De Nationale Veiligheidsstrategie van Trump Biedt een Realiteitscheck voor de Lage Rente Obsessie binnen Crypto

Het Witte Huis's vers frisch onthuld De Nationale Veiligheidsstrategie leest minder als een traditioneel diplomatiek plan en meer als een oproep tot wereldwijde fiscale expansie. Voor de cryptomarkt, verslaafd aan het idee van snelle renteverlagingen in de VS en wereldwijd, lijkt dit een koude douche te zijn die niemand heeft besteld.

De kern van de strategie, ondertekend door president Donald Trump, ondersteunt expliciet een "America First"-agenda die wordt gesteund door een aanzienlijke economische en militaire heroriëntatie, zowel binnenlands als in het buitenland.

Overweeg de richtlijnen: de strategie schrijft voor dat NAVO-bondgenoten de defensie-uitgaven verhogen tot 5% van het bbp, een forse stijging ten opzichte van de lang bestaande richtlijn van 2%. Van Japan en Zuid-Korea wordt ook verwacht dat zij meer zullen uitgeven.

Gegeven president Trumps aandringen op een grotere lastendeling door Japan en Zuid-Korea, moeten we deze landen dringend oproepen hun defensie-uitgaven te verhogen, met een focus op de capaciteiten—including nieuwe capaciteiten—die nodig zijn om tegenstanders af te schrikken en de Eerste Eilandengordel," aldus de strategie.

Het voegt eraan toe: "We zullen ook onze militaire aanwezigheid in de Westelijke Stille Oceaan verstevigen en versterken, terwijl we in onze omgang met Taiwan en Australië onze vastberaden retoriek over verhoogde defensie-uitgaven handhaven."

Het document roept expliciet op aan de Amerikaanse bondgenoten om aanzienlijk meer van hun nationale bruto binnenlands product te besteden aan hun eigen defensie, en aan een grotere Amerikaanse militaire investering in de Indo-Pacific om de waakzaamheid in die regio te versterken.

Het financieren van dit soort monumentale uitgaven betekent onvermijdelijk meer overheidsschuld of obligatie-uitgifte wereldwijd, wat de obligatierentes, de kapitaalkosten en de inflatie zou doen stijgen, waardoor het voor centrale banken moeilijker wordt om de rente te verlagen. Sterker nog, renteverlagingen kunnen weinig effect hebben aangezien de toenemende obligatie-uitgifte waarschijnlijk de rendementen hoog zal houden.

Bovendien kan een toegenomen leenactiviteit door veel van de reeds zwaar schuldenbeladen geavanceerde landen de risico’s op een financiële crisis vergroten.

Als dat nog niet voldoende is, stelt de strategie expliciet dat het "tijdperk van massamigratie voorbij is." Dit betekent dat de Verenigde Staten mogelijk geen goedkope arbeid meer zullen importeren in het tempo zoals in eerdere jaren, wat kan zorgen voor stijvende lonen en daarmee een extra inflatiedruk.

Dit alles lijkt een positieve rugwind te zijn voor activa die worden gezien als inflatiebeschermers en veilige havens, zoals goud. Bitcoin BTC$89.676,16 wordt door zijn voorstanders ook gepresenteerd als “digitaal goud”, maar heeft dit jaar niet aan de verwachtingen kunnen voldoen.

Goud is dit jaar met 60% gestegen, ondanks dat het rendement op de Amerikaanse 10-jarige obligatie hardnekkig boven de 4% blijft, terwijl BTC nu bijna 5% is gedaald op jaarbasis. Alleen de tijd zal leren of het zich ontwikkelt tot digitaal goud in een wereld die steeds meer financieel zelfverzekerd wordt.

De Fed wordt volgende week verwacht de rentetarieven met 25 basispunten te verlagen, waardoor het referentierentepercentage daalt tot 3,5%. Maar met de beveiligingsstrategie die pleit voor wereldwijde uitbreiding, lijken de kansen op scherpe renteverlagingen gering.