암호화폐에는 안전한 피난처가 필요한 것이 아니라, 안전한 시장이 필요하다

암호화폐는 결코 “안전 자산”이 필요하지 않았다. 필요한 것은 안전한 시장이다.

차이점은 단순한 의미상의 차이를 넘어섭니다. 안전 자산(safe haven)은 피신처인 반면, 안전 시장(safe market)은 구축의 장소입니다. 이 구별을 이해하는 관할 구역이 다음의 중요한 대규모 자본 유입을 선점할 것입니다.

암호화폐 산업은 10년 넘게 규제의 줄다리기 속에 놓여 있습니다. 한편에서는 혁신가들이 과도한 감독이 기술의 발전을 저해할 것이라고 주장하는 반면, 반대편에서는 과도한 규제 완화가 투자자들을 치명적인 위험에 노출시킬 것이라고 경고했습니다. 2022년 11월 암호화폐 거래소 FTX의 붕괴는 이 간극을 더욱 심화시켰습니다.

중간에 갇힌 많은 암호화폐 기업들은 간단한 전략을 선택했습니다. 가장 규제가 완화된 관할 지역을 찾아 라이선스를 취득하고 이를 승리로 간주한 것입니다. 이러한 “안전지대” 전략은 많은 기업들에게 단기적인 이점을 제공했습니다. 이는 거래소와 토큰 발행사들이 빠르게 확장하고 까다로운 질문을 피하며 자신들을 개척자라는 이미지로 브랜딩할 수 있게 했습니다. 미국 이외의 지역, 즉 미국 증권거래위원회(SEC)의 전 의장이자 암호화폐에 대한 규제 집행 방식으로 악명을 떨친 게리 겐슬러의 영향권 밖에 있는 곳에서는 많은 기업들이 안도감을 느꼈을 것입니다. 하지만 이로 인해 비평가들이 우려했던 바, 투자자 보호가 사후 고려사항으로 전락하고 집행이 일관되지 않으며 신뢰도가 취약한 시장이 형성되는 결과가 초래되었습니다.

그 결과 오늘날까지도 업계에 큰 부담으로 작용하는 신뢰 부족 현상이 초래되었습니다.

UAE의 규제 전환

아랍에미리트(UAE)는 혁신과 안전 사이에서 섬세한 균형을 유지하며 암호화폐 규제에 있어 탁월한 조율을 이뤄냈다.

서둘러 개방적인 환경이 되기보다는, 해당 국가는 보다 신중하고 체계적인 접근 방식을 취했습니다. 두바이에 가상 자산 규제 당국(Virtual Assets Regulatory Authority, VARA)과 아부다비 글로벌 마켓(Abu Dhabi Global Market, ADGM)과 같은 기관을 설립하며 포괄적인 규제 체계에 투자했습니다.

아랍에미리트(UAE)의 목표는 단순히 지름길을 찾는 기업들을 유치하는 것이 아니라, 안전과 감독이 최우선인 생태계를 구축하는 데 있었습니다. 이는 오늘날 자본의 행동 방식이 암호화폐 초기 시절과는 다르기 때문에 중요합니다. 소매 투자자들은 해외 거래소와 고위험 상품을 쫓아다녔지만, 기관 투자자들은 완전히 다른 계산법에 의해 움직입니다.

검증된 자산을 쫓는 대규모 자본

연기금, 국부펀드 및 패밀리 오피스는 점점 더 검증된 전략이 적용된 시장으로 관심을 집중하고 있습니다. 이들은 게임의 규칙을 신뢰할 수 있고, 수탁자가 국제 기준을 충족하며, 집행이 합법적인 관할권에 자본을 배분합니다. 즉, 법률과 규제가 일관성 있고 공정하며 투명하게 적용되는 곳을 선호합니다.

안전한 피난처가 아닌 안전한 시장으로 자리매김함으로써, UAE는 정확히 올바른 신호를 보내고 있습니다: 혁신은 환영받으나 책임은 타협할 수 없습니다.

아랍에미리트(UAE)의 다층적 규제 환경은 암호화폐 기업이 운영상의 요구에 맞는 규제 체계를 선택할 수 있도록 합니다. 이는 투명한 프레임워크와 세계적 수준의 규제 기준을 통해 진정한 혁신과 건전한 경쟁을 지원하는 UAE의 역량을 반영합니다.

이는 UAE가 최소한의 규제 준수를 넘어서 자본, 인재 및 혁신적인 아이디어가 단순히 모이는 것을 넘어 번성하는 생태계를 조성하고 있음을 보여주는 추가 증거입니다.

“법망 회피 관할구역”이 사라지고 있는 이유

약한 규제 체계가 암호화폐 산업에 자산이 될 수 있다는 생각은 빠르게 설득력을 잃고 있습니다. 실제로, 현재는 정반대의 상황이 벌어지고 있습니다. 규제 빈틈이 많은 관할 구역들은 오히려 부담으로 전락하고 있습니다.

글로벌 규제 당국이 협력 태세를 강화하며 정보를 공유하고, 기준을 저해하는 시장에 압박을 가하고 있습니다. 전 세계 금융시장 규제의 글로벌 기준을 설정하는 국제증권감독기구(IOSCO)는 최근 몇 년간 암호화폐 시장에 점점 더 집중해 왔습니다.

동시에, 개인 투자자들은 더욱 신중해지고 있습니다 — 최근 몇 년간 거래소와 대출업체들의 대형 붕괴 사건들이 규칙이 불명확하거나 집행되지 않을 때 그 대가를 치르는 것은 투자자임을 모두에게 상기시켰습니다.

“더 쉽다”는 점에 의존하는 시장들은 이미 공개적으로 지적받고 있습니다. 몰타는 최근유럽증권시장청(ESMA)으로부터 암호화폐 기업에 대한 라이선스 부여 전에 충분한 실사를 하지 않았다는 이유로 비판받았다.

최근 말타는 중앙집중식 유럽 암호화폐 규제 추진에 반발했으며, 현지 증권 규제 당국은 말하다 이는 규제 중앙집권화를 지원하지 않습니다.

규제 우회 허브로 알려지는 것은 2017년에는 유효했을지 모르나, 2025년에는 심각한 경고 신호로 작용합니다.

다가오는 자본 이동

암호화폐 채택의 다음 단계는 투기적 거래보다는 주류 금융과의 통합에 의해 더욱 정의될 것입니다.

이는 실질적 준비금으로 뒷받침되는 스테이블코인, 명확한 법적 보호가 적용된 토큰화 자산, 그리고 기관의 실사 검증을 견딜 수 있는 거래소를 의미합니다.

이것이 바로 세이프 마켓 모델이 세이프 헤이븐 모델보다 더 강력한 이유입니다. 이는 장기 투자자의 이익과 일치하며, 지속 가능한 신뢰를 구축하고 궁극적으로 업계 전체의 기준을 높입니다.

미래를 위한 구축

암호화폐는 종종 국경이 없는 것으로 묘사되지만, 자본은 그렇지 않습니다. 자금은 신뢰성과 규제의 경로를 따라 흐릅니다. 이를 인식하는 관할 구역이 승자가 될 것입니다. 그들은 감독이 가장 약한 곳이 아니라 감독이 가장 효과적인 곳이 될 것입니다.

안전은 혁신의 장벽이 아닙니다. 그것은 성장의 기반입니다. UAE의 사례는 다른 시장들이 관대한 규정을 가진 기업들을 쫓기보다는 견고한 체계로 이들을 유치하는 방식을 재고하도록 도전해야 함을 보여줍니다.

암호화폐는 숨을 또 다른 피난처가 필요하지 않습니다. 그것은 자신의 야망을 지탱할 만큼 강력하고, 신뢰를 얻을 만큼 투명하며, 확장할 만큼 안전한 시장이 필요합니다. 바로 그곳에 다음 자본의 물결이 몰려들 것입니다.