Partager cet article
Le virage budgété par la dette dans l’IA met les mineurs de Bitcoin à l’épreuve
Des émissions record de dettes et de billets convertibles signalent un tournant stratégique alors que les mineurs cherchent à croître au-delà du bitcoin, mais les risques d’exécution et la génération de revenus prennent désormais le devant de la scène.
Ce qu'il:
- Les mineurs cotés en bourse ont levé plus de 4,6 milliards de dollars grâce à des ventes de dette et de billets convertibles à la fin de 2024, avec un élan qui s'accélère en 2025.
- Les investisseurs récompensent les pivots vers l'IA et le calcul haute performance (HPC), mais les coûts d'intérêt en hausse, la dilution des actionnaires et les risques liés à l'exécution des revenus restent des menaces majeures.
Le boom du cours des actions des entreprises spécialisées dans l'intelligence artificielle (IA) et le calcul haute performance (HPC) depuis septembre a offert des rendements extraordinaires aux mineurs de bitcoin s'étendant à ces secteurs, mais cette croissance a un coût.
Bitcoin a augmenté de seulement 10 % cette année, et avec le éclatement de la bulle dans les trésoreries d'entreprise en bitcoins ces derniers mois, le discours s'est déplacé vers les mineurs transformant leurs modèles commerciaux. Les mineurs ont été de plus en plus actifs sur les marchés de la dette alors qu'ils cherchent à financer des développements ambitieux de leurs activités en IA et HPC.
La Suite Ci-Dessous
Ne manquez pas une autre histoire.Abonnez vous à la newsletter Crypto Daybook Americas aujourd. Voir toutes les newsletters
Selon The MinerMag, leur endettement combiné et leurs offres de billets convertibles ont atteint des niveaux records au troisième trimestre, avec des estimations allant jusqu'à 6 milliards de dollars. Cela accroît le risque de défaut, et les investisseurs se concentreront désormais sur la génération de revenus significatifs de la part de pivot.
TerraWulf (WULF), MARA Holdings (MARA) et Cipher (CIFR) ont levé ensemble des milliards via des obligations convertibles au cours du trimestre, tandis que CleanSpark (CLSK) a utilisé des lignes de crédit pour renforcer leurs bilans.
L’élan s’est poursuivi dans le quatrième trimestre. TerraWulf a lancé un placement privé de 3,2 milliards de dollars en obligations senior garanties, ce qui serait selon The MinerMag la plus grande émission individuelle jamais réalisée par un mineur cotée en bourse. Peu de temps après, IREN (IREN) a émis une obligation convertible d’un milliard de dollars et Bitfarms (BITF) a annoncé une note convertible de 300 millions de dollars.
Certains de ces instruments, tels que ceux d’IREN, présentent une structure à coupon zéro. D’autres, comme la dernière émission de TerraWulf, affichent des coûts plus élevés, avec un coupon à 7,75 % se traduisant par une charge d’intérêts annuelle d’environ 250 millions de dollars. Cela dépasse largement le chiffre d’affaires 2024 de l’entreprise, qui s’est élevé à seulement 140 millions de dollars, selon Le Miner Mag.
Cette fois est-elle différente ?
Pendant le marché baissier de 2022, lorsque le prix du hash s'est effondré alors que le bitcoin chutait de 70 %, les prêteurs ont saisi des machines qui avaient été utilisées comme garantie de prêt, une technique observée lorsque Core Scientific (CORZ) a déposé une demande de mise en faillite selon le Chapitre 11.
MinerMag suggère que l’accent mis sur l’IA-HPC distingue le cycle actuel de levée de fonds alimenté par la dette comme étant unique. En poursuivant des revenus diversifiés, le mineur pourrait être en mesure de réduire les risques.
Le marché récompense des valorisations plus élevées pour les mineurs qui passent d'opérations exclusivement axées sur le bitcoin à des activités dans l'IA et le HPC. Bien que les obligations convertibles entraînent toujours une dilution des actionnaires, ce pivot attire également une nouvelle base d'investisseurs.
Le CoinShares Bitcoin Mining ETF (WGMI), souvent considéré comme un indicateur du secteur plus large de l'extraction de bitcoin, affiche une hausse de 160 % depuis le début de l'année.
Avertissement concernant l'IA : certaines parties de cet article ont été générées à l'aide d'outils d'IA et révisées par notre équipe éditoriale afin d'en garantir l'exactitude et la conformité à nos normes. Pour plus d'informations, voir Politique complète de CoinDesk en matière d'IA.
Plus pour vous
Ce qu'il:
- As of October 2025, GoPlus has generated $4.7M in total revenue across its product lines. The GoPlus App is the primary revenue driver, contributing $2.5M (approx. 53%), followed by the SafeToken Protocol at $1.7M.
- GoPlus Intelligence's Token Security API averaged 717 million monthly calls year-to-date in 2025 , with a peak of nearly 1 billion calls in February 2025. Total blockchain-level requests, including transaction simulations, averaged an additional 350 million per month.
- Since its January 2025 launch , the $GPS token has registered over $5B in total spot volume and $10B in derivatives volume in 2025. Monthly spot volume peaked in March 2025 at over $1.1B , while derivatives volume peaked the same month at over $4B.
Plus pour vous
Coinbase renforce sa présence en Inde après l'approbation de l'accord avec CoinDCX
L'approbation fait suite à une année difficile pour CoinDCX, qui a connu une importante faille de sécurité, bien que les fonds des clients soient restés protégés.
Ce qu'il:
- Le régulateur de la concurrence en Inde a approuvé l'acquisition par Coinbase d'une participation minoritaire dans CoinDCX, renforçant ainsi sa présence sur le marché indien des cryptomonnaies.
- L'approbation fait suite à une année difficile pour CoinDCX, comprenant une violation de sécurité majeure, bien que les fonds des clients soient restés sécurisés.
- Coinbase renouvelle son attention sur l’Inde, reprenant les inscriptions des utilisateurs et prévoyant d’introduire un passage en roupie en 2026.
À la une
