A diversificação de Cripto está de volta em 2023

Ao longo de 2022, criptomoedas e ações – especificamente ações de tecnologia de crescimento – moveram-se mais em sintonia do que em 2020-2021. Isso pode ser explicado por tipos de investidores semelhantes e compartilhados e visões de investimento sobrepostas que exigiram posicionamento em direção à adoção futura de Tecnologia, apesar do risco de fluxos de caixa futuros incertos e imprevisíveis.

Seja qual for o caso, o aumento dramático nas taxas de juros em 2022 teve um impacto significativo nos portfólios orientados para o crescimento. Os horizontes de tempo dos investidores caíram de mais de cinco anos para o NEAR prazo. Hoje, os investidores estão priorizando os fluxos de caixa e lucros atuais em vez das perspectivas de crescimento potencial. Palavras da moda do mercado em alta – medo de perder, moon bags, laser eyes, stonks go up e independência financeira, aposentadoria precoce – estão fora de moda, substituídas por coisas mundanas como segurar, média de custo em dólar e a esperança coletiva de inflação transitória.

Com essa mudança repentina de mentalidade que afeta os investidores de Cripto desacostumados à inflação ou a um mercado de baixa persistente, as Cripto começaram a ser negociadas de forma intercambiável com outros ativos de risco. (Veja as correlações contínuas com os principais fundos negociados em bolsa na Figura 1):

Felizmente, Cripto e outros ativos estão seguindo seu próprio caminho em 2023, com a correlação Bitcoin/Nasdaq (QQQ) caindo para níveis vistos pela última vez em 2021. As correlações com ouro (como representado pelo GLD ETF) e títulos (o TLT ETF) caíram de volta para cerca de zero, o que significa nenhuma relação real. A diversificação está de volta.

Uma analogia útil para a correlação mudando sob estresse de mercado seria imaginar-se do lado de fora de sua casa quando ela está pegando fogo. Em meio ao choque e à descrença, você perde qualquer aparência de nuance ou perspectiva de longo prazo. A única coisa que importa é quem está dentro da casa e quem está seguro do lado de fora. Poucas pessoas planejam para essas circunstâncias, e para aquelas que o fazem, como Mike Tyson disse, "Todo mundo tem um plano até levar um soco na cara".

Somente quando as chamas diminuírem poderemos começar a tomar decisões calmas e racionais. Isso está acontecendo agora, com o aumento dos Preços de Cripto . Meu opositor interno inicialmente descartou esse movimento de alta como um short squeeze do mercado de baixa, mas os dados de posicionamento de futuros da Commodity Futures Trading Commission (veja a Figura 2) contam uma história diferente. Nas últimas três semanas, houve um aumento no interesse aberto da multidão de dinheiro real (ou seja, gestores de ativos), enquanto a multidão de dinheiro rápido (“fundos alavancados” no jargão da CFTC) T parece estar sobrecarregada e, portanto, vulnerável a um short squeeze. Isso sugere que o Rally é durável.