Ang Paparating na $14B na Opsyon ng Bitcoin ay Nag-expire na Minarkahan ng Pagtaas sa Put-Call Ratio. Ano ang Ipinapahiwatig Nito?

Ang ratio ng put-call na BTC$92,185.77 ng Bitcoin ay tumaas nang mas maaga sa multi-bilyong dolyar na mga opsyon na mag-expire sa Deribit noong Biyernes, ngunit ang tradisyunal na bearish na interpretasyon nito ay maaaring hindi sabihin ang buong kuwento sa oras na ito.

Ang put-call open interest ratio ay tumutukoy sa ratio ng mga aktibong put contract sa mga aktibong kontrata sa pagtawag sa isang partikular na oras. Ang pagtaas sa ratio ng put-call ay nagpapahiwatig ng pagkiling sa mga opsyon sa paglalagay, na nag-aalok ng proteksyon laban sa mga downside na panganib, at binibigyang-kahulugan bilang kumakatawan sa isang bearish na sentimento sa merkado.

Gayunpaman, ang pinakabagong spike ay bahagyang hinihimok ng "cash-secured puts" - isang yield-generation at diskarte sa pag-iipon ng BTC . Ang diskarte ay nagsasangkot ng pagbebenta (pagsusulat) ng mga opsyon sa paglalagay, isang hakbang na kahalintulad sa pagbebenta ng insurance laban sa mga pagbaba ng presyo bilang kapalit ng isang maliit na upfront premium.

Kasabay nito, ang manunulat ay nagpapanatili ng sapat na pera (sa mga stablecoin) sa gilid upang bumili ng BTC bilang obligado kung ang mga presyo ay bumaba at ang mamimili ay nagpasya na gamitin ang karapatang magbenta ng BTC sa paunang natukoy na mas mataas na presyo.

Ang premium na nakolekta sa pamamagitan ng pagsulat ng put option ay kumakatawan sa isang yield na may potensyal para sa BTC accumulation kung ang put buyer ay gumamit ng opsyon.

"Ang ratio ng put/call ay tumaas sa 0.72 — mula sa itaas lamang ng 0.5 noong 2024— na nagpapahiwatig ng lumalaking interes sa mga opsyon sa paglalagay, na kadalasang nakabalangkas bilang mga inilalagay na cash-secured," sabi ni Lin Chen, pinuno ng business development - Asia sa Deribit, sa CoinDesk.

Ang mga opsyon ay mag-expire na nagkakahalaga ng $14 bilyon na nalalapit

Sa Biyernes, sa 08:00 UTC, isang kabuuang 141,271 BTC na mga opsyon na kontrata, na nagkakahalaga ng higit sa $14 bilyon, na kumakatawan sa higit sa 40% ng kabuuang bukas na interes ay mawawalan ng bisa sa Deribit, ayon sa data source na Deribit Metrics.

Sa kabuuang dapat bayaran para sa settlement, 81,994 na kontrata ang tawag, habang ang iba ay put options. Sa Deribit, ang ONE kontrata ng opsyon ay kumakatawan sa ONE BTC.

Sinabi ni Chen na halos 20% ng mga mag-e-expire na tawag ay "in-the-money (in profit)," ibig sabihin ang malaking bilang ng mga kalahok sa merkado ay may mga tawag sa mga strike na mas mababa sa kasalukuyang spot market rate ng BTC na $106,000.

"Ito ay nagpapahiwatig na ang mga bumibili ng tawag ay gumanap nang maayos sa cycle na ito, na umaayon sa patuloy na pagpasok sa mga BTC ETF," sabi ni Chen.

Ang mga may hawak ng in-the-money (ITM) na mga tawag ay kumikita na at maaaring piliing mag-book ng mga kita o i-hedge ang kanilang mga posisyon habang papalapit ang pag-expire, na maaaring magdagdag sa pagkasumpungin sa merkado. Bilang kahalili, maaari silang gumulong (maglipat) ng mga posisyon sa susunod na pag-expire.

"Dahil ito ay isang pangunahing quarterly expiry, inaasahan namin ang pagtaas ng volatility sa paligid ng kaganapan," sabi ni Chen.

Sa pangkalahatan, karamihan sa mga tawag ay nakatakdang mag-expire nang wala sa pera o walang halaga. Kapansin-pansin, ang $300 na tawag ay may pinakamataas na bukas na interes, isang palatandaan na malamang na umaasa ang mga mangangalakal para sa isang outsized Rally ng presyo sa unang kalahati.

Ang pinakamaraming sakit para sa pag-expire ay $102,000, isang antas kung saan ang mga mamimili ng opsyon ang higit na magdurusa.

Tumutok sa hanay na $100K-$105K

Ang pinakabagong mga daloy ng merkado ay nagpapahiwatig ng mga inaasahan para sa pabalik-balik na kalakalan, na may bahagyang bullish bias habang papalapit tayo sa pag-expire.

Ayon sa data na sinusubaybayan ng nangungunang Maker ng Crypto market na Wintermute, ang mga pinakabagong daloy ay neutral, kung saan ang mga mangangalakal ay nagbebenta ng mga straddles —isang volatility bearish na diskarte — at ang pagsulat ng mga tawag ay humigit-kumulang $105,000 at ang shorting ay nagkakahalaga ng $100,000 para sa pag-expire ng Hunyo 27.

"Para sa # BTC na opsyon, ang daloy ay neutral na may straddle/call selling nang humigit-kumulang 105K at short puts sa 100K (27 Jun), na nagtuturo sa mga inaasahan ng mahigpit na pagkilos ng presyo hanggang sa expiry. Selective call buying (108K–112K, Hul/Sep) ay nagdaragdag ng nakalimitahan na bullish tilt. IV ay nananatiling nakataas sa Wintermute, sinabi ng isang email sa CoinDesk .

Read More: Maaaring Umakyat ang Bitcoin sa $120K, Narito ang 4 na Salik na Nagpapalakas sa Kaso para sa BTC Bull Run