Figure fait ses débuts mitigés à Wall Street alors que KBW et BofA divergent sur les perspectives

Deux grandes banques d'investissement de Wall Street ont exprimé des opinions divergentes sur la fintech nouvellement cotée en bourse Figure (FIGR), alors que la société s'efforce d'étendre sa plateforme de prêt et de marchés des capitaux basée sur la blockchain au-delà des lignes de crédit sur valeur domiciliaire.

Keefe, Bruyette & Woods (KBW) a lancé la couverture de Figure avec une recommandation « surperformer » et un objectif de cours à 12 mois de 48,50 $, suggérant un potentiel de hausse de 17,5 %. La banque a salué la domination précoce de Figure sur les marchés du crédit tokenisé, où elle détient 73 % du segment du crédit privé et 39 % de l’ensemble des actifs réels tokenisés, selon les estimations de KBW.

Fondée par l'ancien PDG de SoFi, Mike Cagney, Figure est entrée en bourse en septembre et a progressé de 12 % depuis son introduction en bourse. Son activité principale consiste à tokeniser des lignes de crédit sur valeur domiciliaire (HELOC) et à connecter les emprunteurs aux investisseurs via une plateforme intégrée verticalement qui comprend l'origine des prêts, leur distribution et une place de marché d'actifs numériques.

KBW considère que l’infrastructure technologique de Figure est sous-utilisée et qu’elle est capable de soutenir une gamme plus large d’actifs de crédit, tels que les prêts hypothécaires de premier rang et les prêts personnels. Elle a également souligné le potentiel de croissance des produits tels que Figure Exchange et un outil de tokenisation pour les actifs tiers.

Un autre courtier, Bernstein, a précédemment initié une couverture sur l'action avec une perspective plus optimiste. Il attribue à Figure une recommandation "surperformance" avec un objectif de cours de 54 $, soulignant que la société accomplit pour le prêt ce que les stablecoins ont fait pour les paiements, en tokenisant les actifs traditionnels afin de rendre les marchés plus rapides et plus efficaces.

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L'envers

Bank of America, cependant, a adopté une position plus prudente.

Il a initié la couverture avec une note « neutre » et un objectif de prix à 41 dollars, évoquant des risques liés à l'exécution, à la réglementation et à la dépendance de Figure à son activité HELOC, qui génère encore la majorité de ses profits et n'est pas encore entièrement native de la blockchain.

BofA considère Figure Connect — une nouvelle place de marché qui aide les prêteurs à se connecter avec des fournisseurs de capitaux — comme le prochain moteur de croissance de l’entreprise. La banque s’attend à ce qu’elle représente 75 % de la croissance totale des revenus de la société entre 2024 et 2027.

Bien que les deux banques aient reconnu le leadership de Figure dans un segment négligé du crédit à la consommation, elles se sont montrées divergentes quant à la facilité avec laquelle l’entreprise peut évoluer vers une plateforme fintech plus large. BofA a évoqué des obstacles possibles à l’intégration de grandes institutions, la concurrence d’autres fournisseurs technologiques ainsi que les changements réglementaires, notamment les mises à jour de la loi sur la vérité en matière de prêt.

La différence entre les objectifs de cours — 48,50 $ de KBW contre 41 $ de BofA — reflète l’incertitude quant à la capacité de l’infrastructure blockchain de Figure à passer d'un usage de niche à un rôle plus central dans la finance moderne.

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