Perché i gestori di portafoglio dovranno considerare le altcoin nel 2022

Con il 2021 ormai alle spalle, è un buon momento per rivalutare l'idea che la Criptovaluta sia ancora una classe di asset rischiosa. Dopotutto, il rischio delle criptovalute aiuterà a determinare come allocare gli asset nel 2022.

Per molti trader, la massiccia svendita di marzo 2020 è ancora un ricordo, che sia ONE grande sofferenza o profitto. Bitcoin ed ether, così come quasi tutte le Criptovaluta, hanno subito un crollo come se fossero incatenate al calo dei rendimenti azionari e BOND di allora. Fu più o meno in quel periodo che iniziammo a sentire il ritornello che le Cripto sono una scommessa rischiosa, il che significa che hanno buone prestazioni quando gli investitori si sentono avventurosi e scarse quando diventano nervosi.

Stai leggendoCripto lunghe e corte, la nostra newsletter settimanale con approfondimenti, notizie e analisi per gli investitori professionali.Iscriviti quiper riceverlo nella tua casella di posta ogni domenica.

E potrebbe essere rischioso, poiché è una scommessa sul futuro della Finanza: se il denaro deve essere trasferito sulla blockchain, possedere il denaro della blockchain è un modo ragionevole per farlo.

Naturalmente, è qui che ONE inserisce un grafico ovvio: ONE che mostra una pila di correlazioni.

La linea nera mostra la correlazione tra Bitcoin e S&P 500, l'indice che rappresenta il mercato azionario statunitense. Se le azioni sono generalmente una scommessa rischiosa (rispetto alle obbligazioni), allora ONE potrebbe supporre che Bitcoin sarebbe altamente correlato all'indice o almeno si muoverebbe in quella direzione.

Tranne, beh... no, non lo è. Al suo picco due mesi fa, il coefficiente di correlazione a 90 giorni tra Bitcoin e S&P 500 ha raggiunto il picco a circa 0,31. È piuttosto debole. Al suo nadir del 2021 a giugno, il coefficiente era -0,04, il che significa che statisticamente non c'era alcuna relazione tra i prezzi delle azioni statunitensi e Bitcoin.

Quindi, ONE butta anche una linea rossa che mostra la correlazione di bitcoin con l'oro. Data la fornitura limitata di 21 milioni di monete della criptovaluta, dovrebbe servire come copertura dall'inflazione in un mondo in cui la Federal Reserve e il governo degli Stati Uniti pensano a nuovi modi per inondare il mercato.

Nemmeno lì ci sono dadi. La correlazione a 90 giorni tra Bitcoin e oro ha raggiunto il suo picco nel 2021 all'inizio di gennaio, sempre a 0,30. Da allora ha oscillato attorno alla linea 0 invano come un pesce per qualche secondo prima di essere colpito in testa sul ponte. Il suo punto più basso è stato -0,18 ad agosto, ed è a un misero 0,07. Oro e Bitcoin T vengono scambiati insieme.

Esasperato, ONE tira fuori un'ultima riga: la correlazione di bitcoin con le obbligazioni, rappresentata dall'iShares 20+ Year Treasury BOND ETF (TLT, in giallo). Se la Criptovaluta T è scambiata con azioni o oro, sicuramente è stretta con le obbligazioni, giusto? Sbagliato. Rispetto alle altre, quella riga si attiene a 0 come Seth Rogen si attiene a pessimi copioni. Ciò vale anche per le materie prime (come rappresentato in verde dall'iShares S&P GSCI Commodity-Indexed Trust).

Ci sono diverse ragioni per cui il Bitcoin T è correlato a queste principali macro attività. Alcune di queste hanno a che fare con la sua proposta di valore. Un'altra potrebbe essere perché i Mercati Cripto sono ancora agli inizi e sono quindi spinti in giro da una manciata di attori principali, che la gente voglia riconoscerlo o meno.

Il vantaggio per un gestore di portafoglio è che le basse correlazioni con altre classi di attività rendono le Cripto qualcosa che deve essere almeno preso in considerazione in un portafoglio per aumentare la diversificazione.

Lo svantaggio è che le Cripto non stabili, persino la ONE“sicura”, il Bitcoin , sono terribilmente volatili.

Tuttavia, la percezione che il Bitcoin sia correlato ad altri asset rischiosi o all'oro persiste, ma ciò che accadrà nei prossimi due trimestri metterà alla prova questa tesi, secondo Chen LI, CEO della società di venture capital Youbit Capital. Si aspetta che gli asset rischiosi scendano con l'aumento dei tassi di interesse con la riduzione graduale del programma di acquisto di obbligazioni da parte della Fed (i rendimenti BOND salgono quando i prezzi BOND scendono, il che è previsto poiché la banca centrale T sarà più sul mercato ad acquistare come in passato).

"Vedremo se il Bitcoin può resistere alla gravità", ha detto LiGiovedì il programma First Mover di CoinDesk.

Secondo Li, il punto in cui le correlazioni si interrompono T è tra macro-attività e, ad esempio, Bitcoin, ma tra Bitcoin e altre criptovalute.

Tra Bitcoin ed ether, il coefficiente di correlazione a 90 giorni è pari a un altissimo 0,80, nonostante ether abbia surclassato i rendimenti di bitcoin nel 2021, così come molti altri.

Tuttavia, i coefficienti di correlazione sono leggermente inferiori per i token nativi dei concorrenti Ethereum . Li sostiene che tali correlazioni diminuiranno man mano che altre piattaforme di smart contract vedranno una maggiore adozione. E c'è ONE altro fattore che contribuisce che vede, e potrebbe ONE essere così intuitivo: è il modo in cui vengono scambiati gli asset.

"Negli exchange centralizzati e decentralizzati stiamo assistendo a volumi maggiori nelle coppie di stablecoin anziché nelle coppie BTC o Ethereum ", ha affermato Li. "Poiché ... i token alternativi vengono scambiati contro le stablecoin, la correlazione tra Ethereum [o] Bitcoin è appena diminuita".

Se una Criptovaluta è per lo più quotata in base a un'altra Criptovaluta come Bitcoin, si muoveranno semplicemente insieme, ha detto Li. Le negoziazioni contro le stablecoin, che sono spesso agganciate al dollaro USA, interrompono la connessione di quelle valute con valute come Bitcoin ed ether, ha aggiunto.

Forse, allora, il 2022 sarà l'anno in cui le altcoin diventeranno meno correlate con Bitcoin che, a sua volta, non è correlato con gli asset macro. In tal caso, potremmo assistere a un mondo in cui i gestori di portafoglio tradizionali dovranno dare un'occhiata alle altcoin come minimo indispensabile solo per avere un portafoglio diversificato.

Dovrebbe essere interessante.