«Як замовлення у McDonald's»: швидкий процес MiCA на Мальті викликає занепокоєння нагляду

Мальта, мальовничий острів у Середземному морі з населенням трохи більше півмільйона, стрімко стає вподобаною європейською базою для провідних криптовалютних компаній, таких як OKX та Crypto.com, що відкривають тут свої представництва.

Через кілька тижнів після впровадження в Європі регуляцій Markets in Crypto Assets (MiCA)MiCAРежим набув чинності минулого грудня, Мальта видала ліцензії деяким із найбільших криптовалютних бірж:OKX таCrypto.comОтримання ліцензії провайдера послуг у сфері криптоактивів (CASP) відповідно до регламенту MiCA в одній країні дозволяє компаніям здійснювати діяльність у всьому Європейському економічному просторі, який охоплює 30 країн. Останнім часом,Криптобіржа Gemini заявилаВона прагнула отримати ліцензію MiCA на Мальті.

Швидке впровадження Мальтою регулювання MiCA викликає як зацікавленість, так і занепокоєння. Хоча правила CASP були розроблені з метою встановлення високих та уніфікованих стандартів по всій Європі, держави-члени мають певну свободу у процесі розгляду заявок. Підхід Мальти призвів до того, що деякі представники криптоіндустрії...зацікавлені сторони піддають сумнівучи є легковажне ставлення острова до своєї перевірки відповідності MiCAзанадто розслаблений, і чи обробляє він заявки швидше, ніж слід.

Стислий огляд MiCA в Мальті

Мальта запровадила місцеву регуляторну базу для криптовалют у 2018 році — Рамковий механізм віртуальних фінансових активів (VFA), який можна використовувати для полегшення переходу окремих компаній до MiCA. За даними Управління з фінансових послуг Мальти (MFSA), діюча на острові система визнана квазі-еквівалентною MiCAR.

Рамкова угода є важливим кроком для компаній, які прагнуть отримати статус MiCA, оскільки, якщо криптокомпанія володіє...місцева ліцензія VFA до 30 грудня 2024 рокуМальта може запропонувати прискорений доступ до MiCA та так званий статус «передавторизації».

«Хоча терміни затвердження можуть варіюватися залежно від повноти та якості поданих матеріалів, існуючі постачальники послуг із віртуальних фінансових активів (VFA) можуть отримати прискорену обробку у зв’язку з усталеним режимом VFA на Мальті», – повідомив офіційний представник MFSA в електронному листі.

Питання нагляду

Хоча Мальта показала здатність швидко адаптуватися до регуляторних змін, і це, ймовірно, є позитивним сигналом для компаній, які прагнуть до більш оперативної регуляторної визначеності, експерти галузі висловлюють сумніви щодо сутності та масштабу її регуляторного нагляду.

«Менші юрисдикції можуть швидше адаптуватися до нормативних змін, і вони це роблять», — заявила Ліат Шетрет, віцепрезидентка з глобальної політики та регулювання в компанії з аналітики блокчейнів Elliptic, в інтерв'ю CoinDesk.

Головним занепокоєнням Шетрета є те, чи підкріплені ці прискорені затвердження жорсткими заходами примусу. «Ми спостерігаємо багато ініціатив щодо залучення бізнесу сюди. Ліцензування та реєстрація проходять у прискореному режимі. Але решта процесу майже дезінтегрована в плані: як ми продовжимо здійснювати нагляд? Який рівень контролю мають ці суб’єкти? Чи відповідають наші агентства за розміром і масштабом поставленим завданням?»

«Я вважаю, що нам слід вивести розмову за межі ліцензування та реєстрації в таких юрисдикціях, як Мальта. Покажіть мені команду з забезпечення дотримання законодавства, покажіть мені кваліфіковану команду з розслідування криптовалютних правопорушень або ж команду правоохоронців із підвищеною кваліфікацією у сфері криптовалют, яка знає, як вести слідство», — заявила Шетрет.

Однак учасники криптоіндустрії на острові стверджують, що саме знайомство Мальти з регулюванням цифрових активів вирізняє її серед інших регіонів.

«Ці оператори активно шукають регулювання з боку органів влади, які розуміють криптоіндустрію», — заявив Іен Гуачі, керуючий партнер мальтійської юридичної фірми GTG, в інтерв’ю. «Проблема полягає в наступному: у країнах, які раніше ніколи не регулювали криптоактиви, навіть якщо вони тепер впровадять MiCA, хто забезпечить ефективне застосування регулювання з необхідною експертизою та послідовністю?»

Простими словами, це як замовити їжу на виніс проти відвідування ресторану з мішленівською зіркою після тримісячного очікування резервування столика. Саме на цьому наголошує Президента Zondacrypto, найбільшої криптовалютної біржі у Польщі, Пшемислав Крал, коментуючи рішення переключити фокус компанії щодо MiCA з Мальти на Естонію, незважаючи на те, що остання є більш ускладненою та трудомісткою.

«Естонія є значно більш ексклюзивною, ніж мальтійський регуляторний процес», — заявив Крал, чиє підприємство конкурує з криптобіржами на континенті, у інтерв’ю, додавши, що «отримання ліцензії MiCA не повинно бути схожим на замовлення їжі в McDonald's».

«Процес має бути складним і дуже строгим. Якби я був клієнтом, я б обрав компанію, яка подає заявку на ліцензію MiCA, що є трохи більш складною процедурою, а не з таким швидким результатом — бо OKX отримала її за кілька днів, чесно кажучи.» (OKX отримала)попередня авторизація від 23 січня 2025 року""повна ліцензія на 27 січня 2025 року— лише за чотири дні по тому.)

Ставка криптовалютних гігантів на Мальту

Серед криптовалютних компаній, які отримали прискорену ліцензію на Мальті, є OKX — одна з п’яти провідних бірж, відома своїм спонсорством таких відомих брендів, як футбольний клуб "Манчестер Сіті" та команда Формули-1 McLaren.

OKX заявила, що єперший глобальний гравецьУ січні крипто-дружній острів надав попередній дозвіл, володіючи ліцензією провайдера криптосервісів класу 4 у Мальті.

У несподіваному повороті подій, приблизно через місяць після того, як OKX оголосила про отримання попереднього дозволу MiCA, компанія...сплатив півмільярда доларів для врегулювання звинуваченьУ Міністерстві юстиції США (DoJ) накладено штраф, пов’язаний із нібито історією компанії щодо відсутності відповідних ліцензій на надання криптовалютних послуг.

Неясно, чи мала Мальта знання про можливу угоду з Міністерством юстиції США, враховуючи чутливість цього питання. Проте у квітні MFSA...штрафовано OKX на 1,2 мільйона доларів СШАза порушення правил країни щодо відмивання грошей.

Коли було запитано, чому MFSA надає попередній дозвіл MiCA компанії, яка мала відкриту судову справу та врегулювання з Міністерством юстиції США, мальтійський регулятор відповів, що він застосовує підхід, заснований на оцінці ризиків.

«Авторизації надаються після збору всієї необхідної інформації та на основі її ретельного аналізу і проведених на тому етапі взаємних перевірок. Важливо враховувати необхідність балансу між всебічними оцінками та оперативністю обробки, зосереджуючись, перш за все, на найсуттєвішому», — повідомила MFSA в електронному листі.

«Збереження цього балансу є ключовим для забезпечення ефективного функціонування будь-якої рамкової структури виходу на ринок. Наш підхід до оцінки ризиків був ретельно розроблений за роки нагляду та досвіду в різних секторах, що дозволяє нам впроваджувати заходи, які є одночасно пропорційними та ефективними», — додала MFSA.

OKX не надала коментарів на запит до публікації цієї статті. Після публікації представник OKX у електронному листі повідомив, що компанія працює на Мальті з 2018 року та розпочала роботу над поданням заявки на отримання ліцензії MiCA у 2023 році. До подання заявки на ліцензію MiCA Мальта мала ліцензію VFA.

Генеральний директор OKX Europe, Ералд Гус,недавно виступив у XВисловити свої погляди щодо Мальти. «Ми обрали Мальту, оскільки вона зробила більші кроки у розвитку своєї ліцензованої продуктової пропозиції загалом», — заявив Гус, зазначивши, що компанія розглядала Францію та Нідерланди, перш ніж остаточно зупинитися на Мальті.

Чи отримала OKX якісь сприятливі умови від MFSA? Відповідь — ні, і насправді ситуація є прямо протилежною, — додав він.

Подібно до OKX, ще один важковаговик, Crypto.com, також оголосив у січні, що він мав...попереднє схваленняз Мальти перед отриманням ліцензії CASP відповідно до MiCA.

Crypto.com, який також веде активну співпрацю з такими відомими спонсорськими проєктами, як Чемпіонат світу з футболу FIFA, Формула-1 та тури PGA з гольфу, отримав ліцензії на ринках із високою конкуренцією, таких як...Дубай, Південна Корея, Сінгапур, Австралія та навіть Великобританія""

Однак Crypto.com також має історію діяльності без відповідних ліцензій. De Nederlandsche Bank, яка прагне підтримувати фінансову стабільність у Нідерландах, оштрафувала Crypto.com.2,85 мільйона євро (3,25 мільйона доларів США) у 2023 роціза ведення діяльності в країні без ліцензії майже два роки. Воназареєстровано в De Nederlandsche Bank як постачальника криптосервісіву 2023 році.

Представник Crypto.com заявив, що компанія має тривалу присутність та зобов’язання перед Мальтою. «Ми підтримуємо штат працівників на Мальті з ранніх етапів нашого існування як компанії, і Мальта вже понад п’ять років є базою нашого підрозділу глобальних операцій», — зазначив представник у листі на електронну пошту.

Франція відповідає ударом

Продовжуючи ресторанну аналогію, існують шеф-кухарі з зірками Мішлен, а також шеф-кухарі, навчені французькій кухні з зірками Мішлен, які вважаються одними з найскладніших технічних досягнень у ресторанному бізнесі.

Схожі тенденції, здається, спостерігаються і у сфері регуляторного середовища на континенті.

""промова на початку цього року,Марі-Анн Барба-Лаяні, президент фінансового регулятора Франції (AMF), попередила про продукти, які виходять на ринок за допомогою паспорта MiCA, що були «затверджені деякими нашими колегами, скажімо так, досить поспішно».

Президент AMF закликав до посилення координації з Європейським органом з цінних паперів та ринків (ESMA) з метою забезпечення рівних умов конкуренції.

«Ми хочемо уникнути явища, відомого як „регуляторний шопінг“, коли учасники ринку шукають схвалення в юрисдикціях, де це найпростіше отримати», — заявив Барбат-Лаяні.

Авторизація MiCA узгоджується через серію приватних переговорів між комерційними компаніями та їхніми відповідними регуляторами, що ускладнює порівняння та аналіз підходів різних юрисдикцій.

ESMA та Європейський банківський орган (EBA) мають сприяти конвергенції шляхом створення структур для взаємного оцінювання та обміну інформацією. Теоретично всі держави-члени повинні бути поінформованими про те, як кожна з них виконує цю роботу, і діяти у загальних рисах подібним чином.

Даніель Арош, партнер французької юридичної компанії, що спеціалізується на криптовалютах та блокчейніd&a partners,Було зазначено, що хоча MiCA прагне до гармонізації, на практиці стандарти суттєво відрізняються. «Регуляторний арбітраж» відбувається всередині ЄС, заявив Арроче, що може вводити компанії в оману, змушуючи їх думати, що всі ліцензії однаково надійні.

Франція взяла на себе провідну роль, передбачивши регуляції MiCA зі своїм...Закон PACTEі застосовуючи суворий відбір, додав Ароче.

Регулятор Франції, AMF, має значний досвід і наразі розглядає заявки на отримання ліцензій відповідно до MiCA у тісній відповідності з оновлюваними стандартами ESMA, — зазначив Аррош у електронному листі. — Для порівняння, такі країни, як Мальта чи Кіпр, видали ліцензії ще до того, як були опубліковані всі технічні нормативні стандарти, в деяких випадках навіть надаючи «попередні схвалення», що не передбачені MiCA, що викликає серйозні занепокоєння щодо обходу регуляторних вимог.

Регулятор Кіпру, зі свого боку, відхилив оцінку Арроше.

Арроче "підриває наші суворі наглядові зусилля із забезпечення повної відповідності регулюванню ЄС", — заявив представник Комісії з цінних паперів і бірж Кіпру (CySEC) у електронному листі. "CySEC не видавала ліцензії до впровадження MiCA. Хоча низка суб'єктів подали заявки на отримання ліцензії MiCA, вони наразі перебувають на розгляді."

Не дивно, що деякі фахівці з регулювання криптовалют у Франції критикують прискорений підхід Мальти. Франція відома своєю повільністю у наданні дозволів за MiCA; наразі країна видала лише три ліцензії постачальникам послуг з криптоактивів (CASP). Наприклад, OKX прагнув отримати ліцензії як у Мальті, так і у Франції, проте...пішли з ринку Франціїу липні минулого року.

У будь-якому разі, за повідомленнями, за Мальтою ведеться пильно прихований нагляд.Bloomberg повідомила у березніКілька регуляторів ЄС закликали ESMA вжити заходів щодо OKX у зв’язку з хакерською атакою на криптовалютну біржу Bybit, а також чинити тиск на Мальту щодо ліцензії компанії.

Крім того, Agence France-Presse (AFP), французька міжнародна новинна агенція,щойно повідомленоESMA розпочала "огляд діяльності" неназваного регулятора, який потенційно може бути надто м’яким у своїй політиці.

Керівник одного з європейських CASP, який побажав залишитися анонімним, повідомив CoinDesk, що за його інформацією кілька джерел вказують на проведення аудиту ESMA фінансового регулятора Мальти.

І ESMA, і AMF відмовилися від коментарів.

Дитячі хвороби криптовалют у ЄС

Хоча Франція може не підтримувати швидке впровадження регуляторних рамок іншими країнами, це піднімає питання ризику централізації та її впливу, який виходить далеко за межі лише криптовалютної політики.

Впровадження MiCA на національному рівні висвітлює, як ЄС функціонує як централізоване, але водночас різноманітне об’єднання торговельних країн, та ставить основоположні питання щодо важливості єдності серед держав-членів Європи, заявив Марк Фостер, керівник з питань політики ЄС у Crypto Council for Innovation.

«Ви хочете федеральну Європу, по суті, де все вирішується на європейському рівні, де є певна централізація і певна цінність у цьому з огляду на ефекти масштабу для конкуренції з Китаєм або США?» — сказав Фостер в інтерв’ю.

«З іншого боку, більш децентралізований підхід поважає різноманітність кожної країни, деякі з яких можуть спеціалізуватися, наприклад, у таких сферах, як управління активами. Це, безумовно, є дуже важливим для цих національних країн і юрисдикцій, які втратили б багато, якби все централізували і перенесли до Парижа», — заявив Фостер.

Це, ймовірно, створює зростаючі труднощі для криптокомпаній, які прагнуть отримати чіткі нормативно-правові рамки в регіоні.

Компанії неохоче публічно обговорюють можливі відмінності у дотриманні регуляцій MiCA в різних юрисдикціях. Проте в деяких випадках можна зробити певні висновки, читаючи між рядками.

Криптовалютна біржа Bitpanda, яка має ліцензії MiCA в Австрії, Мальті та Німеччині, також конкурує з OKX і...Crypto.com, натякнувши на своє ставлення до еквівалентності ліцензій MiCA, коли компанії було видано ліцензію німецьким регулятором BaFIN.

«Ця ліцензія має негайну чинність — на відміну від ліцензій у принципі, про які оголошували інші криптоплатформи, які ні чинні, ні взагалі не існують», — заявила Bitpanda щодо своєї німецької ліцензії після її затвердження.січень цього року.

Bitpanda відмовилася від коментарів.

Готівка за громадянство

Окрім зростаючих дискусій щодо централізації та децентралізації, нещодавно досягла кульмінації широко висвітлювана юридична суперечка з Європейською Комісією (ЄК) стосовно права острова надавати мальтійське громадянство особам, які інвестують у країну.

Трохи більше місяця тому так зване «Золоте візове» програмне забезпечення Мальти абоПрограма постійного резидентства Мальти (MPRP)схема булавизнано незаконним найвищим судом ЄвропиПрограма дозволяла заможним особам отримувати громадянство ЄС за приблизну вартість у 1 мільйон доларів. Європейська комісія заявила, що ці візи відкрили двері Європи для відмивання грошей, ухилення від сплати податків та корупції.

«Ті ж самі країни, які зазвичай впроваджують програми "золотих паспортів", також пропонують дуже лояльне офшорне законодавство для компаній», — зазначив колишній співробітник Tracfin, підрозділу з боротьби з відмиванням грошей, що функціонує при Міністерстві фінансів Франції.

«Це не випадковість», — заявив співрозмовник, який попросив залишитися анонімним. «Більшість із цих країн є податковими гаванями, і вони здійснюють такого роду діяльність через те, що не мають багато ресурсів і борються за розвиток своєї економіки».

Хоча Мальта не оскаржила це рішення, країна...Зазначено, що проводиться перегляд.Що означає це судове рішення з юридичної точки зору.

Хоча лазівка «золотої візи» не має прямого відношення до регулювання криптовалют, існує певна паралель у тому, як Мальта, з одного боку, надає паспорти заможним особам, а з іншого – криптовалютним компаніям з великими грошовими потоками, забезпечуючи їхній вхід на ринок ЄС.

Генеральний директор і засновник OKX Стар Сюй отримав мальтійський паспорт у березні 2024 року, згідно з документами, які побачили в CoinDesk.

Ризик для європейських регуляторів полягає в тому, що в регіоні, схоже, можливий наглядовий арбітраж. Існує можливість обрати юрисдикцію, яка пропонує найбільші перспективи та водночас мінімальні труднощі, — заявив один анонімний фахівець з комплаєнсу, який працював з CASP, пов’язаними з кількома державами-членами.

Якщо компанії звертаються до Мальти для отримання ліцензії через затримки в інших юрисдикціях, це свідчить про те, що ми не змогли створити ефективну систему для серйозних торгових компаній.

ОНОВЛЕННЯ (30 червня, 08:35 за UTC):Додає, що Франція видала три ліцензії MiCA станом на сьогодні.

ОНОВЛЕННЯ (30 червня, 18:11 UTC):Додається коментар представника OKX.

ОНОВЛЕННЯ (2 липня, 11:30 UTC):Додає коментар представника Кіпрської комісії з цінних паперів та бірж (CySEC).