«DeFi мертва»: генеральный директор Maple Finance заявил, что onchain рынки поглотят Уолл-Стрит

«DeFi мёртв.» Именно так генеральный директор и соучредитель Maple Finance Сид Пауэлл резюмирует своё видение будущего криптовалюты на ближайшие несколько лет.

Тем не менее, это не означает конец децентрализованным финансам; скорее, это конец подхода к DeFi как к чему-то отдельному от традиционных рынков.

«Через пару лет институциональные инвесторы совсем не будут различать DeFi и TradFi», — объяснил Пауэлл в интервью CoinDesk. «В конечном итоге вся деятельность на рынках капитала будет происходить в ончейне.»

Подумайте об этом так: до появления интернета люди приобретали товары и услуги традиционным способом — посещая продавцов лично. После революции интернета и электронной коммерции люди продолжают совершать покупки, но большинство выполнено всего в пару кликов.

По мнению Пауэлла, блокчейны будут играть аналогичную роль в секторе финансовых услуг. Onchain finance — это просто следующий технологический слой, на котором будут осуществляться расчёты на мировых рынках, подобно тому, как интернет изменил способы совершения покупок.

Большинство людей и компаний теперь всё чаще полагаются на платформы электронной коммерции, такие как Amazon или Alibaba, для покупки товаров и услуг, поскольку это более простой, эффективный и иногда экономически выгодный способ найти лучший продукт или оптимальное предложение.

Пауэлл ожидает аналогичного сдвига в секторе традиционных финансовых услуг, где криптовалюта станет инфраструктурой для рынков капитала, при этом большинство операций будет проходить клиринг и расчет с использованием публичных реестров, а не устаревших систем. Он также прогнозирует, что больше рынков долгового капитала перейдут на крипто-ориентированные структуры, включая ипотеки, обеспеченные BTC, и другие обеспеченные активами ценные бумаги, связанные с криптокредитами, а также эмитентов криптокарт, чьи дебиторские задолженности могут быть секьюритизированы и проданы на рынках капитала.

Конечно, перед осуществлением этого поворота необходимо будет создать надлежащую нормативно-правовую основу.

И кто будет использовать эту новую финансовую систему? Суверенные фонды благосостояния, управляющие пенсионными накоплениями, страховщики и крупные управляющие активами, или, как выражается Пауэлл, «класс управляющих, контролирующих мировые финансовые рынки», станут основными владельцами этого нового «ончейн-бумаги».

Вот что Пауэлл имеет в виду, когда говорит: «DeFi мёртв», подразумевая, что технология блокчейн становится доминирующим уровнем инфраструктуры, при этом никто даже не задумывается о том, что люди используют новую технологию для проведения своих повседневных финансовых операций

Причина в $50 триллионов

Хотя полная перестройка может занять время, признаки таких изменений уже ощущаются по всей системе.

Возьмём, к примеру, стейблкоины. После принятия закона GENIUS финансовые гиганты массово внедряют или рассматривают возможность их использования. PayPal запустил PYUSD, Société Générale выпустила стейблкоины, привязанные к евро и доллару, через своё крипто-подразделение, а Fiserv представил FIUSD для использования в платёжных сетях, в то время как гиганты Уолл-стрит, включая Bank of America (BAC), Citi и (C) Wells Fargo (WFC), выразили интерес к последованию их примеру.

Visa (V) и Mastercard (MA) не выпускают собственные монеты, но создают инфраструктуру для расчетов со стабильными монетами, что может ускорить их внедрение и усилить конкуренцию с токенизированными депозитами и другими цифровыми деньгами, создаваемыми банками.

Здесь вступает в силу самое агрессивное предсказание Пауэлла относительно нового сдвига в финансовой системе: стейблкоины могут обработать транзакции на сумму 50 триллионов долларов к 2026 году, превзойдя крупнейшие платежные сети.

Он рассматривает стейблкоины как мощный, но пока недооценённый инструмент для торговцев и малого бизнеса. Розничные торговцы уже работают с низкой маржой и платят от 2% до 3% Visa и Mastercard за платежи по картам.

Использование стейблкоинов для расчетов может значительно сократить эти расходы, фактически возвращая торговцам несколько процентных пунктов от выручки.

Этот экономический стимул, по мнению Пауэлла, подтолкнёт малый бизнес к быстрой адаптации стейблкоинов, в то время как необанки и в конечном итоге традиционные банки будут непосредственно выпускать и поддерживать их.

Он даже пошёл так далеко, что сравнил крупных эмитентов стейблкоинов с страховщиками, такими как Berkshire Hathaway, поскольку они пользуются отрицательной стоимостью капитала. Пользователи вносят доллары, а эмитенты размещают эти средства в безопасных активах, таких как казначейские векселя, получая доход, не выплачивая процентов по своим обязательствам. Если они действуют с осторожностью, спред между тем, что они зарабатывают, и тем, что должны, становится мощным двигателем для сложных процентов, аналогично тому, как Уоррен Баффетт использовал страховое свободное средство.

Рынок на триллион долларов

Что это означает для рынка DeFi в его нынешнем виде?

По словам Пауэлла, объем может достичь 1 триллиона долларов в течение ближайших нескольких лет. Этот сектор цикличен и зависит от макроэкономических факторов, но, по его словам, он растет быстрее, чем традиционные финансовые рынки, и тесно связан с развитием стейблкоинов и токенизированных активов. Общая рыночная капитализация DeFi в настоящее время составляет примерно 69 миллиардов долларов, согласно данные от CoinMarketCap.

По мере роста оборотного предложения стейблкоинов и токенизации большего числа реальных и крипто-активов, он ожидает, что общая заблокированная стоимость в DeFi будет расти соответственно.

По его мнению, рост DeFi в конечном итоге является «функцией рыночной капитализации стейблкоинов и токенизированных активов.»

В совокупности, видение Пауэлла касается не столько противостояния криптовалюты и традиционных финансов, сколько того, насколько полностью традиционные финансы станут крипто-ориентированными. Если он прав, то «смерть DeFi» не просто размоет грань между DeFi и TradFi; она растворится в инфраструктуре нового рынка на основе блокчейна.