Cantor modella la valutazione del token HYPE da 200 miliardi di dollari basandosi sull'economia delle commissioni di Hyperliquid: Asia Morning Briefing

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Il prossimo dibattito sulla valutazione di 200 miliardi di dollari delle criptovalute potrebbe già prendere forma, e assomiglia molto a quello che Solana ha vissuto nel ciclo precedente, secondo un nuovo rapporto di Cantor Fitzgerald, che avvia la copertura di Hyperion DeFi (HYPD) e Hyperliquid Strategies (PURR).

Cantor definisce le società quotate come entità che vanno oltre il semplice ruolo di aziende di tesoreria di asset digitali passive (DAT). A differenza delle DAT convenzionali che limitano la loro attività allo stoccaggio di token in attesa di un apprezzamento del prezzo, entrambe le società sono posizionate come partecipanti generanti rendimento nell'ecosistema Hyperliquid tramite staking, validazione e attività di sviluppo del mercato.

Questa esposizione operativa supporta una tesi di valutazione che considera Hyperliquid meno come un protocollo DeFi speculativo e più come un’azienda piattaforma layer 1, richiamando i casi rialzisti un tempo applicati a Solana.

Nel modello decennale di Cantor, Hyperliquid genera oltre 5 miliardi di dollari in commissioni annuali ed è valutato con un multiplo di 50 volte, implicando una capitalizzazione di mercato di HYPE superiore ai 200 miliardi di dollari, con HYPD e PURR che offrono accesso al mercato pubblico a tale potenziale tramite un’attiva gestione del bilancio anziché semplice custodia di token.

Il confronto è importante perché riformula il modo in cui le exchange decentralizzate vengono valutate. Nel caso di Solana, gli investitori hanno progressivamente superato la visione del token come una scommessa speculativa sul throughput, iniziando invece a considerarlo come un’infrastruttura finanziaria capace di generare flussi di cassa durevoli.

Cantor avanza lo stesso argomento per Hyperliquid, sottolineando la struttura delle commissioni del protocollo, dove circa il 99% dei ricavi derivanti dal trading viene riciclato in riacquisti di token, collegando direttamente la crescita del volume alla riduzione dell'offerta piuttosto che alla diluizione degli azionisti.

Cantor sostiene che tali commissioni provengono da un mercato indirizzabile ancora dominato dagli exchange centralizzati, dove i volumi dei futures perpetui hanno superato i 60 trilioni di dollari nel 2025.

Anche modesti incrementi di quota da parte di tali sedi si traducono in centinaia di miliardi di dollari in volume incrementale e centinaia di milioni in commissioni annuali aggiuntive, ancorando il caso di crescita di Hyperliquid nella migrazione della liquidità esistente piuttosto che nella creazione di domanda speculativa.

Il rapporto affronta anche le crescenti preoccupazioni competitive, in particolare riguardo ad Aster, un exchange decentralizzato perp rivale sostenuto da interessi affiliati a Binance che ha superato brevemente Hyperliquid nel volume mensile.

Cantor sostiene che l’attività di Aster sia fortemente gonfiata da incentivi basati su punti e farming di airdrop, evidenziando rapporti volume-interest aperto insolitamente elevati che suggeriscono una negoziazione guidata da ricompense piuttosto che da convinzioni direzionali. Con il calo di tali incentivi, Cantor prevede che la liquidità si consoliderà nuovamente verso piattaforme che offrono libri più profondi, esecuzioni migliori e modelli di commissioni sostenibili.

Rimane una questione aperta se i mercati alla fine sottoscriveranno un multiplo di 50x per una rete di trading guidata dalla leva finanziaria, ma il fatto che il dibattito ora rifletta l’evoluzione stessa di Solana suggerisce che Hyperliquid venga valutato secondo uno standard di valutazione familiare e molto più ambizioso.

Movimenti di Mercato:

BTC: Bitcoin è rimasto sostanzialmente invariato vicino a 87.572 $, in aumento dello 0,2% nell’ora e del 2,0% nelle 24 ore, ma ancora in calo del 4,9% nella settimana e del 7,8% nei 30 giorni.

ETH: Ether è scambiato intorno a 2.954 $, in aumento dello 0,4% nell’ora e nella giornata, pur sottoperformando nel lungo termine con un calo settimanale del 10,9% e una diminuzione del 4,6% su 30 giorni.

Oro: L'oro sta oscillando in modo irregolare vicino alla parte superiore del suo intervallo, con segnali di esaurimento a breve termine che indicano una possibile correzione verso i 4.200 dollari, mentre i trader si preparano alle decisioni delle banche centrali, anche se la tendenza rialzista generale rimane intatta.

Nikkei 225: I mercati Asia-Pacifico hanno registrato un andamento misto mercoledì, poiché le esportazioni del Giappone hanno superato le aspettative, i titoli azionari sono rimasti per lo più stabili nella regione e i prezzi del petrolio sono aumentati dopo le nuove notizie sulle sanzioni al Venezuela, mentre le azioni statunitensi hanno chiuso in calo durante la notte a causa dell’incertezza sui dati occupazionali.

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