비트코인, 은행 준비금이 '위험 구역'에 근접함에 따라 대규모 급등 전망—애덤 리빙스턴 발언

비트코인이 큰 움직임을 준비하고 있을 수 있다고 저자 아담 리빙스턴이 밝혔습니다 말했다, 더 코베이시 레터 이후 주목받는 연방준비은행에 예치된 은행 현금이 약 2.93조 달러로 감소했습니다.

코베이시 레터는 독립적인 거시 시장 뉴스레터이자 애널리스트 아담 코베이시가 운영하는 많은 팔로워를 보유한 X 계정입니다.

10월 25일 게시물에서 뉴스레터는 암호화폐 가격 예측보다는 해당 수치 자체에 초점을 맞추었습니다. 연준에 은행들이 예치하는 현금—종종 준비금 잔고(reserve balances)라고 불리는—가 최근 범위의 하단으로 점차 하락하고 있음을 강조했습니다.

간단히 말해, 해당 잔고는 중앙은행에 있는 은행 시스템의 당좌예금 계좌입니다. 이 잔고가 줄어들면, 달러 유동성이 더 긴축된 것으로 느껴지며 단기 자금 조달이 더욱 민감해질 수 있습니다. 코베이시 레터의 요점은 이 수치가 연방준비제도(Fed)가 보유 자산과 양적 긴축에 대해 어떻게 생각하는지에 중요한 영향을 미친다는 것입니다.

리빙스턴은 비트코인에 중점을 둔 저자이자 시장 해설가로서 유동성 주기가 어떻게 암호화폐에 영향을 미치는지에 대해 글을 쓰고 있으며, 최근에 《비트코인 시대: 가치, 부, 권력의 미래 가이드》와 《대수확: 인공지능, 노동, 그리고 비트코인 생명선》 두 권의 책을 출간하여 통화 주기, 희소성, 디지털 자산을 연결하는 프레임워크를 제시하고 있다.

그는 동일한 준비금 수치를 바탕으로 가설을 세웠습니다. 그의 견해에 따르면, 현금 수준은 희소성이 본격적으로 영향을 미치기 시작하고 정책 결정자들이 시장 기능에 더욱 주목하게 되는 이른바 위험 임계점에 근접하고 있습니다.

리빙스턴은 이번 매도 압박을 동시에 작용하고 있다고 말하는 세 가지 요인에 연결시킨다.

첫째, 그는 미국 재무부가 연준(Fed)에서 현금 잔고를 재축적해 왔다고 말합니다; 정부가 해당 계좌를 채우기 위해 더 많은 국채를 판매할 때 민간 현금이 흡수되며 일부는 은행 준비금 감소로 나타납니다.

둘째, 그는 연준이 양적 긴축을 통해 포트폴리오를 축소하고 있으며, 이는 채권 만기 시 차환하지 않고 내버려 두어 시스템에서 현금을 흡수하는 효과를 낸다고 말합니다.

셋째, 그는 통화 유통과 같은 다른 연준 부채가 시간이 지남에 따라 증가하여 대차대조표 공간을 차지하고 정책 조정이 이루어지지 않는 한 은행 현금 공간을 줄인다고 말한다.

해당 순서는 리빙스턴의 프레임워크로, 이는 실제로 연방준비제도와 재무부의 운영 방식과 일치합니다. 다만 그가 이로부터 도출하는 시장 영향은 그의 견해입니다.

거기서부터, 리빙스턴은 자신이 이전에 본 적이 있다고 말하는 일련의 과정을 그려냅니다.

그의 견해에 따르면, 현금이 부족하게 느껴지고 자금 조달 시장이 불안해질 때, 당국은 일반적으로 대차대조표 축소를 늦추거나 스트레스를 완화하기 위해 조치를 취하여 단기 금리가 원활하게 유지되도록 합니다. 그는 이러한 변곡점 — 유동성이 긴축을 멈추고 완화되기 시작하는 시점 — 이 종종 비트코인의 강세와 일치해 왔다고 주장합니다.

그는 2019년 레포시장의 긴장, 2020년 비상 정책 완화, 2023년 지역 은행 위기를 지적하며, 이들이 비트코인의 큰 상승과 동시에 발생했다고 말합니다.

포지셔닝은, 그가 덧붙이기를, 두 번째 기둥이다.

리빙스턴은 현물 비트코인 상장지수펀드(ETF)에 대한 꾸준한 수요가 거래 가능한 코인의 양을 줄여 희소성 배경을 조성한다고 말했습니다. 그는 정책 신호가 전환되고 유동성이 빡빡한 출발점에서 개선된다면, 더 작은 거래 가능한 물량이 상승 움직임을 더 멀리 이어가도록 도울 수 있다고 주장합니다.

쉽게 구할 수 있는 공급이 줄어들고 유동성이 원활해지면 가격 상승세가 더 가파르게 나타날 수 있다고 그는 평이한 영어로 설명한다.