Définir des limites : définir la gestion active et passive des Crypto

Cette semaine, Max Freccia deTruvius Max partage son point de vue sur la gestion active et passive et comment ces différents modèles d'investissement, bien définis dans TradFi, peuvent être appliqués à l'investissement en Cryptomonnaie . De nombreux outils d'investissement en Crypto ont été lancés, notamment des plateformes SMA, des outils de gestion de portefeuille et des ETF. Max aborde les stratégies simples d'achat et de conservation, les Indices automatisés et la gestion discrétionnaire, ainsi que leurs avantages et inconvénients.

Il est fascinant de constater la maturité de cette classe d'actifs et l'émergence de différents modèles pour soutenir l'intérêt des clients et aider les conseillers à s'orienter vers l'investissement en actifs numériques. Grâce à l'émergence d'outils, les conseillers peuvent déterminer comment intégrer cette classe d'actifs à leurs activités d'investissement traditionnelles.La British Standard Chartered Bank a prévu un prix du BTC de 120 000 $ en 2024, contre 100 000 $ en avril, les conseillers peuvent s'attendre à ce que les clients engagent des conversations.

Vous lisezCrypto pour les conseillers, La newsletter hebdomadaire de CoinDesk qui décrypte les actifs numériques pour les conseillers financiers.Abonnez-vous icipour l'obtenir tous les jeudis.

Pour mettre les choses en perspective, considérez qu'en 2019étude, Économiste de YaleAleh Tsyvinski a proposé que les investisseurs envisagent de détenir 6 % de Bitcoin dans leurs portefeuilles, recommandant « que même les opposants les plus farouches au monde des Cryptomonnaie feraient mieux d'investir 1 % de leurs actifs dans cet espace, ne serait-ce que pour diversificationfins. »

Quatre ans plus tard (il y a des éons dans l'espace Crypto ), un Google La recherche d'aujourd'hui demandant « Combien dois-je investir dans la Crypto» mettra en évidence diverses sources soutenant un investissement entre 1 % et 6 %, avec d'autres recommandations allant jusqu'à 12 %.

En tant que conseillers, vous devez accompagner les clients intéressés par l'investissement en Crypto , mais quelle stratégie d'investissement adopterez-vous ? Envisagerez-vous un modèle d'investissement actif ou passif pour conseiller vos clients ?

Ci-dessous, nous avons des liens vers d'autres ressources dans la section KEEP à lire pour ceux qui souhaitent continuer à lire sur le sujet d'aujourd'hui.

Si vous avez des questions pour notre réseau de conseillers ou si vous avez des sujets que vous aimeriez voir abordés, Nous contacter et nous essaierons d'y répondre dans les prochaines éditions de Crypto for Advisors.

–S.M.

Définir des limites : définir la gestion active et passive des Crypto

Les conseillers devraient disposer de définitions plus claires de la gestion active et passive des actifs numériques afin de faire des choix de portefeuille plus éclairés pour leurs clients.

–Max Freccia

Depuis la création des fonds indiciels, la répartition entre gestion active et passive fait toujours l'objet de nombreux débats parmi les investisseurs. Au fil du temps, les frontières entre les véhicules d'investissement actifs et passifs pour les classes d'actifs traditionnelles se sont précisées, bénéficiant de décennies d'analyse et de développement de produits. Malheureusement, il n'en va pas de même pour les produits d'investissement en Crypto .

Les conseillers qui investissent aujourd’hui dans des classes d’actifs établies sont moins chargés de démêler « actif » et « passif » et davantage de déterminer le niveau de risque actif à prendre pour les clients et de choisir les moyens les plus judicieux de le faire à partir d’un paysage accessible et bien peuplé de véhicules d’investissement hautement compétitifs.

La tâche est doublement difficile pour les conseillers intéressés par les actifs numériques, car les options d’investissement « actives » et « passives » ne sont encore que très peu définies et manquent cruellement de sophistication et de facilité d’accès.

À quoi ressemble la « gestion active » des Crypto aujourd'hui ? Le cadre suivant présente le paysage actuel de l'investissement en Crypto pour les conseillers, divisé en trois catégories, avec leurs avantages et inconvénients, ainsi que leur nature active ou passive.

1. Achat et conservation d'un seul jeton

Souvent mis en œuvre directement via des échanges via des plateformes de comptes gérés séparément (SMA) ou des fonds d'investissement (en particulier en l'absence d'ETF au comptant approuvés par la SEC), l'achat et la conservation sont le moyen le plus simple d'ajouter des actifs numériques à un portefeuille global.

Avantages :

• Accès direct à la Crypto
• Faibles frais de gestion de portefeuille
• Potentiellement plus accessible via les plateformes Technologies de patrimoine existantes des conseillers

Inconvénients :

• Manque de diversification
• Les clients peuvent obtenir une exposition de manière indépendante
• Des frais de gestion potentiellement disproportionnés pour une exposition naïve
• Certains véhicules peuvent introduirerisques imprévus

Actif vs. Passif :Cela représente une exposition passive à un sous-ensemble d'actifs numériques (généralement BTC et ETH), mais sans les avantages de diversification et de gestion des risques des Indices passifs typiques basés sur des règles.

2. Indices automatisés

Les Indices automatisés offrent un cadre réglementaire pour l'exposition aux Crypto à un plus grand nombre d'actifs (souvent les 10 à 25 premiers actifs par capitalisation boursière) et permettent un rééquilibrage systématique pour atteindre les objectifs de construction de portefeuille. Actuellement, les investisseurs américains accèdent souvent à ces produits via des SMA multi-actifs.

Avantages :

• Amélioration de la diversification et du potentiel de surperformance par rapport aux expositions à un seul jeton
• La construction de portefeuille basée sur des règles crée une exposition cohérente au marché plus large des Crypto

Inconvénients :

• Les options actuelles manquent souvent d’allocations thématiques ou sectorielles nuancées ou de personnalisation personnalisée
• Processus d'intégration généralement plus personnalisé par rapport à un processus d'achat et de conservation individuel
• Sous-performance potentielle par rapport aux produits gérés activement

Actif vs. Passif :Bien que certains vantent la nature automatisée (c’est-à-dire le rééquilibrage) de ces produits comme étant « actifs », ceux-ci devraient être considérés comme des expositions purement passives, semblables aux fonds indiciels pour les classes d’actifs traditionnelles.

3. Gestion quantitative ou discrétionnaire

Les gestionnaires actifs élaborent des stratégies qui s'appuient sur leur expertise discrétionnaire en blockchain et sur l'analyse quantitative on-chain pour offrir des expositions Crypto sophistiquées. Ces stratégies sont souvent accessibles via des fonds spéculatifs ou des SMA spécialisés.

Avantages :

• Une expertise de niveau institutionnel pour une classe d'actifs en développement rapide et technique
• Potentiel de surperformance ajustée au risque et/ou de corrélation réduite avec le marché
• Gestion des risques et exécution des transactions souvent supérieures

Inconvénients :

• Des obstacles à l’accessibilité existent souvent, notamment une capacité limitée ou des investissements minimums élevés.
• La sélection des managers peut être difficile en raison d’un historique de carrière plus court
• Peut présenter des périodes de sous-performance par rapport aux produits passifs

Actif vs. Passif :Il s’agit d’une véritable gestion active, conforme aux standards des classes d’actifs traditionnelles.

Mettre l'accent sur les produits d'investissement en Crypto

L'évolution du paysage des produits d'investissement en actifs numériques rend floue la distinction entre produits d'investissement actifs et passifs, ainsi que les modalités d'accès à ces produits. À terme, une définition plus claire des options actives et passives disponibles et de leur lien avec les cadres d'évaluation des investissements traditionnels permettra aux conseillers de sélectionner en toute confiance les solutions d'actifs numériques les plus adaptées à leurs clients.

Demandez à un conseiller

Avec l’augmentation de l’intérêt pour la Crypto suite à l’application ETF de BlackRock, nous avons reçu davantage de questions concernant la répartition du portefeuille.

–Adam Blumberg

Q : Comment puis-je visualiser les Crypto dans un portefeuille ?

R : Nous considérons généralement les Crypto comme des actifs alternatifs en raison de leurs caractéristiques de risque. Cependant, la plupart des actifs alternatifs sont illiquides et réservés aux investisseurs accrédités disposant d'un minimum d'investissement élevé. Les Crypto sont incroyablement liquides et accessibles à tous les investisseurs, sans investissement minimum.

Le risque est ici l'élément crucial. Les conseillers doivent s'assurer que le client peut se permettre de perdre tous ses investissements en Crypto .

Q : Dois-je prévoir un rééquilibrage ?

R : Cela dépend de la thèse d’investissement, du profil de risque du client, ETC

Si vous investissez dans le Bitcoin à long terme, comme couverture pluriannuelle contre l'inflation, vous le KEEP probablement plusieurs années. Si vous choisissez une allocation en Crypto dans le cadre d'une stratégie globale de gestion des risques et de diversification, vous rééquilibrerez probablement votre portefeuille tous les trimestres (une approche qui a surperformé le S&P).

Q : Mes clients doivent-ils détenir des Crypto ou un fonds ?

R : Pour prendre cette décision, consultez d'abord votre service de conformité et ses autorisations. Bien sûr, un ETF Bitcoin Spot pourrait être lancé cette année, mais plusieurs ETF et autres investissements offrant une exposition aux Crypto sont déjà approuvés. Ces fonds sont également beaucoup plus faciles à investir dans des comptes de retraite.

Détenir des Crypto revient à détenir un instrument au porteur. Cela requiert davantage de connaissances techniques et comporte certains risques techniques.

Là encore, tout dépend de la thèse d'investissement. Si vous souhaitez exposer vos clients à la hausse sans avoir à Guides les portefeuilles et autres Technologies de conservation, les fonds sont la solution. Si vous et vos clients adhérez à des thèses plus à long terme et révolutionnaires, la conservation de Crypto dans des portefeuilles pourrait être une solution.

KEEP à lire

NOUS. Les échanges de Crypto effectuent moins de 10 % des transactions de Crypto dans le monde.À mesure que l’adoption se développe sur le marché américain, cette part de marché devra probablement augmenter pour soutenir le commerce et le règlement sur le territoire national.

Institutions et investisseursétudié par PWC en Asie L'auto-conservation par l'État est complexe et peu flexible lors du trading de Crypto. Ces mêmes problèmes impacteront les conseillers gérant activement les investissements Crypto de leurs clients à mesure que l'adoption des cryptomonnaies se développe.

Comment les investissements en Crypto fonctionneront-ils avec les 401K ?Les conseillers commencent à inclure les Crypto dans leurs comptes d'épargne-retraite. Les mêmes considérations actives et passives perdureront-elles ?