Cantor modelleert een waardering van $200 miljard voor de HYPE-token op basis van de fee-economie van Hyperliquid: Asia Morning Briefing

Goedemorgen, Azië. Dit is het belangrijkste nieuws op de markten:

Welkom bij de Asia Morning Briefing, een dagelijkse samenvatting van de belangrijkste verhalen tijdens de Amerikaanse uren en een overzicht van marktbewegingen en analyses. Voor een gedetailleerd overzicht van de Amerikaanse markten, zie CoinDesk's Crypto Daybook Americas.

De volgende discussie over een waardering van $200 miljard voor crypto begint mogelijk al vorm te krijgen, en het lijkt veel op hoe Solana vorig cyclus zich manifesteerde, volgens een nieuw rapport van Cantor Fitzgerald, dat de dekking van Hyperion DeFi (HYPD) en Hyperliquid Strategies (PURR) initieert.

Cantor plaatst de aandelen neer als meer dan louter passieve digitale activaportefeuillebedrijven (DAT's). In tegenstelling tot conventionele DAT's die eenvoudigweg tokens opslaan en wachten op prijsstijging, zijn beide bedrijven gepositioneerd als rendement genererende deelnemers binnen het Hyperliquid-ecosysteem door middel van staking, validatie en marktontwikkelingsactiviteiten.

Die operationele blootstelling ondersteunt een waarderingsthesis die Hyperliquid minder behandelt als een speculatief DeFi-protocol en meer als een layer 1-platformbedrijf, waarbij de positieve scenario’s worden weerspiegeld die ooit op Solana werden toegepast.

In Cantor’s 10-jaarsmodel genereert Hyperliquid meer dan $5 miljard aan jaarlijkse vergoedingen en wordt gewaardeerd op een 50x-multiple, wat wijst op een HYPE-marktkapitalisatie van meer dan $200 miljard, waarbij HYPD en PURR via actieve balansuitzetting in plaats van eenvoudige tokenopslag, publieke markttoegang tot dat opwaartse potentieel bieden.

De vergelijking is belangrijk omdat het herdefinieert hoe gedecentraliseerde exchanges worden gewaardeerd. In het geval van Solana gingen investeerders uiteindelijk voorbij het beschouwen van de token als een speculatieve throughput-inzet en begonnen ze deze te modelleren als financiële infrastructuur die in staat is duurzame kasstromen te genereren.

Cantor voert hetzelfde betoog voor Hyperliquid en wijst op de vergoedingsstructuur van het protocol, waarbij ongeveer 99% van de handelsopbrengsten wordt teruggeleid naar tokeninkoop, waardoor de volumegroei direct wordt gekoppeld aan de vermindering van het aanbod in plaats van aan verwatering van aandeelhouders.

Cantor stelt dat die kosten voortkomen uit een adresseerbare markt die nog steeds wordt gedomineerd door gecentraliseerde beurzen, waar de volumes van perpetual futures in 2025 meer dan $60 biljoen bedroegen.

Zelfs bescheiden marktaandelen van die venues vertalen zich in honderden miljarden dollars aan extra volume en honderden miljoenen aan aanvullende jaarlijkse vergoedingen, waarmee de groeistrategie van Hyperliquid wordt verankerd in de migratie van bestaande liquiditeit in plaats van in de creatie van speculatieve vraag.

Het rapport behandelt ook toenemende concurrentiezorgen, met name rond Aster, een concurrerende perp DEX die wordt gesteund door belangen die gelieerd zijn aan Binance en die kortstondig Hyperliquid in maandvolume overtrof.

Cantor betoogt dat de activiteit van Aster sterk wordt opgeblazen door op punten gebaseerde incentives en airdrop farming, waarbij hij wijst op ongewoon hoge volume- tot open-interest-verhoudingen die wijzen op handel gedreven door beloningen in plaats van directionele overtuiging. Naarmate die incentives afnemen, verwacht Cantor dat de liquiditeit zich zal consolideren richting platforms die diepere orderboeken, betere uitvoering en duurzame fee-modellen bieden.

Of markten uiteindelijk een 50x-multiple zullen toekennen aan een door leverage aangedreven handelsnetwerk blijft een open vraag, maar het feit dat het debat nu de evolutie van Solana weerspiegelt, suggereert dat Hyperliquid wordt beoordeeld aan de hand van een bekend, en veel ambitieuzer, waarderingscriterium.

Marktbewegingen:

BTC: Bitcoin bleef vrijwel onveranderd rond $87.572, een stijging van 0,2% binnen het uur en 2,0% over 24 uur, maar nog steeds een daling van 4,9% op weekbasis en 7,8% over 30 dagen.

ETH: Ether werd verhandeld rond $2.954, met een stijging van 0,4% per uur en per dag, terwijl het op de langere termijn achterbleef met een wekelijkse daling van 10,9% en een daling van 4,6% over 30 dagen.

Goud: Goud handelt schommelend nabij de bovengrens van zijn bereik, met tekenen van kortetermijnvermoeidheid die wijzen op een mogelijke terugval richting $4.200 terwijl handelaren zich voorbereiden op besluiten van centrale banken, ook al blijft de bredere opwaartse trend intact.

Nikkei 225: De markten in de regio Azië-Pacific noteerden woensdag een gemengd beeld, nadat de Japanse export de verwachtingen overtrof, de aandelenkoersen in de regio grotendeels stabiel waren en de olieprijzen stegen door nieuwe sanctienieuws over Venezuela, terwijl de Amerikaanse aandelen afgelopen nacht lager sloten te midden van onzekerheid over de werkgelegenheidsgegevens.

Elders in Crypto

• De Amerikaanse Senaatslid Warren vraagt om onderzoek naar crypto verbonden aan Trump, terwijl wetsvoorstel over marktstructuur vertraagt (CoinDesk)
• Coinbase loopt risico op crypto-‘kannibalisatie’ door inzet op voorspellingsmarkten: Mizuho (Decrypt)