Сигнали про рецесію з'являються, коли частина «кривої дохідності» США інвертується

Поки біткоіни бичачий прорив підбадьорив Крипто ринок, Ринки BOND США, схоже, сигналізують про економічну рецесію, що є ведмежим сигналом для ризикових активів.

Дані, відстежувані платформою для створення діаграм TradingView, показують, що частина кривої дохідності казначейських облігацій інвертована рано в понеділок. Спред між прибутковістю 30- та п’ятирічних державних облігацій впав нижче нуля вперше з 2006 року – за рік до великої фінансової кризи 2007-2008 років.

Спред між 10- та дворічними доходами, ще одним широко відстежуваним розділом кривої прибутковості, становив 12 базисних пунктів менше для інверсії на момент публікації. Крива дохідності — це графічне зображення очікуваних доходів від облігацій різного строку погашення. Прибутковість має обернену залежність від цін на BOND – коли ціна зростає, прибутковість падає.

Перевернута крива прибутковості широко сприймається як ознака майбутньої економічної рецесії, значного зниження економічної активності, яке триває місяцями або навіть роками. За даними Федерального резервного банку Сан-Франциско, крива дохідності інвертувалась перед кожною рецесією з 1955 року, причому економіка зазнавала удару від шести до 24 місяців після інверсії.

Натяк на рецесію, наданий останньою інверсією кривої, може мати ведмежі наслідки для Bitcoin. Хоча Криптовалюта ще T має міцних зв’язків з економічною діяльністю, вона еволюціонувала як макроактив після кризи коронавірусу в березні 2020 року та має тенденцію рухатися відповідно до ризикових активів, головним чином Технології акцій, які чутливі до економічних циклів.

Під час преси Bitcoin не демонстрував ознак паніки, торгуючись за день на 0,8% до 47 200 доларів. Рано в понеділок ціни вийшли за межі двомісячного діапазону, що звужувався, відкриваючи двері для тривалого переходу до вищої сторони.

Ф'ючерси, прив'язані до S&P 500, еталонного індексу акцій Уолл-стріт, торгувалися без змін, сигналізуючи про слабке відкриття.

Остання інверсія кривої, можливо, вказує на те, що трейдери BOND скептично ставляться до здатності ФРС контролювати інфляцію, не викликаючи рецесії. З ONE боку, підвищення ставок знижує ліквідність і допомагає зменшити інфляцію; з іншого боку, вони переважають над споживчими та корпоративними витратами та порушують ефективний економічний цикл високих витрат і швидкого зростання.

«Подивіться на значне згладжування у 2-10 роках — це свідчить про те, що здатність ФРС здійснити м’яку посадку є досить вузькою», — сказав Девід Дуонг, керівник інституційних досліджень Coinbase, в електронному листі CoinDesk на початку цього місяця після того, як ФРС підвищила ставки на 25 базисних пунктів і висунула аргументи для швидкого посилення в найближчі місяці.

Трейдери процентних деривативів зараз очікують підвищення процентних ставок на 218 базисних пунктів до кінця року. Це еквівалентно дев’яти підвищенням ставок на 25 базисних пунктів протягом наступних шести засідань ФРС.

Минулого тижня президент Федерального резервного банку Сент-Луїса Джеймс Буллард і президент ФРС Клівленда Лоретта Местер закликали до швидшого посилення грошово-кредитної Політика шляхом підвищення процентної ставки з кроком 0,5 відсоткового пункту (50 базисних пунктів).

Чому перевернута крива дохідності відображає побоювання спаду?

Сама по собі крива дохідності T викликає рецесії, а лише показує, як торговці BOND бачать розвиток економіки протягом наступних років.

Крива прибутковості інвертується, коли трейдери продають короткострокові облігації та зберігають гроші в довгострокових облігаціях. Це ознака того, що інвестори очікують зниження довгострокових процентних ставок, що зазвичай відбувається під час економічного спаду або рецесії.

Іноді очікування швидкого підвищення ставок у короткостроковій перспективі відштовхують інвесторів від облігацій із терміном погашення від ONE до п’яти років, що призводить до перевернутої кривої. Наприклад, прибутковість дворічних та п’ятирічних облігацій цього року зросла більшою мірою, ніж прибутковість 10- та 30-річних.

Крива зазвичай має висхідний нахил, причому довгострокові облігації пропонують вищу прибутковість, ніж короткострокові. Це тому, що як ризик падіння вартості інвестицій, так і перспективи зростання є вищими з довгостроковими облігаціями, ніж з коротшими.