“加大资本投入——坚定前行”：比特币资金库公司艰难止跌

加密寒冬来临了吗？对于比特币金库公司（BTCTC）来说，这股寒冬已经深深扎根。

旨在复制迈克尔·塞勒（Michael Saylor）旗下麦克策略（MicroStrategy，股票代码：MSTR）曾经的千载难逢的成功，或许也借助于美国监管机构在面对有争议的公开发行时选择睁一只眼闭一只眼的宽松监管环境，2025年出现了一波加密资产金库公司的上市浪潮。

这一结果导致了几乎所有投资者的巨大亏损。虽然比特币（BTC）过去11天内的价格暴跌（是的，BTC在10月3日星期一才刚刚突破了126,000美元的高点）可以归咎于部分惨状，但BTCTC的股价早在那之前就已经开始暴跌了。

检查一小部分BTCTC，过去三个月的损失范围从Strategy的“仅”38%到KindlyMD（NAKA）的94%。

“稳健的伙计们”

随着他的 TerraUSD 算法稳定币在 2022 年 5 月开始脱钩美元，Do Kwon 著名推文，“投入更多资本——稳住，伙计们。” 几天之内，曾拥有约500亿美元市值的TerraUSD变得一文不值。

该社交媒体帖子已成为加密社区的一个表情包，每当市场或任何公司状况开始变得不明朗时，都会被广泛引用。

此言并非暗示任何程度的类似隐秘行为或违法犯罪，也非预测未来的 BTCTCs， 但这些公司的部分执行团队近日在社交网络上异常活跃，为其商业模式进行辩护。

日本Metaplanet（MTPLF）首席执行官Simon Gerovich表示，自2024年采用BTCTC策略以来，公司股价保持上涨态势，但在过去三个月内股价已下跌70%。他于周五试图论证，转向发行优先股将为股东带来强劲回报。

"他说：“当比特币的升值速度超过资本成本时，这种差额会复利增长，从而每股比特币增加，收益归属于普通股股东。”在 X 上发布的一篇帖子中.

简而言之：如果“数字上涨”，Metaplanet 的投资者将受益。

KindlyMD首席执行官大卫·贝利（David Bailey）——其公司股价在过去三个月内暴跌94%，现已跌破1美元关口，并面临纳斯达克退市风险——于周四被迫否认了一个的指控X 海报 他表示他的公司有“FTX 的氛围。”

"与FTX绝无任何相似之处，" 贝利表示。“我们是一家受监管、注册的证券公司，购买并持有比特币。” 当一家上市公司的首席执行官不得不回应一位随机发帖者，声明“我们不是 FTX”时，可以说剧情可能已经失控。

随后是 Strive（ASST）的首席投资官本·韦克曼（Ben Werkman）——其股价下跌几乎与 NAKA 持平，且同样面临退市风险——试图解释所面临的困难及未来的出路。

"现在热情已消退，许多公司凭借完好无损的资产负债表，已处于能够进入第二阶段旅程的位置，"Werkman 在一次 中表示。致 X 的极长帖.

实现规模化非常困难，但现在许多公司已经做到了，"他继续说道。"估值正达到我所认为的深度价值区间（仅基于资产负债表），而这些估值正是许多投资者愿意为长期投资下注的点。

Werkman 继续提醒道，许多人曾认为 Saylor 的策略（当时是 MicroStrategy）在 2022 年的加密货币寒冬中将归零。那些未采纳这一假设的投资者获得了令人难以置信的回报。当 Do Kwon 发布 “steady lads” 帖子时，MSTR 的交易价格约为 30 美元。即使在近期股价下跌后，股票价格仍为 290 美元——在过去三年半里几乎实现了 10 倍的增长。

无论比特币交易信托基金（BTCTCs）的未来如何，有一点是确定的：目前的氛围绝非积极。如果任何后来的进入者想要复制首个先行者策略的巨大成功，可能需要的不仅仅是比特币价格的上涨。

本专栏文章为 CoinDesk 之内容一部分  比特币国库主题周，由 Genius Group 赞助。