Share this article
La macchina dei rendimenti di Ethena registra deflussi di 1 miliardo di dollari mentre il mercato Cripto si raffredda, ma ci sono buone notizie
Il protocollo ha dovuto affrontare un contesto difficile, poiché i rendimenti derivanti dall'arbitraggio dei tassi di finanziamento Bitcoin ed ether sono crollati quasi a zero. Nonostante ciò, il suo token USDe è rimasto stabile al suo peg di 1 $.
Updated Sep 10, 2024, 5:10 p.m. Published Sep 10, 2024, 5:10 p.m.
- La capitalizzazione di mercato del token USDe di Ethena è scesa sotto i 2,7 miliardi di dollari dai precedenti 3,6 miliardi di dollari, a causa del calo della domanda.
- Il protocollo genera rendimento per gli investitori vendendo allo scoperto i derivati di Bitcoin ed ether in un "carry trade", ma i tassi di finanziamento sono diventati negativi nelle ultime settimane.
- Nonostante ciò, il prezzo del token è rimasto stabile intorno a 1$ durante la fase di ribasso, sfidando le iniziali preoccupazioni di una spirale discendente.
Il protocollo di rendimento Cripto Ethena, che è salito alle stelle all'inizio di quest'anno a oltre 3,6 miliardi di $ in depositi, ha dovuto affrontare la sua prova più grande quando i Mercati Cripto si sono raffreddati e gli investitori hanno ritirato i fondi che sostenevano il suo token sintetico in dollari USDe. Nonostante ciò, USDe è rimasto stabile al suo peg di 1 $.
Il protocollo ha sopportato quasi 1 miliardo di dollari di deflussi da luglio,Dati DefiLlamamostra. Si tratta di un calo del 27% nella fornitura del token. Il token di governance del protocollo, , è crollato dell'85% rispetto al suo massimo di aprile.
La storia continua sotto
Don't miss another story.Subscribe to the Crypto Daybook Americas Newsletter today. See all newsletters
Il calo ha coinciso con i tassi di finanziamento per i futures perpetui in Cripto , una fonte fondamentale di rendimento per USDe, scesi quasi a zero nelle ultime settimane. Hanno raggiunto un 40%-70% annuo a marzo.
"I tassi di finanziamento più bassi rendono meno attraente detenere e puntare su USDe", ha affermato Julio Moreno, analista di CryptoQuant, in un'intervista con CoinDesk.
USDe utilizza Bitcoin ed ether come asset di supporto, abbinandoli a una posizione short perpetual futures di pari valore sugli exchange. I tassi di finanziamento perpetui sono solitamente positivi, il che significa che USDe di Ethena genera entrate sui suoi asset derivati di supporto.
"ONE dei rischi più importanti che USDe affronta è un ambiente di tassi di finanziamento negativi sostenuti nel mercato dei futures perpetui", ha affermato Moreno. "In questo scenario, Ethena dovrebbe pagare i finanziamenti per KEEP aperte le sue posizioni corte".
Il rendimento offerto a USDe è crollato al 4,4% dal picco di marzo di oltre il 50%, secondo DefiLlama. È inferiore a investimenti meno rischiosi come un fondo monetario vanilla o altre offerte di token digitali garantite dal Tesoro.
Stabilità dei prezzi
Gli scettici hanno sollevato preoccupazioni sul modello di Ethena,paragonandoal progetto stablecoin imploso Terra-Luna. Lo stablecoin algoritmico di Terracaduto in una spirale a maggio 2022, dopo che la sua crescita sovvenzionata si è esaurita, dando il via a un brutale inverno Cripto .
Continua a leggere: Ethena Labs divide Opinioni mentre l'alta resa risveglia i ricordi di Terra
L'attuale contesto di mercato sfavorevole e la raffica di ritiri hanno offerto l'opportunità di dimostrare la stabilità del protocollo.
"Siamo soddisfatti di come Ethena ha risposto a molteplici profonde correzioni di mercato negli ultimi mesi", ha affermato Guy Young, co-fondatore e CEO della società di sviluppo del protocollo, Ethena Labs. "Gli stress test sarebbero sempre emersi e crescere al ritmo in cui siamo cresciuti all'infinito è chiaramente impossibile".
Il prezzo dell'USDe è rimasto stabile al suo ancoraggio a 1 dollaro durante i deflussi e la successiva liquidazione delle posizioni di trading per soddisfare la domanda di prelievi è avvenuta "in modo ordinato, senza alcun problema riscontrato con l'ancoraggio al dollaro statunitense", ha aggiunto Young.
Ethena mantiene un fondo di riserva, noto come "fondo di emergenza", per pagare i tassi di finanziamento in caso di necessità.
Per ridurre al minimo i rischi del protocollo, la riserva dovrebbe essere pari almeno all'1% dell'offerta di USDe, ha affermato Moreno di CryptoQuant.
"Questo è il caso al momento, poiché il fondo di riserva è pari a $ 45 milioni, che è circa l'1,6% dell'attuale capitalizzazione di mercato USDe", ha affermato Moreno. "Gli investitori devono tenere d'occhio questa metrica chiave per valutare il rischio di Ethena".
More For You
What to know:
- As of October 2025, GoPlus has generated $4.7M in total revenue across its product lines. The GoPlus App is the primary revenue driver, contributing $2.5M (approx. 53%), followed by the SafeToken Protocol at $1.7M.
- GoPlus Intelligence's Token Security API averaged 717 million monthly calls year-to-date in 2025 , with a peak of nearly 1 billion calls in February 2025. Total blockchain-level requests, including transaction simulations, averaged an additional 350 million per month.
- Since its January 2025 launch , the $GPS token has registered over $5B in total spot volume and $10B in derivatives volume in 2025. Monthly spot volume peaked in March 2025 at over $1.1B , while derivatives volume peaked the same month at over $4B.
More For You
Le azioni della crypto exchange HashKey scendono del 5% al debutto in borsa a Hong Kong
Gli investitori si sono chiesti se l’exchange autorizzato dominante di Hong Kong possa trasformare l’aumento dei volumi e il vantaggio normativo in profitti sostenibili.
What to know:
- Le azioni di HashKey Holdings sono scese di circa il 5% nel loro debutto di contrattazione a Hong Kong, evidenziando la cautela degli investitori nonostante la posizione dominante dell'azienda nel mercato.
- La società ha riportato perdite significative a causa della sua strategia di commissioni ultra-basse, che non ha tenuto il passo con i costi operativi.
- La crescita di HashKey è sempre più legata al quadro normativo di Hong Kong, influenzando le prospettive di mercato.
Storie Da Non Perdere
