Hogere Rente in Japan Zet Bitcoin in het Vizier van een Yen Carry Unwind

De Bank of Japan bereidt zich voor om de rentetarieven te verhogen tijdens haar beleidsvergadering in december, een verschuiving die de referentierente van het land naar het hoogste niveau sinds 1995 zou tillen en mogelijk weerklank zou vinden in wereldwijde risicomarkten, inclusief crypto.

Personen die bekend zijn met de kwestie zei tegen Bloomberg dat beleidsmakers neigen naar een renteverhoging van 25 basispunten tot 0,75% tijdens de vergadering van 19 december, afhankelijk van het uitblijven van een grote schok voor de wereldwijde markten of het binnenlandse vooruitzicht van Japan.

De yen versterkte zich na het rapport en ging vrijdag omhoog van net boven de 155 naar ongeveer 154,56 per dollar.

Dergelijke implicaties lopen door de met yen gefinancierde carry trade, een van de oudste macroverbanden in de financiële wereld. Hedgefondsen en proprietary trading desks hebben historisch gezien yen geleend tegen ultra-lage tarieven om hefboomposities in meer volatiele activa te financieren — een structuur die bijna drie decennia van bijna-nul BOJ-beleid heeft doorstaan.

Een verschuiving naar hogere Japanse rentetarieven vermindert de aantrekkelijkheid van die handel en kan positieaanpassingen afdwingen in markten waar hefboomwerking en liquiditeit het meest gevoelig zijn, waaronder bitcoin.

Een sterkere yen gaat doorgaans gepaard met het verminderen van risico's in macroportefeuilles, en die dynamiek zou de liquiditeitsvoorwaarden kunnen verscherpen die bitcoin onlangs hielpen te herstellen vanaf de dieptepunten in november.

BTC zakte eerder deze week richting $86.000 voordat het herstelde tot boven $93.000, in lijn met de Amerikaanse aandelen, en blijft sterk beïnvloed door wereldwijde renteverwachtingen na een maand van macrogedreven volatiliteit.

Governeur Kazuo Ueda gaf maandag aan dat het bestuur een “passende beslissing” over de rentetarieven zou nemen, een formulering die vergelijkbaar is met opmerkingen voorafgaand aan eerdere verhogingen. De markprijzen suggereren nu bijna 90% waarschijnlijkheid van een beweging in december. De belangrijkste ministers van premier Sanae Takaichi worden niet verwacht bezwaar te maken tegen deze verschuiving.

Beambten van de BOJ zullen waarschijnlijk ook hun bereidheid aangeven voor verdere verkrapping indien hun vooruitzichten zich materialiseren, hoewel ze voorzichtig blijven met het vastleggen van een koers.

Voor bitcoinhandelaren ligt het risico minder in de terminale rente van Japan en meer in de richtinggevende doorbraak van een decennialange bron van wereldwijde liquiditeit.

Als de financieringskosten in yen blijven stijgen, kunnen hefboomgevoede macrofondsen hun blootstelling aan BTC en andere hoog-volatiele activa verminderen. Maar een gecontroleerde, stapsgewijze verkrapping door de BOJ, zonder scherpe aandelenverlies, kan op korte termijn beperkte impact hebben, vooral gezien de toenemende kansen op een renteverlaging in de VS.