비트코인 강세론자들은 주요 채권 시장 지수의 급등에 주목해야 합니다

비트코인BTC$90,064.82 강세장은 이미 장기 보유 지갑의 지속적인 매도와 ETF 유입 둔화로 인해 정체된 상태입니다. 설상가상으로, 덜 알려졌지만 중요한 또 다른 시장 변수도 BTC 강세론자들에게 불리하게 작용하는 것으로 보이며, 이는 새로운 도전 과제를 예고하고 있습니다.

해당 시장 변수는 메릴린치(Merrill Lynch)의 전 상무이사인 할리 배스먼(Harley Bassman)이 만든 MOVE 지수입니다. 이 지수는 1개월 만기의 국채 옵션 가격을 2년, 5년, 10년, 30년 등 다양한 만기별로 가중평균하여 암시적 변동성을 산출합니다. 이 방법은 미래 금리 변동에 대한 시장 참여자들의 집단적 기대를 반영합니다.

MOVE 지수는 3일 만에 77에서 89로 급등하며, 도널드 트럼프 대통령의 관세 정책이 글로벌 시장, 비트코인 포함(75,000달러까지 하락)에 충격을 준 4월 초 이후 가장 가파른 상승세를 기록했다.

더욱 중요하게도, MACD와 같은 모멘텀 지표들이 명확한 강세 전환을 신호하고 있어 지수가 지속적인 상승 모멘텀을 확보하고 있음을 시사합니다. 이는 비트코인 강세론자들에게 주의를 요구하는 바, MOVE 지수로 포착된 바와 같이 예상되는 채권 시장 변동성의 증가 시기는 전 세계적으로 유동성 경색을 야기하는 것으로 알려져 있습니다.

미국 국채는 고품질 유동 자산으로 널리 인정받고 있으며, 글로벌 담보 풀의 초석을 형성하여 대출자의 신용 위험을 감소시키고 금융 시장 전반에 걸쳐 원활한 자금 흐름을 촉진하는 데 기여하고 있습니다.

따라서, 국채의 변동성 증가는 유동성을 저해하고 차입 비용을 상승시키며 신용 시장과 보다 넓은 금융 시스템 전반에 연쇄 효과를 초래하는 경향이 있습니다. 이러한 상황에서는 대출자들이 더 높은 위험 프리미엄을 요구하고, 시장 참여자들은 위험 자산에서 물러나 자금 흐름을 둔화시키며 전 세계 시장에 스트레스를 가중시킵니다.

더욱이, 재무부 증권의 변동성 증가로 인해 채권 보유자들은 10년 또는 30년 장기 국채와 같은 장기 국채에서 2년 만기 국채 또는 재무부 단기채권으로 이동하여 듀레이션 리스크를 줄이는 경향이 있습니다.

이러한 "안전자산 선호 현상" 또는 "안전 자산 선호 현상"은 일반적으로 시장 전반의 매도세와 함께 나타나며, 투자자들이 국채 시장의 변동성 속에서 자본을 보존하기 위해 주식, 회사채 및 기타 위험 자산에 대한 노출을 줄이는 경향이 있습니다.

따라서, 이는 전혀 놀라운 일이 아닙니다역사적으로 BTC의 가격 상승 MOVE 지수의 하락 추세와 그 반대 현상으로 특징지어졌습니다.

결론부터 말씀드리자면, MOVE 지수의 최근 반등은 BTC 시장의 고통을 악화시켜 가격 조정이 심화될 가능성이 있습니다.