Stablecoins Risky Like 'Wildcat' Bank Practices of 19th Century, Gorton at Zhang Write

Kung hindi mapipigilan, ang mundo ng mga stablecoin ay maaaring mag-evolve sa ONE nakapagpapaalaala sa ika-19 na siglo libreng panahon ng pagbabangko sa U.S., ayon sa dalawang kilalang eksperto sa pananalapi.

Ang ekonomista ng Yale na si Gary Gorton at ang abogado ng Federal Reserve ng U.S. na si Jeffery Zhang ay nagsabi na mayroong sistematikong panganib sa sistema ng pananalapi sa pamamagitan ng isang "digital na anyo ng pribadong ginawang pera" na naka-pegged ng isa-sa-isa na may "ligtas" na mga asset.

Sa isang akademikong papel na pinamagatang "Taming Wildcat Stablecoins" inilabas noong Sabado, ang pares ay naglalarawan ng mga pagkakatulad na nakikita nila sa mga stablecoin na may pribadong inilabas na "wildcat" na pera sa bangko noong nakaraan.

Inihalintulad nina Gorton at Zhang ang mga stablecoin sa isang panahon sa kasaysayan ng U.S. noong naglabas ang mga pribadong bangko ng sarili nilang mga tala upang matugunan ang lumalaking demand ng consumer, na nagpapahirap sa transaksyon bilang resulta ng pabagu-bagong presyo.

Ang mga pribadong banknote ay hindi rin nakaseguro. Ang banta sa sistema ng pananalapi na dulot ng mga pagpapatakbo ng bangko ay tunay na totoo, at kung minsan, nagwawasak. Ang mga pribadong ginawang pera, ayon sa kanila, ay hindi isang epektibong medium ng palitan dahil hindi ito palaging tinatanggap sa halaga ng mukha at napapailalim sa mga pagtakbo sa bangko.

"Kung maghihintay ang mga policymakers ng isang dekada, ang mga issuer ng stablecoin ay magiging mga pondo sa merkado ng pera ng ika-21 siglo - masyadong malaki para mabigo - at ang gobyerno ay kailangang humakbang sa isang rescue package sa tuwing may financial panic," ang babasahin ng papel.

Read More: Maaaring Mag-isyu ang El Salvador ng Sariling Stablecoin: Ulat

Bukod pa rito, ang pagpapanatili ng monetary soberanya ng pamahalaan ay kritikal para sa pagtatatag ng Policy sa pananalapi, isinulat nila. "Dapat Learn ang mga gumagawa ng patakaran mula sa kasaysayan at hindi na muling gumawa ng parehong pagkakamali."

Samakatuwid, ang pag-regulate ng mga stablecoin issuer bilang mga bangko at pag-isyu ng isang digital na pera ng sentral na bangko, upang magkaroon ng ONE pare-parehong pera, ay ang daan pasulong sa paglaban sa mga panganib na iyon, sinabi ng mga may-akda.

Gayunpaman, si George Selgin, Senior Fellow at direktor ng Cato Institute's Center for Monetary and Financial Alternatives, sabi Mapanlinlang ang pananaw nina Gorton at Zhang.

Ipinapangatuwiran ni Selgin na ang mga hinihingi ng soberanya ng estado ay lumampas sa pangangailangan ng mamimili at kritikal sa pagtatatag ng monopolyo sa pananalapi ng mga bangko at ng mga namamahala sa kanila.

"Kahit na ang desisyon na magtatag ng isang pare-parehong pera ng U.S. sa panahon ng Digmaang Sibil ay wala ring kinalaman sa mga kagustuhan ng mga mamimili: kung mayroon man, hindi na kailangan ang isang parusang 10% na buwis upang pilitin ang mga bangko ng estado na huminto sa paglalabas ng kanilang sariling mga tala."