A ascensão das opções de Cripto e produtos estruturados

O espaço de opções de Cripto , principalmente no lado do varejo, teve períodos de momentum exponencial começando de julho de 2021 até junho de 2022, seguido por uma dizimação no TVL do vault e retornos absolutos durante períodos de volatilidade realizada pronunciada. O consenso do varejo de opções e vaults de produtos estruturados, que empregaram estratégias sistemáticas de volatilidade curta, está longe de ser bom.

Fonte:defillama.com/protocols/Options

Opções e produtos estruturados são naturalmente complexos e exigem pelo menos uma gestão quase ativa. Enquanto a demanda por convexidade aumenta, e as opções 0DTE sobem novamente na consciência do varejo, os provedores institucionais têm silenciosamente avançado a infraestrutura necessária para que a base de investidores não varejistas se envolva. Esses tipos de produtos estruturados dão aos investidores uma amplitude de recompensas Cripto , ao mesmo tempo em que resolvem graus de personalização.

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O problema

A questão, aqui e no desenvolvimento de muitos outros instrumentos Cripto , sempre foi a microestrutura do mercado. A Cripto começou como um experimento ideológico popular com a adesão de um grupo muito específico de pessoas que queriam trocar um ativo que não tinha certeza em torno dele. Como resultado, a microestrutura do mercado que foi projetada para atendê-lo era egoísta, não guiada e naturalmente não regulamentada. Alguns dos problemas de infraestrutura que existem hoje em Cripto , como liquidez fragmentada, nenhum consenso em torno de mecanismos de preços centralizados e disparidades de oferta/demanda de uma plataforma de negociação para outra, são desafios legados que estão se tornando mais solucionáveis ​​agora que a Cripto começa a fazer a transição de um mercado totalmente varejista.

Onde estamos

Embora tenha havido um grande foco em produtos estruturados on-chain, uma oportunidade igualmente empolgante está em entregar pagamentos Cripto para investidores tradicionais. À medida que a Cripto se torna cada vez mais relevante na alocação de portfólio, começaremos a testemunhar uma captura de alocação estratégica que é muito mais material do que vimos no passado. Isso é possível pela amplitude e qualidade dos produtos de grau institucional e canais de entrega que foram desenvolvidos, incluindo ETFs, ETP e outras notas não listadas.

Já existem dados de backtesting que apoiam a visão de que adicionar BTC a um portfólio equilibrado leva a melhorias tanto em termos brutos quanto medidos pelos Índices de Sharpe e Sortino. Veja a tabela abaixo da Coinshares:

Outros produtos baseados em cripto podem contribuir positivamente para um portfólio equilibrado também. Na ARP Digital, nosso papel como um provedor de produtos estruturados é otimizar um portfólio mais amplo com produtos de volatilidade em todo o universo Cripto adequado.

Produtos de Volatilidade

A volatilidade das Cripto é um espaço dinâmico e em rápida mudança, influenciado pela polarização dos participantes do mercado, acesso a alavancagem descomunal e microestrutura de mercado. A falta de adoção histórica tem sido o resultado de um ciclo reflexivo de negociadores de Cripto que não têm demanda suficiente para priorizá-la com sua própria distribuição e negociadores bancários que não têm clareza regulatória ou incentivos para promovê-la. Como tal, o perfil de volatilidade histórica, mostrado abaixo em um gráfico da Amberdata, é uma representação muito reveladora dos resultados da falta de infraestrutura e participação institucional.

Como os canais de entrega tradicionais para produtos Cripto dependem de integrações entre participantes de Cripto e intermediários tradicionais, houve obstáculos que resultaram em comprometimentos importantes, desde a eficiência de capital até a gestão de garantias, o que desencorajou ainda mais a demanda dos investidores.

Conclusão

À medida que os ETFs spot Bitcoin continuam a ser um sucesso massivo, e a consciência mais ampla reconhece o valor da classe de ativos de um nível de investimento e psicológico, a demanda por desenvolvimento de produtos Siga. Modelando a trajetória de outras classes de ativos, o setor de produtos estruturados Cripto terá crescimento exponencial.

Na ARP Digital, estamos confiantes de que sempre haverá uma demanda por produtos de rendimento e volatilidade. Em Cripto, a primeira geração de produtos de rendimento envolveu empréstimos não garantidos a vários participantes do mercado para entregar rendimento, às vezes sem saber.

Após os Eventos desestabilizadores de 2022, os investidores estão começando a pensar mais profundamente sobre as fontes de rendimento e como quantificar o risco que assumem por ele; não existe "almoço grátis". Produtos estruturados oferecem rendimentos determinísticos e matematicamente verificáveis ​​com base nos resultados do mercado, o que felizmente leva a noites mais tranquilas.