Los tiempos difíciles en las Cripto generan riesgos macro y de precios

“En general, hay mucho de lo que llamamos ‘estafa’ en este espacio, dondeEl 99,9% de los proyectos de Cripto “Allí afuera probablemente no resuelvan nada.” – un tipo

Oh, Dios mío, aquí vamos... excepto que ese tipo era este tipo. Era yo. Lo dije. Seguí...Red TD Ameritrade para charlar Cripto, y dada la amplitud de las cosas que quería discutir, estoy aprovechando esa aparición para impulsar los próximos Newsletters porque no hubo tiempo suficiente para cubrir todo.

Quiero cubrir los grandes riesgos a medida que entramos en tiempos difíciles en las Cripto, ahora que Bitcoin ha caído más del 50% en 2022. Los principales riesgos a los que estoy prestando atención son:

• Precio y riesgo macro
• Riesgo de plataforma y protocolo
• Riesgo de las empresas públicas

Abordaré cada uno de estos temas semana a semana durante los próximos tres Newsletters: esta semana tratamos sobre el precio y el riesgo macroeconómico, la semana que viene cubriremos el riesgo de la plataforma y el protocolo, y la semana siguiente el riesgo de las empresas públicas, justo a tiempo para Capa 2 de CoinDesk“El futuro de la semana laboral”.

Entonces… desde arriba.

– George Kaloudis

Antes de eso, sin embargo, vale la pena mencionar que hay mucha tensión general en el mercado. No hay muchos lugares donde esconderse. Incluso el efectivo está siendo absorbido por... 8,6% de inflación, según el Índice de Precios al Consumidor de EE.UU. A menos que su inversión se limite estrictamente a materias primas (lo cual no es el T), es probable que su cartera no esté atravesando un buen momento.

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Precio y riesgo macro

Bitcoin (BTC) está coqueteando con niveles de precios que se habrían considerado máximos en diciembre de 2017. Fue entonces cuando Bitcoin rozó por primera vez los $20,000, solo para caer estrepitosamente, y luego avanzó con dificultad durante tres años para alcanzar nuevamente los $20,000 en diciembre de 2020. El precio de Bitcoin ha caído fuera del rango de los $30,000 durante la última semana y ha estado peligrosamente cerca de caer por debajo de los $20,000.

Puede parecer dolorosamente obvio señalar que "la caída del precio de Bitcoin no es buena", pero... bueno... la caída del precio de Bitcoin no es buena. Esto aplica a todos los activos, pero especialmente a Bitcoin.

A finales de 2020, se habló mucho sobreAdopción institucional de BitcoinGran parte de la respuesta de las instituciones fue: "No podemos tomar en serio a Bitcoin hasta que sea un activo de al menos un billón de dólares". Pero entonces Bitcoin se convirtió en un activo de 1 billón de dólares; entonces BlackRock (BLK) entró al chat Y la gente empezó a hablar de Bitcoin como una nuevo tipo de activo de reservaContrariamente a la intuición, a medida que el valor del Bitcoin aumenta, se vuelve más, y no menos, invertible.

Junto con el riesgo de precio está el riesgo macroeconómico: la reunión del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) de la semana pasada indicó un aumento de 75 puntos básicos en las tasas de interés. Y, como se esperaba,el mercado de valores subió.

Excepto.

Eso es literalmente lo contrario de lo que se esperaría. Quizás el mercado se alegró de que el presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, calificara el aumento de 75 puntos básicos de "inusualmente grande".

En cualquier caso, las acciones subieron durante las declaraciones preparadas de Powell. Y también el Bitcoin, lo cual supongo que es bueno. Pero con la inflación demostrando... en sí mismo un enemigo formidabley elposibilidad de recesión inminente,Es fundamental vigilar de cerca a la Reserva Federal. Es importante, no solo desde el punto de vista de evaluar si EE. UU. puede enderezar el rumbo, sino también desde la perspectiva de las criptomonedas, dada la oscilación de Bitcoin desdedel riesgo activado al riesgo desactivado a ninguno En cualquier momento. Si la mayor economía del mundo tiene dificultades para recuperarse, eso podría SPELL la ruina o una oportunidad para el Bitcoin, según cómo se lo mire.

El tiempo lo dirá.

Mientras tanto, mientras analizaba datos para respaldar la idea de que las subidas de tipos de interés deberían provocar una bajada de los precios de las acciones, me encontré con algo interesante. Al analizar la correlación de 30 días entre el Bitcoin y los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense a 10 años, y entre el Nasdaq y los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense a 10 años, estas relaciones se han dispersado en el segundo trimestre. Estas correlaciones pasaron de ser ligeramente negativas a ser ligeramente positivas, y se inclinaron bruscamente hacia una posición ligeramente negativa en las últimas semanas.

Cuando los rendimientos de los bonos del Tesoro suben, se debe a que los tipos de interés han subido o a que la demanda de estos bonos ha disminuido. Esto podría parecer contradictorio, pero para que alguien compre un bono del Tesoro, el vendedor tendría que venderlo a un precio menor si hay menos gente interesada, lo que aumenta el rendimiento (ya que este tiene en cuenta el precio pagado por el instrumento). Unos tipos de interés más altos implican que los inversores podrían obtener un mayor interés por los bonos del Tesoro del gobierno, por lo que pagarán menos por bonos del Tesoro ya emitidos con tipos de interés más bajos.

En resumen, dado que nos encontramos en un entorno de tasas de interés al alza, esperaba que esta relación fuera negativa. Al menos, esperaba que fuera consistente. A medida que los rendimientos suben debido al aumento de las tasas de interés, los activos de riesgo como las acciones (y, en ocasiones, el Bitcoin) deberían bajar. Quizás los inversores siguen sin estar convencidos de que nos encaminamos hacia una recesión, por lo que los rendimientos suben debido a la baja demanda de bonos del Tesoro. Quizás los inversores creen que una desaceleración económica impulsada por la oferta resultará menos potente que una impulsada por la demanda.

Mi opinión es que los Mercados esperaban mayores aumentos de las tasas de interés y estaban dando señales de que se avecinaban aumentos más fuertes, por lo que el escenario apocalíptico previamente descontado se deshizo después del anuncio.

Como dije anteriormente: el tiempo lo dirá.