Ф'ючерсні ETF на Bitcoin можуть підвищити прибутковість готівки та керрі

Кілька ф'ючерсних біржових фондів (ETF) на Bitcoin можуть дебютувати в США найближчими тижнями. Ці продукти можуть відродити інтерес до відомої арбітражної стратегії «готівка і перенесення», що, у свою чергу, призведе до посилення купівельного тиску на спотовому ринку.

ETF купували б ф’ючерсні контракти на Bitcoin , в першу чергу для торгівлі на початку місяця на регульованому майданчику, такому як Чиказька товарна біржа (CME), щоб імітувати цінові показники криптовалюти замість того, щоб купувати справжні монети.

Якщо припустити, що Уолл-стріт охопить ці ETF, ф’ючерсна премія, або спред між ф’ючерсними цінами та спотовими цінами, значно зросте, підвищуючи дохід від стратегії «готівка і перенесення», яка передбачає купівлю активу на спотовому ринку та одночасний продаж ф’ючерсних контрактів. Керрі-угоди є нейтральними щодо напрямку та отримують прибуток від можливого зближення двох цін. (Ф'ючерсна ціна збігається з ціною спот після закінчення терміну дії).

"Якщо ф'ючерсний ETF з'явиться, буде більше надходжень до купівлі ф'ючерсів. Це ще більше підштовхне ф'ючерсну криву до контанго [ситуації, коли ф'ючерсні контракти торгуються з премією до спотової ціни], пропонуючи сильний стимул для трейдерів", - сказав Ілан Солот, глобальний ринковий стратег Brown Brothers Harriman. «Вони починали б торгівлю, купуючи BTC на спотовому ринку, створюючи початковий поштовх спотових цін».

Кеш енд керрі арбітраж був великим хітом серед установ на початку цього року, оскільки ф’ючерсна премія підскочила до 20% або більше на CME та інших біржах разом зі зростанням ціни біткойна. Таким чином, кілька фірм могли б зафіксувати прибутковість понад 20% у річному вимірі, продаючи передові місячні або тримісячні ф’ючерсні контракти та купуючи Криптовалюта на спотовому ринку. Однак премії впали до однозначних цифр після 35% розпродажу біткойнів у травні та на таких великих біржах, як Binance та FTX. скоротити на кредитне плече.

Премії різко зросли цього місяця з поверненням бика на ринок Крипто . Згідно з даними, наданими дослідницькою компанією Skew, що займається дослідженням Крипто деривативів, на CME контракт на передній місяць зараз торгується з річною премією в 16% проти дисконту в -0,4% на кінець вересня. З огляду на те, що ф’ючерсні ETF, ймовірно, незабаром з’являться в США, двозначні ф’ючерсні премії виглядають стійкими.

«ONE із ключових ефектів ETF на основі ф’ючерсів є можливе збільшення дохідності в просторі», — повідомив QCP Capital у своєму каналі Telegram у п’ятницю. "Оскільки кошти ETF будуть змушені купувати ф'ючерси замість спот, премія за ф'ючерси буде вищою. "Безризикова" ставка [прибутковість готівки й перенесення] 10-20% може стати новою нормою".

У п'ятницю Комісія з цінних паперів і бірж США (SEC) відкрив двері для мас інвестування в Bitcoin з його мовчазним схваленням Bitcoin ETF на основі ф’ючерсів. ProShares може бути першим, хто буде запущений наступного тижня, хоча він може не розпочати торгівлю негайно.

Минулого тижня Крипто BlockFi і Ark Investment Management Кеті Вуд подали свої імена в заявки на Bitcoin ETF, забезпечені ф’ючерсами. Тим часом Valkyrie Investments оновила проспект емісії ETF, забезпечений ф’ючерсами, з тикером BTF, натякаючи на можливий запуск. За даними Bloomberg Intelligence, на початку місяця регулятори розглядали дев’ять заявок ETF на ф’ючерси на Bitcoin .

Консенсус полягає в тому, що ETF на основі ф’ючерсів приведуть більше звичайних інвесторів на Крипто ринок. Однак ці продукти вразливі до витоку контанго та зазвичай мають нижчу ефективність базового активу.

Читайте також: Вмираєш за ф’ючерсний ETF на Bitcoin ? Слідкуйте за "Contango Bleed"