제이피모건, 금 기반 모델에서 비트코인의 적정 가치를 17만 달러로 주장

JPMorgan 분석가들의 새로운 전망에 따르면 비트코인BTC$89,682.35은 빠르게 상승할 여지가 있으며, 향후 6~12개월 내에 170,000달러까지 도달할 것으로 예상됩니다.

이번 주에 발표된 한 보고서에서 전략가 니콜라오스 파니기르초글루와 그의 팀은 최근 암호화폐 파생상품, 특히 비트코인 무기한 선물에서의 레버리지 축소가 시장 뒤편에 크게 작용하고 있으며, 이는 상승세 재개를 위한 기반을 마련하고 있다고 평가했다.

“최근 안정화의 메시지는 영구 선물(perpetual futures)에서의 디레버리징(deleveraging)이 아마도 우리 뒤에 있을 것이라는 점이다,” 보고서는 10월과 11월 연속 청산과 1억 2천만 달러 규모의 Balancer 익스플로잇 이후의 매도세를 언급하며 전했다.

해당 은행의 가격 예상은 금과의 비교를 기반으로 합니다. 비트코인은 오랫동안 “디지털 골드”로 자리매김해 왔지만, JPMorgan의 모델은 비트코인이 현재 위험 조정 기준으로 봤을 때 거래가치가 크게 저평가되어 있다고 제시합니다. 그들의 프레임워크는 비트코인이 금보다 1.8배 더 많은 위험 자본을 소비한다고 가정하며, ETF, 금괴 및 금화 형태로 6.2조 달러에 달하는 금에 대한 민간 투자를 고려할 때, 비트코인의 시가총액은 약 2.1조 달러에서 3분의 2가량 성장해야 해당 노출에 부합할 것입니다. 이는 현재 약 102,000달러에서 170,000달러로 상승하는 가격을 의미합니다.

이는 2024년 말 비트코인이 이 모델의 추정 가치보다 훨씬 높은 가격에 거래되었을 때와는 급격한 반전입니다.

오늘, 이는 금 기반 공정 가치 벤치마크보다 대략 68,000달러 낮은 수준이라고 팀은 전했습니다.

이 권고는 자산군 전반에 걸쳐 투자자 행태가 변화하고 있는 시점에 나왔다. 소매 투자자들은 미국 주식과 금을 계속 매수하고 있으나, 금 변동성이 상승함에 따라 비트코인이 주식 리스크에 대한 선호 헤지 수단으로 점점 더 부각될 수 있다고 해당 보고서는 제시한다. 중앙은행과 소매 투자자들의 최근 금 매수는 달러 기준으로 급증했으나, 위험 조정 관점에서 비트코인이 현재 더 매력적으로 보인다.

JP모건은 미국 은행 준비금 축소가 광범위한 시장으로 확산될 것이라는 우려를 경시했다. 은행 간 유동성이 긴축되고 있으나, 광범위한 통화 공급과 비은행 유동성은 계속 확대되어 주식 및 암호화폐와 같은 위험 자산을 지원하고 있다.

그럼에도 불구하고, 은행의 전망은 단순한 심리나 모멘텀에만 근거한 것이 아니다. “이는 기계적인 분석 작업이다,”라고 팀은 밝혔다.