Le scommesse ribassiste su Bitcoin potrebbero segnalare il ritorno di questo popolare trade

I fondi speculativi e altri grandi trader hanno continuato ad accumulare scommesse ribassiste suBitcoin la scorsa settimana, anche se la Criptovaluta si è estesa prezzoguadagni.

I fondi con leva finanziaria, in genere hedge fund e vari tipi di money manager, hanno detenuto 16.000 posizioni corte in future Bitcoin quotati sul Chicago Mercantile Exchange (CME) nella settimana conclusasi il 17 agosto, secondo i dati pubblicati venerdì dalla US Commodity Futures Trading Commission, come monitorati dalla società di analisi dati Skew. Ogni contratto CME è composto da 5 BTC.

Il conteggio delle posizioni corte è aumentato di 6.000 dal 20 luglio, raggiungendo il massimo in tre mesi. Il prezzo della criptovaluta è salito da $ 30.000 a $ 48.500 nelle ultime quattro settimane.

Ma i dati T indicano necessariamente che i trader scommettano su un netto calo dei prezzi.

Il picco nelle scommesse short dei leverage fund potrebbe essere derivato da un ritorno del cosiddetto carry trade, che prevede l'acquisto della Criptovaluta nel mercato spot contro una posizione short nel mercato future. La strategia cerca di fare soldi dalla differenza tra i prezzi future e spot, nota anche come premio, che tende a evaporare con l'avvicinarsi della scadenza. In questo modo, un carry trade può intascare un rendimento relativamente privo di rischi.

"Immagino che si tratti principalmente di carry trade", ha affermato Vetle Lunde, analista di Arcane Research. "È cresciuto nelle ultime settimane durante l'andamento rialzista dei prezzi, facendo sì che i premi base sul CME fossero significativamente inferiori ai premi base sulle piattaforme future offshore".

Il CME offre attualmente una base annuale rolling trimestrale (premio futures) di quasi il 3% rispetto all'8,5%-10% su altri exchange offshore come Binance, FTX e OKEx. Questo premio rappresenta la differenza percentuale tra il prezzo futures su un dato exchange e il tasso spot-market corrente per la Criptovaluta.

L'esistenza del premio significa che un trader potrebbe bloccare un rendimento annualizzato del 3% vendendo il contratto future trimestrale sul CME e acquistando la Criptovaluta sul mercato spot, in una scommessa che i prezzi alla fine convergeranno. Alcuni trader prendono in prestito stablecoin per acquistare Bitcoin sul mercato spot, nel qual caso l'interesse pagato al prestatore di stablecoin verrebbe sottratto dal rendimento netto.

Tali carry trade hanno perso il loro splendore negli ultimi mesi, poiché il crollo dei prezzi di maggio ha estromesso dal mercato l'eccesso di leva finanziaria. In particolare, la svendita sotto i 40.000 $ registrata il 19 maggioliquidatooltre 8 miliardi di dollari di posizioni nel mercato dei derivati.

Un altro fattore potrebbe essere che diversi grandi exchange Criptovaluta , tra cui Binance, il più grande exchange al mondo per volume, e FTX, hanno recentemente ridotto i loro limiti di leva finanziaria da 100x a 20x (20 volte il capitale investito da un trader) nel mezzo critica diffusadel trading con leva finanziaria.

"Il commercio non sta producendo gli stessi profitti di prima", ha detto Lunde. "Al suo picco a metà aprile, il commercio cash-and-carry ha prodotto rendimenti annualizzati del 20% nel contratto del mese anteriore, in contrasto con i livelli attuali" che oscillano tra l'1% e il 4%.

I futures Bitcoin su Binance e altri exchange venivano scambiati con un premio del 40% durante il culmine della fase rialzista di metà aprile.

Secondo Patrick Heusser, responsabile del trading presso Cripto Finanza AG, l'attuale rendimento non è abbastanza interessante da indurre i fondi ad effettuare operazioni di carry trade.

"Se si considera il rendimento assoluto che si può generare in questo momento, dubito che il 'carry trade' sia tornato", ha affermato Heusser.

"Forse alcuni market maker o fornitori di liquidità hanno cambiato o rimodellato il loro concetto FLOW ", ha aggiunto Heusser. "Di solito, i market maker sul CME sono gli stessi che creano Mercati sugli exchange nativi Cripto ... e alcuni di questi ragazzi sono etichettati come fondi con leva finanziaria".

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I market maker sono individui o entità con un obbligo contrattuale di mantenere un livello sano di liquidità su una borsa. Garantiscono che ci sia sufficiente profondità nel libro degli ordini offrendo di acquistare o vendere quando necessario e gestendo un libro neutrale rispetto alla direzione. Ad esempio, un market Maker che riempie una posizione corta nel mercato dei futures spesso assume una posizione corta o lunga nel mercato spot o acquista un'opzione call.

In questo caso, secondo Heusser, i market maker Bitcoin potrebbero essere short sul CME e coperti sugli exchange nativi. Ciò indica anche "un interesse di acquisto migliore dal lato degli investimenti sul CME", ha affermato.