DAT’ler Baskı Altındayken, Kurumlar Yakında Bir Sonraki Stratejik Değişim İçin BTCFi’ye Yönelebilir

Dijital varlık hazine fonları (DAT'lar), son boğa döngüsünün en görünür kurumsal olguları arasında yer aldı. üzerine inşa edildi.bitcoini BTC$89,648.37 bilançoda tutma varsayımı kendisi değer üreten bir stratejiydi, birçokları rakiplerinden daha hızlı BTC biriktirerek güçlü piyasa primleri çekti.

Ancak değerlemeler normalleşip net varlık değerleri (NAV'ler) daraldıkça, DAT'ler pasif pozisyonun artık yeterli olmayabileceğini keşfetmektedir.

"Bitcoin finans platformu Mezo'nun kurucu ortağı ve CEO'su Matt Luongo, CoinDesk ile yaptığı bir röportajda, "NAV’lar sıkışmaya başladıkça ortak bir farkındalık oluştu," dedi. "Çoğunun bitcoin satın alma konusunda aslında başkalarına karşı bir avantajı yok — bunu kendiniz yapabilirsiniz. Şimdi getiri elde etmeleri ve perakendenin henüz bilmeyebileceği stratejileri devreye almaları gerekiyor."

Halka açık piyasalarda hızla büyüyen bazı DAT'ler artık farklı bir ortamla karşı karşıya: yatırımcıların sadece BTC değer artışı değil, aynı zamanda operasyonel performans veya gelir üretimi beklediği bir ortam. Hatta bitcoin stratejisinin kurumsal öncüleri benzer baskılarla karşı karşıya kaldı. Kategori genelinde, sadece bitcoin tutmanın artık tam iş modeli olmadığı argümanı güçlendi.

Mezo'nun kurucu ortağı Brian Mahoney, DAT'ların aynı zamanda bir anlatı kısıtlamasıyla da karşı karşıya olduğunu ekliyor. "Bu şirketler, Ethereum veya Solana gibi ekosistemlerde var olan getirilere ulaşmak istiyor, ancak buralara gidemiyorlar," dedi. "Hissedarlarına anlattıkları hikayenin ihlali olur bu. Ether ETH$3,032.08 stake ederek getiri elde ederken Bitcoin kaynaklı bir hazineden bahsedemezsiniz."

Yeni bir kurumsal soru: Bitcoin neler yapabilir?

Federal olarak lisanslanmış kripto bankası Anchorage Digital hedge fonlardan halka açık şirketlere kadar kurumlara hizmet veren, müşterilerin sorduğu soru türlerinde bir değişim yaşıyor.

Fiyat maruziyeti istiyorsanız, bunu elde etmenin pek çok yolu var," dedi Anchorage Digital CEO'su Nathan McCauley e-posta yoluyla yaptığı açıklamada. "Ancak kurumlar giderek artan şekilde bitcoinlerinin verimli olmasını — ödül kazanmasını, likidite açmasını veya teminat olarak hizmet vermesini istiyor. Bitcoin ekonomisiyle doğrudan, güvenli ve tam uyum içinde etkileşimde bulunmalarını sağlayan altyapıya ihtiyaç duyuyorlar."

Anchorage’ın kendi kendine saklama cüzdanı Porto aracılığıyla, müşteriler BTC’lerini kilitleyerek zincir üzerinde ödüller kazanıyor veya varlıklarına karşı borçlanabiliyor. "Kurumların bitcoinlerini satmadan, kontrolsüz ortamlara girmeden ve saklama konusunda ödün vermeden değerlendirmelerini sağlıyoruz," dedi McCauley.

BTCFi’nin büyümesi — geçen Ekim ayında toplam kilitli değer yaklaşık 200 milyon dolar civarından, Ekim başında yaklaşık 9 milyar dolar zirvesine — artan ilgiyi yansıtmakla birlikte, McCauley buna rağmen “toplam bitcoin arzına kıyasla hala küçük bir damla” notunu düşüyor.

Erken benimseme örüntüleri

McCauley, erken benimseyenler olarak ortaya çıkan üç kurum kategorisi görüyor: yönlendirici getiri arayan hedge fonlar ve çoklu strateji firmaları; önemli BTC rezervlerine sahip varlık yöneticileri ve DAT’ler; ve kendi altyapılarını kurmadan BTCFi erişimi isteyen kripto-yerli fonlar.

Bu gruplar arasında tutarlı talepler görüyor: "öngörülebilir ekonomi, net teminat mekanizmaları ve tamamen açıklanabilir risk." Porto aracılığıyla sunulan ilk teklif — Mezo üzerinde sabit faizle BTC karşılığında borçlanma — bu profile uygun olup, staking'in ardından geleceğini belirtti.

Gelecek dönüm noktası

Önümüzdeki 12–24 ay, birkaç yapısal unsurun yerine oturması durumunda BTCFi katılımında anlamlı bir hızlanmayı işaret edebilir.

"Dönüm noktası, karmaşıklık ortadan kalktığında gelir," dedi McCauley. "Kurumlar, paralel sistemler kurmak yerine, tanıdık saklama, uyumluluk ve mutabakat iş akışları aracılığıyla bitcoinlerini aktive edebildiklerinde."

Üç ölçek sürücüsü belirliyor: düzenleyici netlik, saklama entegrasyonu ve kurumsal düşünceye uyum sağlayan risk çerçeveleri. "Bu unsurlar bir araya geldiğinde," dedi, "kurumsal BTC’nin pasif tutmaktan üretken kullanıma dönmesiyle onlarca milyar dolarlık bir kaymayı kolayca görebilirsiniz."

Luongo, bu değişimin kapalı kapılar ardında şimdiden gerçekleştiğine inanıyor. Sektördeki CEO’larla yaptığı görüşmelerin, fiyat kaynaklı değil rekabetçi baskıdan kaynaklanan bir aciliyet duygusunu yansıttığını belirtti. “Yavaş hareket edeceklerini düşündüğümüz büyük bankalar altı ila on sekiz ay içinde devreye girecek,” dedi. “Perde arkasında anlaşmalar hızla gerçekleşiyor.”

Mahoney, fintech birleşmesini başka bir hızlandırıcı olarak gösteriyor: geleneksel finans ön yüzlerinin tokenize edilmiş raylara bağlanması ve kullanıcıların farkında olmadan kripto ile etkileşimde bulunması.

Yeni bir Anchorage Digital ve Mezo arasındaki ortaklık , kurumlara BTCFi'ye giriş yolu sunar. Porto aracılığıyla, kurumlar artık BTC'lerini Mezo’nun MUSD sabit coin'i karşılığında %1’den başlayan sabit oranlarla borç alabilir.

MUSD aracılığıyla borçlanma bugün kullanıma sunuldu, veBTC ödülleri ise yakında Porto ve Anchorage’un daha geniş platformunda devreye alınacak.