Черга на розблокування ефіру досягла рекордних $3,6 млрд на тлі посилення фіксації прибутку

Черга на виведення ефіру ETH$3 128,88 з механізму валідації блокчейну Ethereum досягла рекордно високого рівня, оскільки трейдери та установи поспішають вивести стейкані токени. Це, схоже, є поєднанням фіксації прибутку, ліквідації позицій із кредитним плечем та стратегічного перегрупування напередодні можливого запуску біржових фондів (ETF), пов’язаних зі стейкінгом.

Станом на 15 серпня, понад 816 000 ETH на суму близько 3,6 мільярда доларів перебували в черзі на вихід, згідно з даними validatorqueue.com. Це зростання з приблизно 625 000 ETH всього місяць тому та збільшує час очікування на виведення коштів до понад 13 днів, що є найтривалішим за весь час.

Механізм підтвердження частки (proof-of-stake) Ethereum винагороджує інвесторів, які блокують свої ефіри в обмін на нововипущені токени в рамках процесу, що забезпечує безпеку блокчейну та затвердження блоків. За даними Composite Ether Staking Rate від CoinDesk, вони отримують приблизно 3% річних у вигляді відсотка (ЦЕСР) індекс.

Розгортання відбулося на тлі зростання цін на ETH до майже рекордних рівнів у $4 780 цього тижня, що спричинило хвилю фіксації прибутку.

Ще одним ключовим чинником є виведення коштів через протоколи ліквідного стейкінгу, які видають стейкерам альтернативні токени, щоб вони могли залишатися активними у децентралізовані фінанси (DeFi), отримуючи прибуток від стейкінгу. Дані поділені за даними дослідника DeFi Ігнаса показує, що Lido, Ether.fi та Coinbase становили більшість нещодавніх розблокувань стейкінгу, при цьому лише Lido зафіксував вихід 285 000 ETH, а черга на виведення коштів досягла історичних максимумів.

Відкриття важелевих позицій було ліквідовано

Частина поспіху зумовлена ліквідацією стратегій кредитного плеча в стейкінгу ETH. Ці операції «за колом», які полягають у стейкінгу ETH у провайдера, такого як Lido, для отримання stETH, подальшому внесенні його до кредитних протоколів, таких як Aave, позичанні додаткового ETH і повторенні процесу, підвищували прибутковість у спокійніші періоди ринку.

Однак вищі ставки за позиками, побоювання щодо розходження курсів stETH/ETH та високий ризик ліквідації зробили цю торгівлю менш привабливою. Ігнас вказує на те, що засновник Tron Джастін Сан закрив свої "замкнені" позиції в липні, що могло стати можливим тригером, після чого інші послідували його прикладу, щоб уникнути потрапляння у потенційну каскадну ліквідацію.

Arkham Intelligence дані показує, що понад 278 000 wstETH знаходяться в зоні «високого ризику» на платформах кредитування, з коефіцієнтом здоров’я між 1x та 1.1x, що є тонким буфером проти примусових ліквідацій у волатильних умовах.

Премії за арбітраж та достроковий вихід

Незначне, але постійне розходження між цінами stETH та ETH також створило можливості для арбітражу. Трейдери можуть розблокувати ETH, обміняти його на stETH зі знижкою, а потім знову розблокувати, повторюючи цикл торгівлі.

Інші просто готові сплачувати до 1% премії, щоб вийти раніше, продаючи свої LST або токени ліквідного рестейкінгу (LRT) на вторинному ринку, повністю уникаючи рекордно довгої черги валідаторів.

Фіксація прибутку та позиціонування ETF

Найочевиднішим фактором є фіксація прибутку після зростання ETH до рекордних максимумів. Багато поточних виходів, ймовірно, є від стейкерів, які увійшли на ринок, коли ETH торгувався в діапазоні від 1 500 до 2 000 доларів, і зараз фіксують прибутки після більш ніж подвоєння доларової вартості своїх активів.

Ігнас припускає, що зняття коштів також може бути пов’язане з підготовкою до запуску американських ETF на стейкінг ETH. Якщо ці продукти використовують кастодіанів поза найбільшими стейкінг-пулами або покладаються на інституційних партнерів зі стейкінгу, таких як Figment, а не Lido, великі власники можуть віддати перевагу переміщенню свого ETH заздалегідь. Притік коштів до ETF був значним — лише цього тижня за один день до ETH ETF надійшло 1 мільярд доларів, що потенційно компенсує частину тиску на продаж.

Частка Lido та ширша картина

Власна черга виведення Lido, приблизно 163 000 ETH, залишається лише частиною від загальної кількості 816 000 ETH у глобальній черзі виходу, але вона відображає ширший ринковий тренд. Розпродаж великої позиції Lido три тижні тому додав до хвилі, але зростання є більш широким і багатофакторним.

Незважаючи на масштаб виходів, чистий тиск продажів може бути пом’якшений за рахунок свіжого попиту на стейкінг. Вливання ETF, арбітражний капітал та нові стратегії казначейства досі залучають ETH до стейкінгових контрактів. І, як зазначив Ігнас у вищезгаданій нитці твітеру, «хоча черга на відстейкування перебуває на історичному максимумі, те саме стосується і вливань ETF», що означає, що ринок може поглинути продажі без суттєвих коливань цін.

Відмова від відповідальності: Частини цієї статті були створені за допомогою інструментів штучного інтелекту та переглянуті нашою редакційною командою для забезпечення точності та відповідності нашим стандартам. Для отримання додаткової інформації див. повний CoinDesk.Політика штучного інтелекту.