План реформирования рынка Криптo токенов

Майкл Дж. Кейси — председатель консультативного совета CoinDesk и старший консультант по исследованиям блокчейна в рамках инициативы цифровой валюты Массачусетского технологического института.

Следующая статья первоначально появилась вCoinDesk еженедельно, специально подобранная информационная рассылка, рассылаемая каждое воскресенье исключительно нашим подписчикам.

Индустрия токенов должна развиваться.

Я не говорю о финансовом росте, по крайней мере, сейчас. С $20 млрд, собранными в "первичных предложениях монет" и общимрыночная оценка токенов $300 млрд., первые участники Криптo Финансы проделали впечатляющую работу по «увеличению» своей денежной стоимости, если судить по тем самым фиатным валютам, которые, по утверждениям многих, находятся под угрозой.

Но если цифровые токены действительно имеют значение и позволяют создавать сети распределенного доверия, отрасль должна выйти на новый уровень.

Только при наличии саморегулирующейся системы, в которой поощряются общепринятые нормы поведения, способы общения и деловые практики, отрасль сможет избавиться от образа мошенников Дикого Запада, любящих Lambo, и выйти из нищеты в русло мейнстрима.

Кстати, это также единственный способ испытать настоящий и значимый финансовый рост, благодаря которому возможности распространяются не только на небольшую группу первопроходцев, но и на более широкий круг участников мировой экономики объемом 100 триллионов долларов.

Таким образом, отрадно видеть активные усилия по продвижению лучших практик. Последняя такая попытка исходит от Token Alliance, отраслевой инициативы Цифровой торговой палаты, которая объединяет 350 участников отрасли по всему миру, включая экспертов по блокчейну и токенам, технологов, экономистов, бывших регуляторов и практиков из более чем 20 юридических фирм.

В понедельник Альянс выпустит свой первыйбелая книга, цель ONE — объединить две важные группы — лидеров отрасли и регулирующие органы — в единое целое относительно надлежащего делового и правового режима эмиссии цифровых токенов.

В частности, он стремится внести ясность в отношении токенов, которые не предназначены для использования в качестве инвестиционных контрактов (как правило, тех, которые имеют «полезную» ценность в управлении децентрализованной сетью пользователей) и по этой причине заслуживают исключения из действующих законов о ценных бумагах.

Согласно предисловию сопредседателей Token Alliance Джима Ньюсома, бывшего председателя Комиссии по торговле товарными фьючерсами, и Пола Аткинса, бывшего комиссара Комиссии по ценным бумагам и биржам, принципы, изложенные в отчете, «призваны помочь участникам рынка понять параметры своей деятельности и действовать справедливо и ответственно по отношению к потенциальным покупателям».

В то же время Ньюсом и Аткинс добавляют, что эти рекомендации могут помочь политикам лучше понять Технологии , чтобы избежать разработки драконовских правил, которые потенциально создают «среду регулятивного арбитража или, что еще хуже, непреднамеренно снижают привлекательность юрисдикции с точки зрения инноваций и создания рабочих мест».

Требуется два...

Ключевым моментом здесь является то, что это улица с двусторонним движением.

С ONE стороны, политикам явно необходимо образование, как подчеркнул REP Демократической партии Калифорнии Брэд Шерман. нелепое предложение к запретить Bitcoinво время слушаний в Конгрессе полторы недели назад.

Но с другой стороны, регулирующие органы будут гораздо более охотно предоставлять отрасли нормативное пространство, необходимое ей для процветания, если T будет широко распространенного общественного недовольства сомнительным и эксплуататорским поведением в Криптo .

В конце концов, как бы самодовольно ни было приятно читать все эти мемы «Старик кричит на Клауда», которыевысмеял Шерманаего и других законодателей неуместные предложения были вызваны довольно ненадлежащим поведением отрасли, особенно на рынке первичных размещений монет (ICO).

Оценки ICO пришли к выводу, что околоДве трети из них в 2017 году были мошенничеством. Примечательно, что жалобы по поводу этой проблемы чаще всего и громче всего звучат внутри самого Криптo , где серьезные разработчики постоянно жалуются на проекты «shitcoin» и «vaporware», которые собирают восьми-, девяти- и даже десятизначные суммы, не создавая при этом ничего.

Некоторые в сообществе предпочли бы, чтобы вся эта история с «ICO» исчезла. (Справедливости ради, «ICO» на самом деле ужасный термин, ONE сразу же обозначает токены как чистое предприятие по сбору денег, заменяющее IPO.) Они хотят, чтобы мир признал относительную чистоту Bitcoin и, возможно, небольшого количества других полностью добытых альткойнов. (Эфир обычно исключается из этого списка.) Они рассматривают Bitcoin и ему подобные как единственные по-настоящему устойчивые к цензуре системы, не зависящие от третьих лиц в своей работе и не подвергающиеся риску закрытия регулирующими органами.

Но выпуск токенов T отложить. Он останется.

Независимо от обсуждаемых юридических различий между «ценными бумагами» и «утилитарными токенами», продажа этих цифровых активов уже доказала свою эффективность в качестве способа ускорения разработки децентрализованных сетей и децентрализованных приложений (dapps), которые в них процветают. Неясно, смогут ли чистые криптовалюты, такие как Bitcoin, увязшие в проблемах масштабирования, когда-либо поддерживать функциональность смарт-контрактов, которая требуется dapps.

Аргументы в пользу саморегулирования

Как только вы примете посылку о том, что ICO никуда не денутся, вам также должно стать очевидным, что для своего процветания они должны действовать в рамках конструктивной правовой базы.

Это не значит, что проекты токенов T должны быть разрушительными, но это признание необходимости прагматизма. Разработчики и предприниматели Криптo должны иметь возможность придерживаться своих принципов децентрализации и антикорпоративности, но при этом способствовать менее циничным и более реалистичным отношениям с правительством.

Лучший путь к конструктивной правовой базе — это создание надежной, структурированной системы саморегулирования, которая может быть разработана для смягчения удара по соблюдению правил для стартапов. Большая часть ответственности за повышение доверия общественности к Технологии должна лежать на участниках отрасли, а не на правоохранительных органах, но вписываться в предсказуемую правовую базу.

Мы должны разработать стандарты подотчетности, аттестации, репутации и сертификации (децентрализованной или иной), которые отсеют недобросовестных игроков с рынка и сделают это таким образом, чтобы регулирующие органы были уверены в том, что социальные цели, определяющие их миссию, соблюдаются.

Это основной принцип саморегулируемых организаций (SRO) на регулируемых биржах и традиционных сертифицирующих органов в Финансы , таких как Управление по регулированию финансовой отрасли (FINRA). Это не означает, что Криптo должна Социальные сети этим жестким подходам, которые справедливо критикуются за чрезмерную защиту действующих лиц. Скорее, это означает, что с помощью прозрачности и подотчетности, предлагаемых Технологии блокчейна и Криптo , такими как хранение с несколькими подписями, существует возможность создания институтов, которые способствуют как общественному доверию, так и инновациям, возглавляемым стартапами.

Для того чтобы этот саморегулирующий подход был успешным, утверждают авторы статьи Token Alliance, правительствам жизненно важно обеспечить поддерживающую правовую базу. Здесь, в своей попытке просветить регулирующие органы, они благоприятно описывают подход, применяемый на территории Великобритании Гибралтар, который требует «адекватного, точного и сбалансированного Раскрытие информации информации, чтобы позволить любому, кто рассматривает возможность покупки цифровых токенов, принять обоснованное решение».

Раздел о перспективной структуре регулирования токенов в Гибралтаре резко контрастирует с предыдущими разделами, в которых рассматриваются развивающиеся правовые подходы в Австралии, Канаде, Великобритании и США. Если объединить их, вырисовывается картина сохраняющейся неопределенности и противоречивых точек зрения.

Что касается отраслевого образования, то в документе Token Alliance предпринята достойная попытка изложить принципы того, как команды разработчиков, берущие на себя роль «спонсора токенов», должны выводить свои токены на рынок, чтобы избежать необходимости соблюдать законодательство о ценных бумагах.

Некоторые из этих предлагаемых принципов будут нежелательны для команд, которые рассматривают ICO как возможность быстрого обогащения. Авторы утверждают, например, что в официальных документах спонсоров «следует избегать обсуждения любого распределения токенов для инвесторов, разработчиков, основателей или сотрудников», поскольку эти факты будут более актуальны для инвестора, чем для пользователя токенов, что подчеркивает уязвимость токена к регулированию как ценной бумаги.

Однако это цена взросления, и ее стоит заплатить.

Планизображение через Shutterstock