La più antica banca centrale del mondo esamina una possibile valuta digitale con risultati contrastanti

La Riksbank svedese ha esaminato la fattibilità delle valute digitali della banca centrale (CBDC) per il suo mercato locale e ha dichiarato risultati contrastanti.

In unRassegna economica di 96 pagine, aggiornato il 18 giugno, la più antica banca centrale del mondo presenta quattro modelli per fornire una versione digitale della corona svedese (e-krona), oltre a delineare in che modo i diversi modelli si adatterebbero ai suoi obiettivi Politiche .

Tali obiettivi includono la promozione di un deposito stabile di valore e di un'unità di conto, essendo unprestatore di ultima istanza(LOLR) che fornisce un mezzo sicuro di pagamento e di regolamento e fornisce strumenti per preservare la stabilità finanziaria.

In questo contesto, i quattro modelli in esame includono una "disposizione centralizzata di e-corona senza intermediari", "un modello centralizzato con intermediari", "soluzioni decentralizzate con intermediari" e "una e-corona sintetica".

"Abbiamo visto che tutti i modelli presentano vantaggi e svantaggi, ma alcuni sembrano soddisfare meglio di altri le attuali esigenze del mercato dei pagamenti svedese", si legge nella revisione.

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Una disposizione centralizzata di e-krona senza intermediari vedrebbe la banca assumersi la responsabilità dell'intera catena di distribuzione per l'e-krona. Questo schema, afferma la revisione, significherebbe un ruolo completamente nuovo per Riksbank, simile a come operano le grandi banche al dettaglio.

La Riksbank sostiene che con questo modello si genererebbero costi sostanziali per il personale e per le funzioni di assistenza clienti per milioni di utenti, agendo al contempo come concorrente dei servizi di pagamento privati al dettaglio, creando quindi indirettamente un monopolio di mercato.

"La Riksbank potrebbe finire per avere un'impronta troppo grande nel mercato dei pagamenti", si legge nella revisione. "Potrebbe anche essere possibile implementare una versione su piccola scala di questo modello in cui la Riksbank fornirebbe una fornitura di base di servizi che potrebbero, ad esempio, essere soddisfatti per le esigenze di gruppi vulnerabili".

Il modello centralizzato con intermediari assomiglia molto all'attuale infrastruttura finanziaria svedese in quanto si basa su una partnership tra la banca centrale e i fornitori di servizi privati, dove la Riksbank mantiene il suo ruolo di primo piano a livello all'ingrosso del mercato dei pagamenti. Tuttavia, in questo esempio la banca non ha un ruolo operativo nella catena di distribuzione, come menzionato sopra.

"La Tecnologie non è un fattore decisivo in questo modello. Sono possibili sia un'e-krona convenzionale basata su account che una basata su token. Un modello basato su token è quello in cui ogni e-krona digitale è identificabile in modo univoco e "replicherebbe essenzialmente l'attuale modello di distribuzione del denaro, ma in formato digitale", si legge nella revisione. "La distinzione tra un'e-krona basata su token o su account non ha alcuna incidenza sulle potenziali implicazioni dell'e-krona sul sistema monetario di per sé".

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In modo simile a come funziona il modello centralizzato di cui sopra, in un contesto decentralizzato tutti gli intermediari che coinvolgono l'e-krona avrebbero un rapporto contrattuale diretto con il consumatore. "Questa configurazione è semplicemente un database decentralizzato di tutte le e-kronor in circolazione in un dato momento, dove la Riksbank verifica tutte le transazioni prima del completamento."

La revisione suggerisce che la Riksbank dovrebbe fornire un piano di emergenza nel caso in cui ONE o più intermediari dovessero fallire; la banca dovrebbe quindi essere in grado di fornire a un gran numero di clienti pagamenti in e-corona.

Ciò differisce leggermente dal modello centralizzato in cui la Riksbank non ha alcun accordo contrattuale con il consumatore e le politiche antiriciclaggio (AML), know-your-customer (KYC) e contrasto al finanziamento del terrorismo (CTF) sarebbero di esclusiva responsabilità degli intermediari.

L'ultimo modello presentato nella revisione economica delle CBDC è stata la e-krona sintetica. Il documento spiega che, oltre a consentire a più istituzioni di accedere ai sistemi di regolamento lordo in tempo reale (RTGS), "il modello consiste principalmente in una nuova legislazione che richiederebbe alle banche (e ad altri) di istituire conti separati".

Questo modello assomiglia molto a ONE esistente, in cui il ruolo della banca centrale è quello di essere un attore al centro del sistema di pagamento con il mercato privato che agisce come strato secondario al servizio dei clienti. Per il settore privato, "le soluzioni di pagamento esistenti potrebbero continuare a funzionare come oggi senza bisogno di hardware o investimenti aggiuntivi".

"Ciò che rende la Synthetic e-krona attraente è la sua scala limitata rispetto agli altri modelli che abbiamo descritto. Non comporterebbe grandi investimenti in infrastrutture e la Riksbank potrebbe rinunciare a ogni responsabilità per KYC, ALM ETC.", afferma la banca.

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La Riksbank conclude che sia il modello centralizzato che quello decentralizzato con intermediari, così come la fornitura centralizzata di e-krona senza intermediari, comporterebbero cambiamenti e costi sostanziali. Una versione digitale sintetica della corona svedese, afferma il documento, potrebbe rivelarsi praticabile ma potrebbe non essere nemmeno classificata come CBDC.

"Un approccio così minimalista potrebbe non raggiungere gli obiettivi di una maggiore competizione e resilienza nella stessa misura, poiché sarebbe piuttosto simile al sistema odierno", si legge nella revisione. "Inoltre, non sarebbe una richiesta diretta alla Riksbank e quindi non è chiaro se questa debba essere davvero considerata una CBDC".

La banca centrale ha aggiunto che gran parte della modellazione dovrà essere ampliata in "molte dimensioni" negli studi futuri.