비트코인의 '실현 시가총액'이 1조 달러를 넘어 사상 최고치를 유지하며 4년 주기 이론에 의문을 제기하다

비트코인의 "실현 시가총액"이 사상 최고치인 1조 1,250억 달러를 기록하며, 최근 10주 동안 가격이 약 40% 하락했음에도 불구하고 BTC가 여전히 강세 시장에 있음을 시사하고 있습니다.

이 온체인 메트릭은 각 비트코인의 가치를 마지막으로 이동된 가격으로 평가하며, 총 시가총액과 같은 투기적 가격 움직임이 아닌 실제 자본 유입을 강조합니다.

Glassnode 데이터에 따르면, 10월 사상 최고가에서 36% 조정이 있었음에도 불구하고 리얼라이즈드 캡은 계속해서 상승세를 보였으며, 최근에는 1조 1,250억 달러 구간에서 정체된 모습을 보이고 있습니다. 비슷한 정체는 2025년 4월 관세 충격 당시에도 관찰되었는데, 당시 비트코인은 76,000달러 부근에서 저점을 형성한 후 다시 새로운 최고치를 기록했습니다.

2022년 약세장 동안, 투자자들이 항복하며 코인이 더 낮은 원가로 매도됨에 따라 실현 시가총액은 약 4,700억 달러에서 3,850억 달러로 하락했습니다 — 이러한 반응은 현재 나타나지 않고 있습니다.

4년 주기 설에 대한 의문 제기

Bitwise의 유럽 연구 책임자인 Andre Dragosch는 CoinDesk와의 인터뷰에서 비트코인이 4년 주기 서사를 거스르고 2026년에 상향 서프라이즈를 기록할 수 있다고 밝혔습니다. Dragosch는 견고한 글로벌 성장과 지속적인 금리 인하가 결합되어 수익률 곡선을 가파르게 하고 유동성을 확장시키는 점을 지적했으며, 이 모든 조건들이 미국 달러화를 약화시킬 수 있다고 설명했습니다. 이러한 환경은 역사적으로 비트코인에 우호적인 것으로 알려져 있습니다.

“제 관점에서 비트코인은 미국 경기 침체 조짐이 없고 경제 성장 재가속화의 증거가 있음에도 불구하고, 코로나 경기 침체 및 FTX 붕괴 시기 이후로 가장 크게 현재 거시 경제 환경을 저평가하고 있다”고 드라고슈는 말했다.