O Nodo: Dinheiro Duro e um Fed Dovish

Ontem, o presidente do Federal Reserve dos EUA, Jerome Powell, confirmou que o banco central manteria suas acomodações de dinheiro fácil. As taxas de juros permanecerão NEAR de zero e um programa de compra de ativos permanecerá em vigor. A economia poderá funcionar a HOT. Isso apesar das crescentes preocupações com a inflação nos Mercados financeiros e entre uma minoria de membros do Fed.

Isso faz com que alguns se perguntem: o que isso significa paraBitcoin? O Bitcoin é o primeiro sistema monetário descentralizado do mundo. Ele existe como um contraste com o dólar americano, com uma taxa de emissão estável e um suprimento com limite rígido. Seu preço depende totalmente do que outras pessoas estão dispostas a pagar por ele. E, no ano passado, houve uma série de investidores sofisticados dispostos a pagar bastante por ele.

O Bitcoin ganhou um lugar no firmamento financeiro maior. Até certo ponto, ele se tornou um indicador para a própria economia – uma maneira de medir indiretamente as preocupações com a inflação ou a disposição dos investidores de apostar em ativos de risco. Mas o lugar do bitcoin está longe de ser fixo, e há uma série de visões conflitantes sobre como um mundo de “dinheiro forte” reagirá a um Fed dovish. Aqui está um resumo QUICK e sujo.

O Bitcoin é frequentemente discutido como uma reserva alternativa de valor, particularmente uma alternativa ao ouro. Esta parece ser a visão predominante entre os figurões de Wall Street e empresas de tecnologia que entraram na Cripto nos últimos meses. A destilação mais pura desta ideia vem de Michael Saylor, que está dirigindo sua empresa de tecnologia da era do boom da internet, a MicroStrategy, para aposte alto no Bitcoin.

“Quero algo em que eu possa investir US$ 425 milhões por 100 anos”, Saylordisse ao CoinDesk em setembro. Neste cenário, o Bitcoin é um lugar para estacionar riqueza, que de outra forma seria corroída em um ambiente inflacionário. Após o discurso de Powell, o dólar americano caiu enquanto possíveis hedges de inflação como Bitcoin e ouro subiram.

Atualmente, "Bitcoin longo” é o segundo comércio mais concorrido no mercado financeiro, de acordo com a última pesquisa mensal de investidores do Bank of America. Mas isso T indica que todos os detentores de Bitcoin estão nisso para o longo prazo.

Na verdade, um relatório de investidor separado do Bank of America lançou dúvidas sobre a crença de “reserva de valor”. O estrategista de commodities Francisco Blanch escreveu que a principal utilidade do bitcoin era como umativo especulativo. Analisando o histórico de preços do bitcoin, ele descobriu que, ao contrário da crença popular, o Bitcoin teve um desempenho inferior como proteção contra a inflação.

"Olhando ano a ano, descobrimos que o Bitcoin foi positivamente correlacionado com a inflação do IPC em cinco dos nove anos anteriores, com as maiores correlações em 2014 e 2018... No entanto, ao olhar para as correlações com surpresas de inflação desde 2011, descobrimos que o Bitcoin tem um dos menores co-movimentos, ficando atrás da maioria das classes de ativos, como commodities, TIPS e EM FX em particular", diz o relatório. (Não consegui encontrar o documento original.)

Alguns acreditam que o Bitcoin pode crescer em seu papel como um hedge de inflação, quase por pura vontade. Esse fenômeno é chamado de “Efeito Sininho”, nomeado em homenagem à fada em "Peter Pan", onde algo pode ser mais provável de ocorrer se pessoas suficientes acreditarem que isso vai acontecer.

Ainda assim, alguns acham que a vida de 12 anos do bitcoin é muito curta para fazer previsões sólidas sobre como ele se comportará. Cam Harvey, consultor sênior da Research Affiliates e professor de Finanças na Duke University, disse Bloomberg tanto quanto. Ele também disse que mesmo que o Bitcoin seja visto como uma reserva de valor, isso T poderia dizer muito sobre o curto prazo. O ouro manteve seu valor por milênios, ele disse, mas é propenso a flutuações selvagens.

O Bitcoin também é volátil. É por essa razão que alguns investidores estão investindo no ativo como uma forma de diversificar seus portfólios. Essa é a Opinião do analista do Deutsche Bank Marion Laboure, que disse que o Bitcoin não vai a lugar nenhum, mas provavelmente permanecerá instável (principalmente devido à liquidez superficial).

Em vez de uma alternativa ao ouro, Laboure imagina um mundo onde o Bitcoin é negociado como as ações da Tesla. A comparação T está desequilibrada, a avaliação altíssima da Tesla é baseada na ideia de que veículos elétricos se tornarão padrão. O preço do Bitcoin reflete, pelo menos parcialmente, a possibilidade de ele se tornar um padrão monetário global.

Powell foi elogiado por sua habilidade de cortar o “Fedspeak” e dar uma indicação clara de como o regulador responderá à economia. Quer a inflação aumente ou não, a Política parece clara. Enquanto isso, o Bitcoin é muitas coisas para muitas pessoas.

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