, dass der jüngste Rückgang den Investoren die Möglichkeit bietet, IREN vor einer möglichen Wiederbelebung der KI-Begeisterung und dem weiteren Fortschritt bei der HPC-Erweiterung aufzustocken.

Weiterlesen: Die Rentabilität des Bitcoin-Minings fiel im November zum vierten Mal in Folge: JPMorgan