Чому ФРС Ввела 29,4 млрд доларів Ліквідності І Що Це Означає для Біткоїна?

Федеральна резервна система США (Fed) влила у банківську систему 29,4 мільярда доларів у п’ятницю, що викликало оптимізм у криптовалютних соціальних мережах. Хоча цей крок був спрямований на пом’якшення занепокоєння щодо ліквідності і підтримує ризикові активи, включаючи біткойн, він не є чимось позачерговим.

Федеральна резервна система влила мільярди доларів через операції репо на одну ніч, що є найбільшими з початку пандемії коронавірусу 2020 року, щоб полегшити тиск на ліквідність, який мовно обмежено Зростання біткоїна BTC$92 183,06 за останні тижні.

Операція, проведена через постійну репо-установку (SRF), тимчасово збільшила готівкові кошти, доступні основним дилерам і банкам, та мала на меті додати короткострокову ліквідність у систему, знизити ставки репо до нормальних рівнів, запобігти раптовому заморожуванню ринків короткострокового фінансування та надати банкам час на управління резервами, поки ФРС відстежує ситуацію.

Усе це звучить надто технічно, тож давайте розберемося, щоб зрозуміти, як пов’язані репо-операції, банківські резерви та найостанніші дії Федеральної резервної системи.

Репо

Репо, або угода з викупу, — це короткострокова позика, що надається на ніч між двома сторонами: одна володіє вільними грошовими коштами на банківському депозиті та прагне отримати дохід від них, а інша шукає готівкову позику під цінне забезпечення, таке як державні облігації та казначейські векселі США.

Обидві сторони домовляються про відсоткову ставку, а грошові кошти позичаються на ніч з обіцянкою викупити актив наступного дня. Кредиторами у таких угодах зазвичай є великі управлінці капіталом, такі як фонди грошового ринку.

Резерви банку

Операції з репо впливають на резерви банку. Коли кредитор передає готівку позичальнику, резерви в банку кредитора зменшуються, тоді як резерви в банку позичальника зростають. Окремий банк стає вразливим до навантажень, якщо багато його рахунків надають позики позичальникам в інших банках.

Банкам необхідно мати достатні резерви для дотримання регуляторних вимог та проведення щоденних операцій, тому вони можуть самостійно позичати резерви або коригувати свої баланси відповідно до потреб. У разі нестачі резервів вони звертаються до ринку репо або інших інструментів Федеральної резервної системи, таких як вікно дисконту чи Допоміжна ставка фінансування (SFR).

Однак, коли дефіцит резервів стає критичним у всій системі, це призводить до зростання ставок РЕПО, оскільки ліквідні кошти стають дефіцитними, а кількість позичальників, що конкурують за меншу кількість грошей, збільшується, спричиняючи звуження ліквідності.

Саме тут вступає в дію Федеральна резервна система, і саме так вона вчинила 31 жовтня. Величезний влив ліквідності через SRF, інструмент, створений для надання швидких позик під заставу казначейських або іпотечних облігацій, відбувся на тлі зниження резервів банків до 2,8 трильйона доларів, що призвело до зростання ставок на репо.

Готівка для позик стала дефіцитною, за повідомленнями, через зменшення балансу, що називається кількісним ужорсточенням (QT), а також рішення Казначейства поповнити свій розрахунковий рахунок у Федеральному резерві, відомий як Основний рахунок Казначейства (TGA). Обидва ці фактори вилучали готівку з системи.

Підсумовуючи все разом

• Ставки за операціями репо зросли через дефіцит позикової готівки, спричинений кількісним посиленням ФРС та накопиченням готівки Казначейства.
• Резерви банків знизилися нижче припустимого рівня надлишковості.
• Ситуація викликала певний стрес.
• Це призвело до того, що Федрезерв вливав ліквідність через механізм SRF

Як це впливає на BTC?

Підвищення ліквідності на 29 мільярдів доларів ефективно протидіє жорсткості, тимчасово збільшуючи резерви банків, знижуючи короткострокові ставки та пом'якшуючи тиск на позики.

Цей крок допомагає уникнути потенційних криз ліквідності, які можуть завдати шкоди фінансовим ринкам, що зрештою підтримує ризикові активи, такі як біткойн, які вважаються чистими інвестиціями у фіатну ліквідність.

Водночас, те, що ФРС зробила у п’ятницю, не означає і не свідчить про майбутнє кількісне пом’якшення (QE), яке передбачає прямі закупівлі активів ФРС, розширюючи свій баланс з метою збільшення загального рівня ліквідності в системі протягом місяців чи років.

Дії Федеральної резервної системи у п’ятницю являють собою оборотний інструмент короткострокової ліквідності і не обов’язково матимуть такий же стимулюючий вплив на ризикові активи, як кількісне пом’якшення (QE).

Крім того, як зазначає Енді Констан, генеральний директор та інвестиційний директор Damped Spring Advisors, заявив в X, все вирішиться саме собою.

"Якщо і лише якщо системні резерви раптово стануть дійсно обмеженими, потрібні більш агресивні дії з боку ФРС. Те, що відбувається, – це невелике перерозподілення міжбанківських ресурсів, незначний кредитний стрес і певне загострення системи через TGA. Врешті-решт все владнається," — заявив Констан на X.

"Якщо цього не станеться, ставки доведеться утримувати на високому рівні та підвищувати, а SRF доведеться швидко зростати. До цього часу це здебільшого варто ігнорувати, — додав Констан.