La juste valeur de Bitcoin est de 170 000 $, soutient JPMorgan dans un modèle basé sur l’or

Bitcoin BTC$91 487,74 a de la marge pour progresser — et rapidement — selon une nouvelle prévision des analystes de JPMorgan, qui estiment que la cryptomonnaie pourrait atteindre jusqu’à 170 000 $ au cours des six à douze prochains mois.

Dans une note publiée cette semaine, le stratégiste Nikolaos Panigirtzoglou et son équipe ont déclaré que le délevierage récent des dérivés cryptographiques, en particulier les contrats à terme perpétuels sur le bitcoin, est en grande partie à l'origine du marché, préparant ainsi le terrain pour une reprise haussière.

« Le message issu de la récente stabilisation est que le désendettement dans les contrats à terme perpétuels est probablement derrière nous », indique le rapport, faisant référence aux ventes d'octobre et de novembre qui ont suivi une vague de liquidations et l'exploitation de 120 millions de dollars chez Balancer.

La projection de prix de la banque est basée sur une comparaison avec l'or. Le bitcoin est depuis longtemps positionné comme de « l'or numérique », mais le modèle de JPMorgan suggère qu'il se négocie actuellement bien en dessous de ce qu'il devrait être ajusté en fonction du risque. Leur cadre suppose que le bitcoin consomme 1,8 fois plus de capital à risque que l'or, et compte tenu des 6,2 billions de dollars d'investissements privés dans l'or via des ETF, des lingots et des pièces, la capitalisation boursière du bitcoin devrait augmenter d’un tiers — passant d’environ 2,1 billions de dollars — pour correspondre à cette exposition. Cela implique un prix de 170 000 dollars, contre environ 102 000 dollars aujourd’hui.

Il s'agit d'un renversement net par rapport à la fin de 2024, lorsque le bitcoin se négociait bien au-dessus de la valeur estimée par ce modèle.

Aujourd'hui, il est d'environ 68 000 $ en dessous du repère de la juste valeur basé sur l'or, selon l'équipe.

L'appel intervient à un moment où le comportement des investisseurs évolue à travers les classes d'actifs. Les investisseurs particuliers continuent d'acheter des actions américaines et de l'or, mais avec une volatilité de l'or en légère hausse, le bitcoin pourrait de plus en plus devenir la couverture privilégiée contre le risque d'actions, suggère la note. Les récents achats d'or par les banques centrales et les acheteurs particuliers ont augmenté en termes de dollars, mais le bitcoin semble désormais plus attractif d'un point de vue ajusté au risque.

JPMorgan a minimisé les craintes selon lesquelles le resserrement des réserves bancaires américaines se répercuterait sur les marchés plus larges. Bien que la liquidité parmi les banques soit tendue, la masse monétaire globale et la liquidité hors banques continuent de croître, soutenant ainsi les actifs risqués tels que les actions et les cryptomonnaies.

Pourtant, la projection de la banque ne repose pas uniquement sur le sentiment ou l’élan. « Il s’agit d’un exercice mécanique, » a écrit l’équipe.