Depositary Receipts: un ponte diretto fondamentale tra Cripto e trading finanziario

Le risorse digitali hannocresciuto fino a diventare un mercato multimiliardario, ma rimangono ampiamente scollegati dalla Finanza tradizionale. Gli investitori istituzionali vogliono sempre di più possedere e monetizzare asset digitali, ma la maggior parte delle banche, dei broker-dealer e dei gestori patrimoniali opera su infrastrutture progettate per azioni e obbligazioni, non su asset basati su blockchain. Mentre gli ETF spot Cripto sono un passo importante verso l'integrazione, consentono solo un'esposizione passiva alla classe di asset. Affinché gli asset digitali maturino completamente, hanno bisogno di un meccanismo che li colleghi all'intera infrastruttura dei Mercati capitali esistente in un modo familiare e regolamentato.

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Entrano in gioco gli American Depositary Receipts (ADR). Per quasi un secolo, gli scontrini hanno svolto la funzione di ponte tra azioni, obbligazioni e materie prime internazionali, consentendo agli investitori statunitensi di possedere asset esteri con la stessa facilità dei titoli nazionali. Il primo ADR—emesso nel 1927—preparano il terreno per un sistema che oggi facilita trilioni di investimenti globali. Gli ADR funzionano perché forniscono fungibilità, diritti economici e di governance e supervisione normativa statunitense, il tutto garantendo un regolamento efficiente tramite la Depository Trust & Clearing Corporation (DTCC).migliorare la liquidità locale e l’accesso al mercato, come si vede inSocietà cinesi quotate alla Borsa di Londra E Azioni statunitensi scambiate in Brasile.

Le Cripto come mercato estero moderno

Gli ADR incentrati sulle criptovalute svolgeranno un ruolo simile per gli asset digitali. Proprio come i Mercati esteri, le Cripto operano al di fuori dei tradizionali Mercati dei capitali statunitensi, rendendo difficile per la maggior parte delle istituzioni impegnarsi senza infrastrutture specializzate. Gli ADR forniscono un quadro regolamentato, accessibile e familiare che consente:

1. Accesso senza interruzioni – Le Cripto possono essere incluse nei fondi e detenute presso banche e conti di intermediazione esistenti, sbloccando l’utilità Mercati dei capitali tradizionali.
2. Convertibilità bidirezionale efficiente – Non essendo limitati agli intermediari autorizzati, gli ADR offrono ai proprietari di asset la possibilità di convertire le Cripto sottostanti e gli ADR in natura.
3. Efficienza dei costi– Le conversioni ADR sono semplici processi in giornata che non richiedono un calcolo del NAV. Le commissioni non vengono mai dedotte dalla vendita della Cripto sottostante.
4. Compatibilità del flusso di lavoro istituzionale– La liquidazione tramite DTCC tramite identificatori univoci come CUSIP e ISIN garantisce un allineamento perfetto con i flussi di lavoro esistenti.

TradFi richiede Cripto

La domanda istituzionale di asset digitali è in forte aumento, ma la maggior parte dei partecipanti al mercato tradizionale è ancora legata ai binari DTCC e non è predisposta per interagire direttamente con le Cripto. Gli ADR soddisfano queste aziende dove sono oggi, affrontando anche ostacoli normativi, di conformità e operativi chiave:

1. Regolamento– Gli ADR sono titoli regolamentati dalla SEC con CUSIP, ISIN e ticker, che garantiscono la tutela degli investitori.
2. Conformità – Solo entità regolamentate (broker-dealer, banche, ETC.) custodiscono e gestiscono gli ADR, mantenendo elevati standard di conformità.
3. Operazioni– Gli ADR vengono liquidati tramite i tradizionali sistemi di compensazione azionaria, proprio come qualsiasi altro titolo.

Sbloccare l'espansione del mercato

Collegando il mercato Cripto da 3 trilioni di dollari con il Mercato dei titoli da 87 trilioni di dollari in DTCC, gli ADR possono favorire l'adozione istituzionale e sbloccare nuove opportunità nei Mercati tradizionali, tra cui:

• Negoziazione 24 ore su 24, 7 giorni su 7 – I Mercati Cripto non chiudono mai, ma i titoli tradizionali sì. Gli ADR consentono la negoziazione 24 ore su 24 dei titoli tradizionali, mitigando il rischio overnight e del weekend. Dal lancio degli ETF spot Bitcoin all'inizio del 2024, BTC ha registrato oscillazioni del 10% in due weekend separati, movimenti che gli investitori istituzionali non hanno potuto sfruttare appieno.

• Rendimento, prestito e liquidazione – Gli ADR potrebbero essere utilizzati per il trading a margine, la liquidazione di Cripto spot e futures, prestiti collateralizzati e prodotti strutturati. Grazie alla loro capacità unica di LINK ADR e liquidità Cripto spot, gli ADR sono uno strumento ideale per istituzionalizzare questi casi d'uso.
• Scelta della custodia– Gli investitori possono comodamente detenere asset on-chain o in conti di intermediazione tradizionali.
• Inclusione del fondo – Grazie al loro status di sicurezza, gli ADR consentono la proprietà Cripto in ETF e portafogli istituzionali.

Conclusione: una base per la crescita istituzionale

Gli ADR hanno rivoluzionato gli investimenti globali rendendo le azioni estere disponibili senza soluzione di continuità agli investitori statunitensi. Ora, c'è un'opportunità unica per continuare questa tradizione di abilitazione dell'accesso al mercato. Fornendo un ponte regolamentato, efficiente e familiare per le istituzioni per interagire con gli asset digitali, gli ADR potrebbero essere la chiave per sbloccare la prossima fase di crescita delle criptovalute e, in definitiva, portare nuovo capitale istituzionale on-chain.