Как трейдеры Bitcoin и XRP выстраивают свои позиции в условиях нестабильного рынка

На рынке, характеризующемся нестабильное ценовое движение и неопределённость, крупные трейдеры основных криптовалют тихо выбирают разные пути.

В то время как инвесторы в биткойн BTC$90 193,08 готовятся к волатильности с помощью недирекционных опционных стратегий, некоторые трейдеры XRP$2,0090 делают ставку на противоположное, показывают недавние крупные сделки на криптоопционном рынке Deribit.

За прошедшую неделю странглы составляли 16,9% от объема торгов опционами на биткоин на платформе, тогда как стреддлы занимали 5%. Обе стратегии являются недирективными стратегиями на волатильность, предполагая ставки на значительные ценовые движения как вверх, так и вниз. Трейдеры XRP, напротив, открывали шорт-позиции по странглам, фактически делая ставку против роста волатильности.

Стрэнгл предполагает покупку вне-денежных (OTM) опционов call и put с одинаковой датой истечения, но разными ценами исполнения, равноудалёнными от спотовой цены, что обеспечивает экономичный способ получить прибыль от больших колебаний. Например, если спотовая цена составляет $104,700, то одновременная покупка call опциона с ценой исполнения $105,000 и put опциона с ценой исполнения $104,400 составляет длинный стрэнгл.

Стреддл включает в себя покупку опционов колл и пут на рынке, с одинаковой ценой исполнения, что приводит к более высокой первоначальной стоимости, но обеспечивает большую чувствительность к волатильности.

Обе стратегии могут привести к потере уплаченных премий, если ожидаемая волатильность не реализуется. Обратите внимание, что ставка здесь сделана на волатильность и не обязательно подразумевает бычью или медвежью перспективу цен.

По словам генерального директора Deribit Лука Стрейерса, в совокупности эти недирективные стратегии по BTC превышают 20% от общего объема блок-потоков, что является необычно высокой цифрой.

"Это свидетельствует о рынке, который сталкивается с неопределённостью, где трейдеры ожидают значительных ценовых движений, но остаются в неведении относительно направления, — сказал Стрийерс из CoinDesk.

Крупные опционы на блоки — это крупные, частно согласованные сделки, включающие значительные объемы опционных контрактов, как правило, выполняемые вне открытого рынка с целью минимизации их влияния на цену. Такие сделки преимущественно осуществляются институциональными инвесторами или крупными трейдерами и позволяют скрытно реализовывать значительные позиции без вызова рыночной волатильности или преждевременного раскрытия торговых намерений.

Предпочтение недирективным стратегиям подчёркивает, почему рынок криптоопционов процветает: он позволяет трейдерам спекулировать на волатильности наряду с направлением цены, способствуя более эффективному управлению рисками.

Рынок опционов на BTC на Deribit оценивается более чем в 44 миллиарда долларов в терминах номинального открытого интереса, предоставляя криптотрейдерам наиболее ликвидный инструмент для хеджирования рисков и спекуляций.

Рынок эфира ETH$3 202,29 оценивается более чем в 9 миллиардов долларов и за последнюю неделю демонстрировал склонность к использованию диагонального спреда с путами.

Это лучше всего классифицируется как стратегия с направленной к нейтральной позицией, которая извлекает прибыль из временного (тета) распада, при этом имея положительную экспозицию к подразумеваемой волатильности. Другими словами, хотя это не чисто волатильностная стратегия, волатильность играет роль в потенциальной прибыли.

В случае с ETH, стратегии straddles и strangles суммарно составили чуть более 8% от общего объема блоков за прошедшую неделю.

Ставка на диапазон XRP

Рынок опционов на XRP на Deribit остается относительно небольшим, с номинальным открытым интересом около 67,6 миллионов долларов. Крупные блок-сделки случаются редко, но, как правило, достаточно значительны, чтобы привлекать внимание рынка при их появлении.

Например, в среду на внебиржевом рынке Paradigm была осуществлена сделка short strangle по XRP, которая впоследствии была зарегистрирована на Deribit. Сделка включала продажу 40 000 контрактов опциона колл со страйком $2,2 и 40 000 контрактов опциона пут со страйком $2,6 с истечением 21 ноября, что в сумме составляет 80 000 XRP при средней премии 0,0965 USDC.

Короткий стренгл — это ставка на сжатие волатильности, и трейдер, использующий короткий стренгл, полагает, что макроэкономические риски уже учтены на рынке, согласно словам Лин Чен, главы отдела развития бизнеса Deribit в Азии.

"Волатильность криптовалют остается в целом повышенной на фоне общего снижения риска, вызванного макроэкономической неопределенностью, включая закрытие правительства США и динамику его повторного открытия, а также ожидания снижения процентной ставки в декабре," — отметил Чен в интервью. "Имплицитная волатильность опциона на XRP с текущей страйк-ценой превысила 80%, что отражает эту возросшую неопределенность."

"Трейдер фактически делает ставку на то, что эти макроэкономические риски уже полностью учтены в цене. По его мнению, XRP останется в диапазоне между $2,2 и $2,6, а доходность от продажи стренгла выглядит особенно привлекательной, — добавил Чен.

Продажа стратегии strangle может оказаться дорогостоящей, если волатильность неожиданно возрастет, что потенциально приведет к неограниченным убыткам при резком движении базового актива за пределы цен исполнения.

Из-за этого значительного риска короткие стренглы обычно считаются высокорискованными сделками, неподходящими для большинства розничных инвесторов, если только у них нет надежного управления рисками и высокой толерантности к потенциальным убыткам.