Il prezzo per il recupero delle criptovalute: una nuova narrazione

In questi tempi difficili, un BIT' di prospettiva storica è utile. Parliamo di Mt. Gox.

Dopo il crollo del febbraio 2014 dell'exchange Bitcoin con sede a Tokyo, la saggezza convenzionale era che i suoi creditori, la maggior parte dei quali utenti al dettaglio della piattaforma di trading online, si sarebbero ritrovati con una miseria. Circa 750.000 bitcoin dei clienti erano scomparsi, un pool che all'epoca valeva circa 473 milioni di dollari e continuava a scendere mentre il mercato Bitcoin si contraeva.

Facciamo un salto al 2021, quandoi creditori hanno recuperato Il 90% del Bitcoin. Il valore di quegli asset era allora di 9 miliardi di dollari. Un guadagno di 20 volte.

Ora, nel mezzo di un nuovo inverno Cripto , la domanda scottante è se i creditori rimasti in rosso a causa delle recenti difficoltà di Three Arrows Capital, Celsius Network, Voyager Digital e altri possano aspettarsi un risultato altrettanto positivo.

Stai leggendoIl denaro ripensato, uno sguardo settimanale agli Eventi e alle tendenze tecnologiche, economiche e sociali che stanno ridefinendo il nostro rapporto con il denaro e trasformando il sistema finanziario globale. Iscriviti per ricevere la newsletter completa Qui.

I Mercati Cripto hanno una storia di rimbalzi dai loro crolli più gravi per raggiungere nuovi massimi spettacolari un paio di anni dopo. È stato il caso dopo Mt. Gox, e dopo il primo inverno nel 2011 e il ONE nel 2018. La differenza questa volta è che l'ampio trend macro di bassi tassi di interesse e inflazione degli asset che ha indirizzato fiumi di denaro libero verso la speculazione Cripto T ci sarà. Non c'è garanzia che la storia si ripeterà.

Eppure non c'è modo di aggirarlo: per passare dall'inverno alla primavera, abbiamo bisogno almeno di una ripresa dei prezzi. Dopotutto, è così che l'economia più ampia è sempre uscita dalle crisi del debito. La prevedibilità di questo evento ha persino dato origine a un particolare tipo di investitori: gli acquirenti di debiti in sofferenza, altrimenti noti come fondi avvoltoio, che acquistano le attività degli investitori disperati di liquidità al fondo del mercato, sapendo che i prezzi alla fine rimbalzeranno.

In effetti, favorire la ripresa dei prezzi era l'intento CORE, seppur taciuto, della politica delle banche centrali in seguito alla massiccia crisi dei mutui del 2008. La Federal Reserve, la Banca centrale europea, la Banca d'Inghilterra e la Banca del Giappone hanno acquistato migliaia di miliardi di dollari in attività finanziarie per aumentare i loro prezzi, abbassare i tassi di interesse e consentire Mercati di riprendersi.

Il problema è che questa Politiche "quantitative easing" (QE) ha contribuito a un'altra bolla finanziaria e, infine, al problema dell'inflazione che ora ha portato le banche centrali a invertire la rotta. Con i tassi di interesse in aumento, gli investitori si stanno ritirando, rallentando a loro volta i Mercati Cripto . Questo, come detto, è il motivo per cui è più difficile prevedere un improvviso rimbalzo dei Prezzi criptovalute .

Tuttavia, se analizziamo più da vicino il modo in cui il QE ha alimentato la ripresa durata un decennio a partire dal 2008, ci sono indizi su come il settore Cripto potrebbe cambiare le cose senza l'aiuto delle banche centrali.

QE “storificante”

L'impegno QE divenne noto come "Bernanke Put". Chiamato così in onore dell'allora presidente della Fed Ben Bernanke, si trattava di un gioco di parole sulle opzioni put, una forma di derivato finanziario che dà al detentore il diritto di vendere un asset a un prezzo minimo prestabilito per limitare le perdite future. L'idea era che, poiché l'acquisto di asset da parte della Fed proteggeva i rischi al ribasso degli investitori, tanto valeva andare all-in e scommettere sui guadagni.

Distorcere i Mercati in modo così sfacciato è raramente una buona Politiche. Ma per un po' ha avuto l'effetto desiderato. Ciò che è importante è il meccanismo con cui è successo: la banca centrale ha fatto una dichiarazione ("ci impegniamo ad acquistare obbligazioni") e l'ha sostenuta con un'azione (acquistando effettivamente le obbligazioni) per generare una narrazione ("gli investitori non hanno nulla da perdere perché la Fed ha dato loro un'opzione put").

Le Cripto ora hanno bisogno di una propria narrazione avvincente per supportare una ripresa dei prezzi. E poiché non c'è una banca centrale che ci metta soldi dietro, con tutto il rispetto per gli sforzi del CEO di FTX Sam Bankman Fried di essere un prestatore di ultima istanza, deve essere una storia supportata da azioni e risultati reali e osservabili.

In effetti, deve essere una storia migliore persino del Bernanke Put, perché ONE alla fine si è dimostrato falso. La Fed T poteva sostenere le perdite degli investitori per sempre. Alla fine, qualcosa doveva cedere e quel qualcosa era l'inflazione.

Continua a leggere: Perché la Fed tornerà al denaro facile

Inoltre, a differenza di quei periodi di ripresa passati, la storia non può essere semplicemente "i numeri salgono", il puro gioco basato sulla speculazione sullo slancio rialzista presumibilmente inarrestabile delle criptovalute, ONE che viene spesso presentato senza una chiara logica fondamentale. Gli aumenti dei tassi delle banche centrali gettano acqua fredda su quel gioco.

No, la storia deve essere associata all'utilità del mondo reale. Ora è il momento di esporre casi d'uso preziosi per l'umanità, come abbiamo discusso il mese scorso,l'energia è ONE, ma lo è anche la capacità delle criptovalute di dare potere alle persone che vivono sotto la tirannia e di sostenere quei casi d’uso con l’azione, con lo sviluppo.

La via d'uscita dall'inverno è sempre stata attraverso prezzi di mercato più alti. È solo che questa volta l'azione di mercato ha bisogno di un fondamento nel mondo reale.