比特币抛售由中周期钱包主导，长期巨鲸坚守不动：VanEck

根据VanEck发布的《2025年11月中旬比特币链上检查报告》，比特币最新的抛售主要由中周期持有者推动，而非长期巨鲸。报告.

这家资产管理公司表示，最近五年内最后一次移动硬币的钱包占据了大部分近期的抛售，而最老的钱包群体尽管市场情绪疲弱，仍然“表现出显著的稳定性”。VanEck还指出，最后一次移动超过五年的硬币持续进入该群体，过去两年大约增加了278,000枚比特币，该公司认为这表明长期信念依然坚挺。

该报告发布之际，比特币价格接近多个月低点。根据CoinGecko的数据显示，截至周四协调世界时晚上9:15，比特币价格约为86,696美元，过去24小时下跌3.2%，较10月6日创下的126,080美元历史高点低31.2%。分析师将这一更广泛的下跌归因于强制清算、长期持有者的分布以及离岸衍生品市场的波动性加剧。

“有多重催化因素，但最大推动力似乎是‘OG’的长期抛售、不确定的经济环境，以及10月10日的大规模去杠杆事件，”Coin Bureau首席执行官Nic Puckrin表示，向欧洲新闻表示。他表示，持有大量资产的老牌大户“已经连续数周在出售”，导致“市场上出现供应大潮”

苏塞克斯大学金融学教授 Carol Alexander，向欧洲新闻表示比特币的波动也反映了离岸平台上的激进交易行为。她表示，专业交易公司采用被称为“虚假挂单”或“阶梯式挂单”的订单簿策略，并补充说这些公司“只关心价格快速波动”。

VanEck 表示，过去两年中，3–5 年持币年龄段的币量减少了 32%，这部分币转移了地址。该公司将此趋势归因于周期性交易者的换手，而非持币超过十年的投资者放弃仓位。

报告还强调了投机头寸的重置：自10月9日以来，比特币永续合约的未平仓合约量以比特币计减少了20%，以美元计减少了32%，推动资金费率达到与以往洗盘期相似的水平。持有100至1,000个比特币的小型钱包在六个月内增加了9%的余额，12个月内增长了23%，而最大的鲸鱼群体则减少了持仓。

VanEck 表示，长期持有者的稳定性、群体轮动以及期货市场的投降相结合，使比特币处于一种“重置”状态，而这一状态在历史上常常预示着战术性反弹的到来。