Cómo crear una clase de activo en tres sencillos pasos

AndyKelly, las elecciones estadounidenses han concluido y Trump regresa a la Casa Blanca, respaldado por un Senado liderado por el Partido Republicano. Bitcoin ya ha alcanzado un nuevo máximo histórico, pero sabemos que no hay una varita mágica para transformar las Cripto en un activo plenamente funcional. ¿Cómo lo lograremos?

KellyPensemos en tres partes: 1) la infraestructura regulatoria que permite que los proyectos existan y recauden capital; 2) la infraestructura de inversión que conecta a los inversores con los Mercados de capital; y 3) un marco de inversión para los asignadores, grandes y pequeños.

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AndyBien enmarcado. ¡Eso es mucho! Hoy abordaremos el tema 1: la infraestructura regulatoria. Si las Cripto están destinadas a ser descentralizadas, ¿por qué es tan importante Estados Unidos?

KellySi bien las Cripto son inherentemente descentralizadas, con usuarios e inversores en todo el mundo, Estados Unidos sigue siendo crucial debido a su concentración de capital y un entorno empresarial favorable. A nivel mundial, los inversores reconocen a Estados Unidos como un centro de Tecnología e innovación. Una administración favorable puede mejorar aún más este panorama, beneficiando a la industria. A largo plazo, a medida que la cadena de bloques fomenta la confianza y la gobernanza descentralizadas, las sociedades podrían organizarse menos por nación y más por intereses compartidos, trascendiendo las fronteras tradicionales.

Andy:Desde elcapital Desde el punto de vista de los Mercados —nuevos proyectos que requieren acceso a capital de inversionistas—, estoy de acuerdo; es difícil construir sin la participación de prestamistas e inversionistas estadounidenses. Sin embargo, para... global En cuanto a los Mercados (comercio, derivados, servicios para fondos de cobertura), creo que el mercado global de Cripto está funcionando bastante bien, considerando las limitaciones obvias. La ingeniería financiera en ciudades como Londres, Zúrich, Singapur y Hong Kong, con una gran cantidad de talento y un historial de innovación, está teniendo éxito. Estados Unidos lanzó (impresionantemente, en retrospectiva) contratos de futuros sobre Bitcoin y ether, algunos ETF y opciones sobre ETF (próximamente), pero para alcanzar profundidad, amplitud e innovación, hay que tomar un avión.

KellyUna barrera principal es la falta de claridad regulatoria sobre si los activos digitales califican como valores o materias primas. Actualmente, solo Bitcoin tiene una clasificación clara, mientras que otros tokens corren el riesgo de ser etiquetados como valores no registrados. El enfoque de "regulación por aplicación" de la SEC es insostenible y podría frenar la innovación en EE. UU. Esto también tiene implicaciones posteriores para los Mercados de capitales, ya que las plataformas de intercambio y los custodios especializados en criptomonedas se enfrentan al riesgo de ofrecer valores no registrados bajo la guía de la SEC.

Andy: En efecto. Como me han oído despotricar más de una vez, la competencia regulatoria entre la CFTC y la SEC es un impedimento y una molestia. Esto fue cierto con los swaps de canasta cuando la Ley Dodd-Frank entró en vigor hace 12 años y es cierto ahora con las Cripto. Pienso en cómo la SFC de Hong Kong se adelantó al crear una estructura regulatoria en torno a los "activos virtuales", reconociendo sus propiedades y usuarios especiales. Ahora, VARA en Dubái y, por supuesto, MiCA en Europa están siguiendo el ejemplo a su manera. Gran parte de esta arquitectura regulatoria está diseñada en torno a... existente Activos e intercambios. Planteas un punto importante:nuevoLos proyectos basados en blockchain también merecen un camino claro para su financiación y lanzamiento.

Kelly¿Cómo esperaría que se trataran los Índices en el mejor de los casos?

AndySi el objetivo regulatorio final es la protección del inversor, los Índices ofrecen no solo diversificación de la rentabilidad, sino también del riesgo. Si un componente del índice falla, el índice lo reemplazará y sobrevivirá. Esto no significa que elimine el riesgo, pero los fallos no sistémicos no son catastróficos. Creemos que esto ofrece una solución práctica a los reguladores para los derivados de índices y los ETF estadounidenses basados ​​en índices: si un índice tiene una base demostrablemente amplia, puede que no sea necesario tomar decisiones regulatorias específicas sobre cada componente. Si los reguladores insisten en una regulación por activo, los usuarios se concentran en un pequeño número de activos, incluso si estos tienden a ser los más grandes, como Bitcoin y ether.

Ya sabemos qué tenemos en nuestra lista de deseos, pero creo que deberíamos terminar con un tono optimista. Estamos impacientes, quizás incluso frustrados, pero también esperanzados de que la nueva administración pueda implementar políticas más favorables a las Cripto , ¿verdad, Kelly?

KellyEl momento oportuno es crucial, ya que otros países compiten por crear un entorno más favorable para los desarrolladores de Tecnología blockchain. Estamos observando avances significativos en Bitcoin, los ETF de ETH y el índice CoinDesk 20, que ofrece a los inversores una amplia exposición al mercado de Cripto . Sin embargo, para aprovechar al máximo el potencial de crecimiento de la Tecnología blockchain y sus aplicaciones, la experiencia en gestión activa es esencial para desenvolverse en este espacio emergente y complejo. Como inversores de capital riesgo con liquidez, nos esforzamos por seleccionar proyectos con alto potencial y valoraciones atractivas, a la vez que monitoreamos de cerca los avances regulatorios y de infraestructura para mitigar cualquier riesgo no relacionado con la inversión que pueda afectar nuestros resultados.

AndyUn camino, aunque ONE arduo, será bienvenido, y creo que se hará realidad. ¡Y LOOKS que has abierto el debate entre lo activo y lo pasivo! Lo espero con ansias.

Nota: Las opiniones expresadas en esta columna son las del autor y no reflejan necesariamente las de CoinDesk, Inc. o sus propietarios y afiliados.