Cantor modela una valoración de 200 mil millones de dólares para el token HYPE basada en la economía de comisiones de Hyperliquid: Asia Morning Briefing

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El próximo debate sobre la valoración de $200 mil millones en criptomonedas podría estar tomando forma, y se parece mucho a lo que ocurrió con Solana en el último ciclo, según un nuevo informe de Cantor Fitzgerald, que inicia la cobertura de Hyperion DeFi (HYPD) y Hyperliquid Strategies (PURR).

Cantor presenta las acciones como algo más que simples compañías pasivas de tesorería de activos digitales (DATs). A diferencia de los DATs convencionales que simplemente almacenan tokens y esperan la apreciación del precio, ambas empresas están posicionadas como participantes generadores de rendimiento en el ecosistema Hyperliquid a través de staking, validación y actividades de creación de mercado.

Esa exposición operativa sustenta una tesis de valoración que trata a Hyperliquid menos como un protocolo DeFi especulativo y más como un negocio de plataforma de capa 1, haciendo eco de los casos alcistas que una vez se aplicaron a Solana.

En el modelo a 10 años de Cantor, Hyperliquid genera más de 5 mil millones de dólares en comisiones anuales y se valora con un múltiplo de 50x, lo que implica una capitalización de mercado de HYPE superior a los 200 mil millones de dólares, con HYPD y PURR ofreciendo acceso al mercado público a ese potencial a través de una gestión activa del balance en lugar de una simple custodia de tokens.

La comparación es importante porque replantea cómo se están valorando los intercambios descentralizados. En el caso de Solana, los inversores finalmente dejaron de considerar el token como una apuesta especulativa de rendimiento y comenzaron a modelarlo como una infraestructura financiera capaz de generar flujos de caja duraderos.

Cantor está haciendo el mismo argumento para Hyperliquid, señalando la estructura de tarifas del protocolo, donde aproximadamente el 99% de los ingresos por trading se reciclan en recompra de tokens, vinculando directamente el crecimiento del volumen con la reducción de la oferta en lugar de la dilución de los accionistas.

Cantor sostiene que esas tarifas provienen de un mercado accesible que aún está dominado por exchanges centralizados, donde los volúmenes de futuros perpetuos superaron los $60 billones en 2025.

Incluso modestos incrementos en la participación de mercado provenientes de esos canales se traducen en cientos de miles de millones de dólares en volumen incremental y cientos de millones en comisiones adicionales anuales, fundamentando el caso de crecimiento de Hyperliquid en la migración de liquidez existente en lugar de la creación de demanda especulativa.

El informe también aborda las crecientes preocupaciones competitivas, particularmente en torno a Aster, un DEX de contratos perpetuos rival respaldado por intereses afiliados a Binance que superó brevemente a Hyperliquid en volumen mensual.

Cantor sostiene que la actividad de Aster está fuertemente inflada por incentivos basados en puntos y la agricultura de airdrops, señalando ratios inusualmente altos de volumen en relación con el interés abierto que sugieren un comercio impulsado por recompensas en lugar de convicción direccional. A medida que esos incentivos disminuyan, Cantor espera que la liquidez se consolide nuevamente hacia plataformas que ofrezcan libros más profundos, mejor ejecución y modelos de tarifas sostenibles.

Si los mercados finalmente respaldan un múltiplo de 50 veces para una red de trading impulsada por apalancamiento sigue siendo una cuestión abierta, pero el hecho de que el debate ahora refleje la propia evolución de Solana sugiere que Hyperliquid está siendo evaluado según un estándar de valoración familiar y mucho más ambicioso.

Movimientos del Mercado:

BTC: Bitcoin se mantuvo casi sin cambios cerca de $87,572, con un aumento del 0.2% en la última hora y un 2.0% en 24 horas, pero todavía muestra una caída del 4.9% en la semana y del 7.8% en 30 días.

ETH: Ether se negoció alrededor de $2,954, subiendo un 0.4% en la hora y el día, mientras que tuvo un desempeño inferior a largo plazo con una caída semanal del 10.9% y una disminución del 4.6% en 30 días.

Oro: El oro se cotiza de manera volátil cerca de la parte superior de su rango, con señales de agotamiento a corto plazo que apuntan a una posible corrección hacia los $4,200 mientras los operadores se preparan para las decisiones de los bancos centrales, incluso cuando la tendencia general alcista permanece intacta.

Nikkei 225: Los mercados de Asia-Pacífico operaron mixtos el miércoles, ya que las exportaciones de Japón superaron las expectativas, las acciones se mantuvieron mayormente estables en la región y los precios del petróleo subieron ante nuevos titulares sobre sanciones a Venezuela, mientras que las bolsas de Estados Unidos cerraron a la baja durante la noche en medio de la incertidumbre sobre los datos de empleo.

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